ОРГАНИЗАЦИОННО-ФИНАНСОВЫЙ
МЕХАНИЗМ
Реализация инвестиционного проекта развития производства на N-ском пивоваренном заводе включает в себя следующие этапы:
-закупка оборудования;
-строительство;
-монтаж оборудования;
-организация службы маркетинга;
-организация производственной деятельности;
-организация финансовой деятельности.
График реализации инвестиционного проекта приведет в таблице 5.1.
Таблица 5.1.
Наименование | Годы реализации проекта | |||||
этапов | 1997 | 1998 | 1999 | 2000 | 2001 | 2002 |
1.Закупка оборудования | ||||||
2.Строительство | ||||||
3.Монитаж оборудования | ||||||
4.Организация службы маркетинга | ||||||
5.Организация производственной деятельности | ||||||
6.Организация финансовой деятельности |
График реконструкции объектов приведен в таблице 5.2.
Таблица 5.2.
Наименование объектов | Начало | Окончание |
1.Фильтрация отделения | 01.09.97 | 30.08.98 |
2.Цех розлива | 01.09.97 | 30.12.98 |
3.Отделение водоподготовки | 01.09.97 | 30.04.98 |
4.Бродильно-лагерное отделение и углекислотный цех | 01.09.97 | 30.12.98 |
5.Воздушно-компрессорный цех | 01.09.97 | 30.04.98 |
6.Электроцех | 01.09.97 | 30.12.98 |
7.Котельная | 01.09.97 | 30.12.98 |
8.Солодовенный цех | 01.09.97 | 30.12.98 |
Структура распределения инвестиций, необходимых для реализации проекта развития ОАО «N-ский пивоваренный завод», по источникам финансирования приведена в таблице 5.3.
Таблица 5.3..
№ | Форма | Источники финансирования (инвестирования), млн. USD | |||||||
п/п | Отрасли | собств. | Субвенции РФ | Бюджет города | Внебюд. фонд города | Займы | Средства инвестор. | Ср-ва мин. и ведомств | Личные средства граждан |
1. | Пищевая промышленность (ОАО «N-. Пивоварен. Завод) | частн. | - | - | - | 24,0 | - | - | - |
Блок-схема организации проекта развития ОАО «N-ский пивоваренный завод» представлена на схеме 1.
Блок-схема организации проекта развития N-ПЗ
по годам реализации инвестиционного проекта
Схема 1.
Финансирование проекта развития производства на N-ском пивоваренном заводе осуществляется за счет долгосрочного (на 5 лет) инвестиционного кредита. Общий объем кредита - 24 млн. USD, процентная ставка - 17,5% годовых, выплата процентов ежегодно в конце года. График финансирования проекта приведен в таблице 5.4.
Таблица 5.4.
Показатели, млн. USD | 1997 | 1998 | 1999 | 2000 | 2001 | 2002 |
Получен кредит | 20,0 | 4,0 | ||||
Плата за кредит | 3,85 | 4,2 | 4,2 | 4,2 | 4,2 | |
Возврат кредита | 24,0 |
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЗАТРАТ
Для достижения поставленных в инвестиционном проекте целей Советом директоров ОАО «N-ский пивоваренный завод» был разработан и утвержден план первоочередных мероприятий по развитию предприятия.
