Балансы международных расчетов

34. “International Financial Statistics Yearbook”, International Monetary Fund, 1996

[1] См.: Линдерт П.Х. “Экономика мирохозяйственных связей”, “Прогресс” Универс, М., 1992.

[2] Здесь и далее под режимом фиксированных валютных курсов мы будем иметь в виду не только фиксацию курса национальной валюты на определенном уровне, но и установление лимитов колебаний валютного курса — аналог режима так называемого "валютного коридора". Строго говоря, в мире практически не существует системы свободно плавающих валютных курсов в чистом виде, так как валютные интервенции центральных банков для удержания курса национальной валюты в определенных рамках стали неотъемлемой частью современного валютного рынка.

[3] “Balance of Payments Manual”, IMF, 1993, p.6

[4] Методологический комментарий к платежному балансу// "Вестник Банка России" №29(192) 20 мая 1997 года

[5] “Balance of Payments Manual”, IMF, 1993, p.20

[6] “Balance of Payments Manual”, IMF, 1993, p.20

[7] “Balance of Payments Manual”, IMF, 1993, p.20, paragraph 58

[8] “Balance of Payments Manual”, IMF, 1993, p.26, paragraph 92

[9] “Balance of Payments Manual”, IMF, 1993, p.8

[10] “Balance of Payments Manual”, IMF, 1993, p.37

[11] См.: «Словарь современной экономической теории Макмиллана», п/р Д.У.Пирса, М., Инфра-М, 1997, стр.156

[12] См.: Stern, R.M. "The Balance of Payments: Theory and Economic Policy".-London, 1973.p.34

[13] Для простоты положим, что в экспорт и импорт товаров и услуг включается получение дохода и текущие трансферты

[14] Пер. с англ. total currency flow

[15] См.: Taylor M. "The Balance of Payments: New Perspective on Open-Economy Macroeconomics", Gower House, UK, 1990, p. 10

[16] См.: Thirlwall, A.P. "Balance of Payments Theory and the United Kingdom Experience", The MacMillan Press Ltd., London, 1986p.18

[17] В буквальном переводе — “механизм потока монет”

[18] См.: Taylor M. "The Balance of Payments: New Perspective on Open-Economy Macroeconomics", p. 18

[19] См.:Taylor M."The Balance of Payments: New Perspective on Open-Economy Macroeconomics", p.15

[20] Пусть сальдо по счету текущих операций (B) равно B=pX-M , где р — косвенная котировка курса национальной валюты, Х — экспорт, выраженный в национальной валюте, М — импорт, выраженный в иностранной валюте. Девальвация улучшит счет текущих операций, если dB/dp < 0 , т.е. уменьшение курса национальной валюты должно вызывать увеличение сальдо баланса текущих операций. Дифференцируя все выражение текущего баланса, получаем:

.

Пусть — эластичность спроса на экспортные товары по цене (h₂ ). При этом h₂ > 0 , если падение курса национальной валюты вызывает увеличение экспорта. Аналогично, — эластичность спроса на импортные товары (h₁ ). Если импорт падает вместе с падением валютного курса, то h₁ > 0 . Так как счет текущих операций находится в равновесии, если М=рХ , то

,

т.е. чтобы сальдо по счету текущих операций возрастало (dB/dp<0 ), должно выполняться условие (h₁ + h₂ ) > 1.

[21] Составлено по Taylor M. "The Balance of Payments: New Perspective on Open-Economy Macroeconomics"

[22] Описание подхода см. Thirlwall, A.P. "Balance of Payments Theory and the United Kingdom Experience", The MacMillan Press Ltd., London, 1986

[23] Еще раз напомню, что если национальный доход (Y ) равен Y=C+I+X-M , где С - расходы на потребление, I — инвестиции, Х — экспорт, М — импорт, то если совокупные внутренние расходы обозначить через А , то сальдо по счету текущих операций (В ) будет равно В=Х-М= Y-А . С другой стороны, если Y-C равно сбережениям (S ), то сальдо по счету текущих операций может быть также выражено как В=Х-М= S-I .

[24] Коэффициент a называют склонностью к совокупному внутреннему потреблению.

[25] Условиями торговли в теории международной торговли называют отношение индекса экспортных цен рассматриваемой страны к индексу ее импортных цен.

[26] Эффект реальных кассовых остатков заключается в том, что экономические субъекты предпочитают хранить постоянную часть своего дохода в виде кассовых остатков. В случае если реальная стоимость кассовых остатков уменьшается из-за инфляции, то субъекты увеличивают номинальный уровень кассовых остатков, что при сохранении прежнего уровня доходов означает снижение совокупных расходов.