Распределение (пообъектное) капитальных вложений, предусмотренное планом развития N-ПЗ, приведено в таблице 6.1:
Таблица 6.1
тыс. USD
Наименование работ | Строитель -ные рабо -ты | Мон -тажные рабо -ты | Оборудова -ние | Про -чие затра -ты | ИТОГО | Поставщик (подрядчик) | Срок реализации |
1. Реконструкция фильтрационного отделения: | 0 | 825 | 2675 | 3500 | 01.09.97 30.08.98 | ||
· Устройство станции CIP | 0 | 0 | 200 | «Тухенхаген» | |||
· Обвязка форфасов новыми трубопроводами | 0 | 456 | 0 | «Тухенхаген» | |||
· Приобретение второго переохладителя | 0 | 0 | 55 | «Альфа-Лаваль» | |||
· Приобретение двух кизельгуровых фильтров и двух бактерицидных фильтров | 0 | 0 | 2100 | «Шенк» | |||
· Приобретение второго сепаратора | 0 | 0 | 320 | «Вестфалия Сепаратор» | |||
· Монтаж оборудования | 0 | 369 | 0 | «Тухенхаген» | |||
2.Реконструкция цеха розлива: | 0 | 700 | 8300 | 9000 | 01.09.97 30.12.98 | ||
· Приобретение двух линий розлива производительностью 24 тыс.бут./час |
0 | 0 | 7000 | «Антон Ойлерт» | |||
· Приобретение линии кег | 0 | 0 | 200 | «Тухенхаген» | |||
· Приобретение баночной линии | 0 | 0 | 1100 | «Италком» | |||
· Модернизация цеха сортового пива (бутылки 0,5 л. И 0,33 л., переналадка автоматов) | 0 | 300 | 0 | «Нагема» | |||
· Монтаж оборудования | 0 | 400 | 0 | «Тухенхаген» | |||
3. Устройство отделения водоподготовки: | 550 | 250 | 950 | 1750 | 01.09.97 30.04.98 | ||
· Приобретение оборудования | 0 | 0 | 950 | «Антон Ойлерт» | |||
· Строительство помещения модульного типа | 550 | 0 | 0 | «Продмонтаж» | |||
· Монтажные работы | 0 | 250 | 00 | «Продмонтаж» | |||
4. Увеличение мощности бродильно-лагер-ного отделения с установкой ЦКТ и строительства углекислотного цеха: | 500 | 500 | 4500 | 5500 | 01.09.97 30.12.98 | ||
· Приобретение и установка ЦКТ для увеличения мощности на 4 млн. Дал пива в год | 0 | 0 | 4300 | «Тухенхаген» | |||
· Приобретение устройства CIP для ЦКТ | 0 | 0 | 200 | «Тухенхаген» | |||
· Строительство углекислотного цеха для сбора углекислоты от ЦКТ и ее переработки | 500 | 0 | 0 | «Аттрактор ЛТД» | |||
· Монтаж оборудования | 0 | 500 | 00 | «Аттрактор ЛТД» | |||
5. Реконструкция воздушно-компрессорного цеха: | 250 | 200 | 300 | 750 | 01.09.97 30.04.98 | ||
· Приобретение компрессоров с увеличенной мощностью | 00 | 0 | 300 | «Продмонтаж» | |||
· Строительство пристройки к цеху | 250 | 0 | 0 | «Продмонтаж» | |||
· Монтаж оборудования | 0 | 200 | 0 | «Продмонтаж» | |||
6. Реконструкция электрохозяйства: | 400 | 0 | 350 | 750 | 01.09.97 30.12.98 | ||
· Приобретение оборудования | 0 | 0 | 350 | «Продмонтаж» | |||
· Строительство трансформаторной станции | 400 | 00 | 00 | 0 | «Продмонтаж» | ||
7. Реконструкция котельной: | 00 | 250 | 500 | 0 | 750 | 01.09.97 30.12.98 | |
· Приобретение котла типа ДКВР-4 |
00 | 00 | 500 | 0 | «Аттрактор ЛТД» | ||
· Монтаж оборудования | 00 | 250 | 00 | 0 | «Продмонтаж» | ||
8. Реконструкция солодового цеха: | 00 | 1600 | 400 | 0 | 2000 | 01.09.97 30.12.98 | |
· Приобретение вентиляционной системы | 00 | 0 | 400 | 0 | «Данбру» | ||
· Замена вентиляционной системы солодоростительных ящиков | 00 | 100 | 00 | 0 | «Данбру» | ||
· Восстановление камер кондиционирования | 00 | 400 | 00 | 0 | «Данбру» | ||
· Автоматизация технологических режимов | 0 | 1100 | 00 | 0 | «Данбру» | ||
ИТОГО: | 1700 | 4325 | 17975 | 24000 |
Распределение капитальных вложений (единовременных затрат) по направлениям расходования средств приведены в таблице 6.2.