[27] См.: "The Monetary Approach to the Balance of Payments"/ A collection of research papers of the Staff of the IMF.- Washington, 1977

[28] Один из основоположников монетаризма М.Фридмен предложил подходить к спросу на деньги так же, как и на любой другой товар. По определению спрос на деньги — это сумма денег, которую экономические субъекты предпочитают иметь в виде кассовых остатков на определенный момент времени. Основа спроса на деньги как экономической категории состоит в том, что экономические агенты, располагая определенным богатством, предпочитают хранить в денежной форме только его долю, распределяя остаток между иными формами активов. Цель хранения некоторой доли ресурсов в денежной форме состоит в том, чтобы обслуживать операции на рынках товаров и услуг.

Чтобы понять, какие факторы количественно определяют спрос на деньги, надо отметить, что, во-первых, хранение ресурсов в денежной форме не приносит дохода, во-вторых, объем кассовых остатков зависит от располагаемого дохода, а в-третьих, так как за деньги покупается реальная стоимость товаров и услуг, то и спрос на деньги также должен измеряться в реальном выражении (т.е. с учетом инфляции). Следовательно, совокупный реальный спрос на деньги (М ) зависит от альтернативной стоимости хранения денег — процента (r ), национального дохода (Y ) и индекса цен (p):

[29] Описание подхода см.: Stern, R.M. "The Balance of Payments: Theory and Economic Policy".-London, 1973.

[30] См.: Кругман П., Обстфельд М. "Международная экономика: теория и политика",-М.,-1997

[31] См.: Дорнбуш Р., Фишер С. “Макроэкономика”, ИНФРА-М, М., 1997 с.143

[32] См.: Платежный баланс России за 1993 год с комментарием// Вестник Банка России, №6, 19 апреля 1994 года.

[33] См.: Платежный баланс России за 1994 год// Вестник Банка России, №15, 21 апреля 1995 года.

[34] См.: Платежный баланс России за 1995 год// Вестник Банка России, №23, 28 мая 1996 года.

[35] См.: Платежный баланс России за 1995 год// Вестник Банка России, №23, 28 мая 1996 года, с.6

[36] См.: Платежный баланс России за 1995 год// Вестник Банка России, №23, 28 мая 1996 года, с.10

[37] См.: Платежный баланс России за 1996 год// Вестник Банка России, №29, 20 мая 1997 года.

[38] См.: Платежный баланс России за 1996 год//Вестник Банка России,№29,20 мая 1997 года, с. 12

[39] См.: Платежный баланс России за 1996 год// Вестник Банка России,№29,20 мая 1997 года, с.21

[40] См.: Платежный баланс России за январь-сентябрь 1997 года// Вестник Банка России №19, 25 марта 1998 года.

[41] См. Boon P., Sinegubko B., Chubarova V. "Financal Resilience Underestimated: Fiscal and Balance of Payments Outlook for 1998". - London, Brunswick Warburg, March 26, 1998.

[42] См. Boon P., Sinegubko B., Chubarova V. "Financal Resilience Underestimated: Fiscal and Balance of Payments Outlook for 1998", p. 4.

[43] См. "О статистике внешней торговли и оценке тенденций в динамике платежного баланса Российской Федерации": информационно-аналитический бюллетень, №5, апрель 1997 г., стр. 2

[44] См.: "О статистике внешней торговли и оценке тенденций в динамике платежного баланса Российской Федерации": информационно-аналитический бюллетень, №5, апрель 1997 г., стр. 5

[45] См.: "О статистике внешней торговли и оценке тенденций в динамике платежного баланса Российской Федерации": информационно-аналитический бюллетень, №5, апрель 1997 г., стр. 7

[46] См.: Баранов Г., Рушайло П., "Как преодолеть экономический подъем"// Коммерсантъ-Власть.-1998.-№8(260).-с.23-27.

[47] См.: Алексашенко С. "Девальвация рубля: минусы очевидны, а плюсы под большим вопросом"// Эксперт.-1998.-№17.-с.8

[48] См.: Платежный баланс России за 1996 год// Вестник Банка России, №29, 20 мая 1997 года

[49] См.: "О статистике внешней торговли и оценке тенденций в динамике платежного баланса Российской Федерации": информационно-аналитический бюллетень, №5, апрель 1997 г., стр. 7-10