Таблица 6.2.
Всего, млн. | В том числе по годам инвестиционного цикла |
||||||||
USD | 1997 | 1998 | 1999 | 2000 | 2001 | ||||
1.Стоимость технологического оборудования | 17,975 | 17,975 | - | - | - | - | |||
2.Стоимость строительномонтажных работ | 6,025 | 2,025 | 4,0 | - | - | - | |||
Итого: | 24,0 | 20,0 | 4,0 | - | - | - |
В состав текущих (эксплуатационных) затрат по проекту включаются издержки производства ОАО «N-ский пивоваренный завод». Общая смета затрат и распределение (структура) издержек производства на N-ПЗ (по данным ОАО «N-ский пивоваренный завод) из расчета 1000 Дал. приведено в таблицах 6.3, 6.4, 6.5, 6.6 и 6.7.
Ряд затрат (электроэнергия, вода и газ), приведенных в таблицах 6.3, 6,4, 6.5, 6.7, в анализе рассматривались как полупеременные. Выделение переменной (изменяется прямо пропорционально объему производства) и постоянной составляющих этих затрат было проведено с помощью регрессионного анализа по данным, предоставленным N-ПЗ. Сбытовые издержки составляет заработная плата специалистов маркетингово-сбытовых подразделений N-ПЗ. Существенное расширение численности данных подразделений проектом не предусматривается.
Учитывая, что большая часть основных фондов N-ПЗ полностью самортизирована и что на предприятии реализуется программа выбытия устаревшего и непригодного к дальнейшему использованию оборудования, а также, что амортизация по основным фондам непроизводственного назначения не включается в издержки производства и обращения, в расчете амортизационных отчислений по проекту учет амортизации существующих основных фондов N-ПЗ представляется нецелесообразным.
Таблица 6.3
Общая смета затрат
VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | |
продукта | 1997 | 1998 | 1998 | 1999 | 1999 | 2000 | 2000 | 2001 | 2001 | 2002 |
Материальные затраты | ||||||||||
Материальные затраты - пиво массовых сортов | ||||||||||
Сырье | 3024 | 3024 | 5030 | 5030 | 7449 | 7449 | 7449 | 7449 | 7449 | 7449 |
Вспомогательные материалы | 1092 | 1092 | 1816 | 1816 | 2690 | 2690 | 2690 | 2690 | 2690 | 2690 |
Вода | 2086 | 2086 | 3470 | 3470 | 5139 | 5139 | 5139 | 5139 | 5139 | 5139 |
Газ | 630 | 630 | 1048 | 1048 | 1552 | 1552 | 1552 | 1552 | 1552 | 1552 |
Электроэнергия | 924 | 924 | 1537 | 1537 | 2276 | 2276 | 2276 | 2276 | 2276 | 2276 |
Всего пиво массовых сортов | 7756 | 7756 | 12901 | 12901 | 19106 | 19106 | 19106 | 19106 | 19106 | 19106 |
Материальные затраты - пиво дорогих сортов | ||||||||||
Сырье | 2592 | 2592 | 4312 | 4312 | 6385 | 6385 | 6385 | 6385 | 6385 | 6385 |
Вспомогательные материалы | 936 | 936 | 1557 | 1557 | 2306 | 2306 | 2306 | 2306 | 2306 | 2306 |
Вода | 1788 | 1788 | 2974 | 2974 | 4405 | 4405 | 4405 | 4405 | 4405 | 4405 |
Газ | 540 | 540 | 898,2 | 898,2 | 1330 | 1330 | 1330 | 1330 | 1330 | 1330 |
Электроэнергия | 792 | 792 | 1317 | 1317 | 1951 | 1951 | 1951 | 1951 | 1951 | 1951 |
Всего пиво дорогих сортов | 6648 | 6648 | 11058 | 11058 | 16377 | 16377 | 16377 | 16377 | 16377 | 16377 |
Всего материальных затрат | ||||||||||
Сырье | 5616 | 5616 | 9342 | 9342 | 13834 | 13834 | 13834 | 13834 | 13834 | 13834 |
Вспомогательные материалы | 2028 | 2028 | 3373 | 3373 | 4996 | 4996 | 4996 | 4996 | 4996 | 4996 |
Вода | 3874 | 3874 | 6444 | 6444 | 9543 | 9543 | 9543 | 9543 | 9543 | 9543 |
Газ | 1170 | 1170 | 1946 | 1946 | 2882 | 2882 | 2882 | 2882 | 2882 | 2882 |
Электроэнергия | 1716 | 1716 | 2854 | 2854 | 4227 | 4227 | 4227 | 4227 | 4227 | 4227 |
Всего материальных затрат | 14404 | 14404 | 23960 | 23960 | 35483 | 35483 | 35483 | 35483 | 35483 | 35483 |
Фонд оплаты труда | ||||||||||
Зарплата производственных рабочих | 1284 | 1284 | 1284 | 1284 | 1284 | 1284 | 1284 | 1284 | 1284 | 1284 |
Зарплата управленческого персона... | 318 | 318 | 318 | 318 | 318 | 318 | 318 | 318 | 318 | 318 |
Всего фонд оплаты труда | 1602 | 1602 | 1602 | 1602 | 1602 | 1602 | 1602 | 1602 | 1602 | 1602 |
Отчисления в социальные фонды | ||||||||||
Выплаты в пенсионный фонд | 449 | 449 | 449 | 449 | 449 | 449 | 449 | 449 | 449 | 449 |
Выплаты в фонд соц. страхования | 87 | 87 | 87 | 87 | 87 | 87 | 87 | 87 | 87 | 87 |
Выплаты в фонд мед.страхования | 58 | 58 | 58 | 58 | 58 | 58 | 58 | 58 | 58 | 58 |
Выплаты в фонд занятости | 24 | 24 | 24 | 24 | 24 | 24 | 24 | 24 | 24 | 24 |
Всего отчисления в социальные фонды | 617 | 617 | 617 | 617 | 617 | 617 | 617 | 617 | 617 | 617 |
Амортизация | 0 | 211 | 351 | 1069 | 1069 | 1069 | 1069 | 944 | 944 | 944 |
Общепроизводственные затраты | 720 | 720 | 720 | 720 | 720 | 720 | 720 | 720 | 720 | 720 |
Сбытовые расходы | 120 | 120 | 120 | 120 | 120 | 120 | 120 | 120 | 120 | 120 |
Итого себестоимость продукции | 17463 | 17673 | 27369 | 28087 | 39611 | 39611 | 39611 | 39486 | 39486 | 39486 |
С целью систематизации структуры затрат по проекту из общего объема общепроизводственных затрат (таблица 6.7) была выделена зарплата производственных рабочих, которая в таблице 6.3 приведена в разделе «Фонд оплаты труда».
Таблица 6.4.
Прямые издержки. Продукт: пиво массовых сортов (на 1000 Дал)
Наименование | Сумма, $ US |
Сырье | 1728,00 |
Вспомогательные материалы | 624,00 |
Газ | 360,00 |
Электроэнергия | 528,00 |
Вода | 1192,00 |
Всего | 4432,00 $ US |
Таблица 6.5.
Прямые издержки. Продукт: пиво дорогих сортов (на 1000 Дал)
Наименование | Сумма, $ US |
Вода | 2384,00 |
Сырье | 3456,00 |
Газ | 720,00 |
Электроэнергия | 1056,00 |
Вспомогательные. Материалы | 1248,00 |
Всего | 8864,00 $ US |
Таблица 6.6.
Общие издержки. Управление
Наименование | $ US | Выплаты | В течение... |
Зарплата управленческого персонала | 53000 | ежемесячно | всего проекта |
Сбытовые издержки | 20000 | ежемесячно | всего проекта |
Таблица 6.7.
Общие издержки. Производство
Наименование | $ US | Выплаты | В течение... |
зарплата производственных рабочих | |||
Земля | 30000 | ежеквартально | |
Вода | 70000 | ежемесячно. | |
Электроэнергия | 25000 | ежемесячно. | |
Газ | 15000 | ежемесячно. |
Распределение расходов по обслуживанию инвестиционного кредита приведены в таблице 6.8.
Таблица 6.8.
Показатели, млн. USD | 1997 | 1998 | 1999 | 2000 | 2001 | 2001 |
Получен кредит | 20,0 | 4,0 | ||||
Плата за кредит | 3,85 | 4,2 | 4,2 | 4,2 | 4,2 | |
Возврат кредита | 24,0 |
Сводные данные о затратах по годам реализации проекта развития производства на ОАО «N-ский пивоваренный завод» приведены в
таблице 6.9.
Таблица 6.9.
VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | ||
продукта | 1997 | 1998 | 1998 | 1999 | 1999 | 2000 | 2000 | 2001 | 2001 | 2002 | |
Капитальные вложения (единовременные затраты) | |||||||||||
1.Стоимость технологического оборудования | 17975 | - | |||||||||
2.Стоимость строительно-монтажных работ | 2025 | 4000 | |||||||||
Итого капитальные вложений | 20000 | 4000 | |||||||||
Прямые издержки. | |||||||||||
Пиво массовых сортов | 7756 | 7756 | 12901 | 12901 | 19106 | 19106 | 19106 | 19106 | 19106 | 19106 | |
пиво дорогих сортов | 6648 | 6648 | 11058 | 11058 | 16377 | 16377 | 16377 | 16377 | 16377 | 16377 | |
Итого прямые издержки | 14404 | 14404 | 23960 | 23960 | 35483 | 35483 | 35483 | 35483 | 35483 | 35483 | |
Общие издержки. | |||||||||||
Управление | 438 | 438 | 438 | 438 | 438 | 438 | 438 | 438 | 438 | 438 | |
Производство | 2004 | 2004 | 2004 | 2004 | 2004 | 2004 | 2004 | 2004 | 2004 | 2004 | |
Итого общие издержки | 2442 | 2442 | 2442 | 2442 | 2442 | 2442 | 2442 | 2442 | 2442 | 2442 | |
Затраты по обслуживанию инвестиционного кредита | |||||||||||
Плата за кредит | 3850 | 4200 | 4200 | 4200 | 4200 | ||||||
Возврат кредита | 24000 | ||||||||||
Итого | 0 | 3850 | 0 | 4200 | 0 | 4200 | 0 | 4200 | 0 | 28200 | |
ИТОГО всего затрат | 36846 | 24696 | 26402 | 30602 | 37925 | 42125 | 37925 | 42125 | 37925 | 66125 |
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДОВ
Повышение уровня доходности ОАО «N-ский пивоваренный завод» основывается на предусмотренном инвестиционным проектом развития предприятия увеличении объемов производства и реализации продукции.
План развития предприятия предусматривает увеличение объема производства продукции с 5,0 млн. Дал в 1997 г. до 8,317 млн. Дал к 1999 г. и до 12,317 млн. Дал к 2000 г. При этом планируется сохранить существующую пропорцию между массовыми и дорогими сортами пива, которая составляет 70/30 и является оптимальной для условий рынка пива Московского региона.
Расчет объемов производства продукции на период реализации инвестиционного проекта, приведен в таблице 7.1.
Таблица 7.1.
Наименование | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI |
продукта | 1997 | 1998 | 1998 | 1999 | 1999 | 2000 | 2000 | 2001 | 2001 | 2002 |
Пиво массовых сортов, тыс. Дал | 1750 | 1750 | 2910,95 | 2910,95 | 4310,95 | 4310,95 | 4310,95 | 4310,95 | 4310,95 | 4310,95 |
Пиво дорогих сортов, тыс. Дал | 750 | 750 | 1247,55 | 1247,55 | 1847,55 | 1847,55 | 1847,55 | 1847,55 | 1847,55 | 1847,55 |
Всего, тыс. Дал | 2500 | 2500 | 4158,5 | 4158,5 | 6158,5 | 6158,5 | 6158,5 | 6158,5 | 6158,5 | 6158,5 |
Доходы N-ПЗ, получаемые в ходе реализации инвестиционного проекта, определяются соотношением отпускных цен на пиво и себестоимостью его изготовления (по сортам), а также планируемыми объемами производства.
Руководствуясь принятой Советом Директоров ОАО «N-ский пивоваренный завод» политикой ценообразования, направленной на поддержание оптимального сочетания цены и качества пива и укрепление конкурентоспособности выпускаемой продукции, а также учитывая реальное состояние и тенденции развития рынка пива Московского региона, в инвестиционном проекте для определения доходности капиталовложений устанавливаются средние расчетные отпускные цены (по группе массовых сортов и по группе дорогих сортов соответственно), величина которых считается низменной на весь проектный период. Принятые в расчетах доходности инвестиционного проекта отпускные цены на пиво приведены в таблице 7.2.
Таблица 7.2.
Наименование продукта | Ед. измерения | Цена, USD |
Пиво массовых сортов | Дал | 7,0 |
Пиво дорогих сортов | Дал | 12,0 |
Доходы по инвестиционному проекту формируются за счет реализации продукции «N-ского пивоваренного завода» и, следовательно, являются текущими. Получение единовременных доходов от инвестиционной и производственно-хозяйственной деятельности N-ПЗ не предусматривается.
Распределение текущих доходов N-ПЗ за период реализации инвестиционного проекта приведено в таблице 7.3.
Таблица 7.3.
Наименование | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI |
показателя | 1997 | 1998 | 1998 | 1999 | 1999 | 2000 | 2000 | 2001 | 2001 | 2002 |
1.Объем продаж (производства), млн. Дал | ||||||||||
Всего | 2500 | 2500 | 4159 | 4159 | 6159 | 6159 | 6159 | 6159 | 6159 | 6159 |
- пиво массовых сортов | 1750 | 1750 | 2911 | 2911 | 4311 | 4311 | 4311 | 4311 | 4311 | 4311 |
- пиво дорогих сортов | 750 | 750 | 1248 | 1248 | 1848 | 1848 | 1848 | 1848 | 1848 | 1848 |
2.Отпускная цена продукции, USD/Дал | ||||||||||
- пиво массовых сортов | 7,0 | 7,0 | 7,0 | 7,0 | 7,0 | 7,0 | 7,0 | 7,0 | 7,0 | 7,0 |
пиво дорогих сортов | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 | 12,0 |
3.Выручка от реализации, млн. USD | ||||||||||
всего; | 21250 | 21250 | 35347 | 35347 | 52347 | 52347 | 52347 | 52347 | 52347 | 52347 |
в том числе: | ||||||||||
- пиво массовых сортов | 12250 | 12250 | 20377 | 20377 | 30177 | 30177 | 30177 | 30177 | 30177 | 30177 |
- пиво дорогих сортов | 9000 | 9000 | 14971 | 14971 | 22171 | 22171 | 22171 | 22171 | 22171 | 22171 |
Существенное влияние на экономическую эффективность инвестиционного проекта оказывает налоговая система. Учитывая, что налоговая система РФ в целом уже сформировалась, а достоверные данные по ее дальнейшему развитию отсутствуют, в инвестиционных расчетах по настоящему проекту приняты неизменные по годам реализации проекта ставки налогов равные ныне действующим. Заложенные в расчеты налоги и их ставки приведены в таблице 7.4.
Таблица 7.4.
Ставки налогов (по годам реализации проекта), %
Наименование | 1997 | 1998 | 1999 | 2000 | 2001 |
Налог на прибыль | 35,0 | 35,0 | 35,0 | 35,0 | 35,0 |
НДС | 20,0 | 20,0 | 20,0 | 20,0 | 20,0 |
Выплаты в пенсионный фонд | 28,0 | 28,0 | 28,0 | 28,0 | 28,0 |
Выплаты в фонд соц. страхования | 5,4 | 5,4 | 5,4 | 5,4 | 5,4 |
Выплаты в фонд мед.страхования | 3,6 | 3,6 | 3,6 | 3,6 | 3,6 |
Выплаты в фонд занятости | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 |
Налог на нужды образоват.организаций | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 |
Транспортный налог | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 |
Налог на польз. авт. дорог | 2,5 | 2,5 | 2,5 | 2,5 | 2,5 |
Платежи в жилищный фонд | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 |
Налог на имущество | 2,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 |
акциз | 5000 | 5000 | 5000 | 5000 | 5000 |
Структура себестоимости выпускаемой продукции приведена в таблицах 11-14 раздела «Определение затрат». С учетом текущих затрат распределение прибыли, полученной при реализации инвестиционного проекта, приведено в таблице 7.5.
Таблица 7.5.
VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | |
статьи | 1997 | 1998 | 1998 | 1999 | 1999 | 2000 | 2000 | 2001 | 2001 | 2002 |
Выручка (тыс. $) | ||||||||||
пиво массовых сортов | 12250 | 12250 | 20377 | 20377 | 30177 | 30177 | 30177 | 30177 | 30177 | 30177 |
пиво дорогих сортов | 9000 | 9000 | 14971 | 14971 | 22171 | 22171 | 22171 | 22171 | 22171 | 22171 |
Всего (тыс.$) | 21250 | 21250 | 35347 | 35347 | 52347 | 52347 | 52347 | 52347 | 52347 | 52347 |
Налоги (п.авт.дорог) 2,5% | 531 | 531 | 884 | 884 | 1309 | 1309 | 1309 | 1309 | 1309 | 1309 |
Чистый объем продаж (тыс.$) | 20719 | 20719 | 34464 | 34464 | 51039 | 51039 | 51039 | 51039 | 51039 | 51039 |
Прямые издержки (тыс. $) | ||||||||||
пиво массовых сортов | 7756 | 7756 | 12901 | 12901 | 19106 | 19106 | 19106 | 19106 | 19106 | 19106 |
пиво дорогих сортов | 6648 | 6648 | 11058 | 11058 | 16377 | 16377 | 16377 | 16377 | 16377 | 16377 |
Всего (тыс.$) | 14404 | 14404 | 23960 | 23960 | 35483 | 35483 | 35483 | 35483 | 35483 | 35483 |
ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ | 6315 | 6315 | 10504 | 10504 | 15556 | 15556 | 15556 | 15556 | 15556 | 15556 |
Общие издержки (тыс. $) | ||||||||||
Производство | 2004 | 2004 | 2004 | 2004 | 2004 | 2004 | 2004 | 2004 | 2004 | 2004 |
Управление | 438 | 438 | 438 | 438 | 438 | 438 | 438 | 438 | 438 | 438 |
Всего (тыс.$) | 2442 | 2442 | 2442 | 2442 | 2442 | 2442 | 2442 | 2442 | 2442 | 2442 |
Амортизация | 0 | 211 | 351 | 1 069 | 1 069 | 1 069 | 1 069 | 944 | 944 | 944 |
Процентн. платежи по кредитам | 3850 | 4200 | 4200 | 4200 | 4200 | |||||
Прибыль до выплаты налога (тыс. $) | 3873 | -188 | 7711 | 2793 | 12045 | 7845 | 12045 | 7970 | 12170 | 7970 |
Налог на прибыль | 1355 | -66 | 2699 | 978 | 4216 | 2746 | 4216 | 2789 | 4259 | 2789 |
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ | 2517 | -122 | 5012 | 1815 | 7829 | 5099 | 7829 | 5180 | 7910 | 5180 |
ФОРМИРОВАНИЕ ПОТОКА ЧИСТЫХ СРЕДСТВ
Расчет потока чистых средств, образованных в результате инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, осуществляемой «N-ским пивоваренным заводом» в процессе реализации инвестиционного проекта произведен по годам расчетного периода нарастающим итогом, начиная с первого года инвестирования.
Поток чистых средств формируется на основе балансов единовременных и текущих расходов и доходов (активов и пассивов), поступлений в бюджет, выплат по кредитным обязательствам и др.
Результаты расчета потока чистых доходов по инвестиционному проекту развития ОАО «N-ский пивоваренный завод» приведены в таблице 8.1. Денежные поступления от сбыта продукции скорректированы на величину налога на добавленную стоимость.
Таблица 8.1.
VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | |
статьи | 1997 | 1998 | 1998 | 1999 | 1999 | 2000 | 2000 | 2001 | 2001 | 2002 |
Поступления от сбыта продукции (тыс. $) | ||||||||||
пиво массовых сортов | 14700 | 14700 | 24452 | 24452 | 36212 | 36212 | 36212 | 36212 | 36212 | 36212 |
пиво дорогих сортов | 10800 | 10800 | 17965 | 17965 | 26605 | 26605 | 26605 | 26605 | 26605 | 26605 |
Всего (тыс.$) | 25500 | 25500 | 42417 | 42417 | 62817 | 62817 | 62817 | 62817 | 62817 | 62817 |
Прямые издержки (тыс. $) | ||||||||||
пиво массовых сортов | 9307,2 | 9307,2 | 15482 | 15482 | 22927 | 22927 | 22927 | 22927 | 22927 | 22927 |
пиво дорогих сортов | 7977,6 | 7977,6 | 13270 | 13270 | 19652 | 19652 | 19652 | 19652 | 19652 | 19652 |
Всего (тыс.$) | 17285 | 17285 | 28752 | 28752 | 42579 | 42579 | 42579 | 42579 | 42579 | 42579 |
Общие издержки (тыс. $) | ||||||||||
Производство | 2405 | 2405 | 2405 | 2405 | 2405 | 2405 | 2405 | 2405 | 2405 | 2405 |
Управление | 526 | 526 | 526 | 526 | 526 | 526 | 526 | 526 | 526 | 526 |
Всего (тыс.$) | 2930 | 2930 | 2930 | 2930 | 2930 | 2930 | 2930 | 2930 | 2930 | 2930 |
Налоги | 2 768 | 2 522 | 4 276 | 4 708 | 7 308 | 7 702 | 7 602 | 7 702 | 7 602 | 7 192 |
Cash-Flow от оперативной деятельн. | 2517 | 2763 | 6459 | 6026 | 9999 | 9604 | 9705 | 9604 | 9705 | 10115 |
Затраты на приобретение активов | 20000 | 4000 | ||||||||
Поступления от реализации активов | ||||||||||
Cash-Flow от инвестицион. деятельн. | -20000 | -4000 | ||||||||
Собственный капитал | ||||||||||
Займы | 20000 | 4000 | ||||||||
Выплаты в погашение займов | 24000 | |||||||||
Выплаты % по займам | 0 | 3850 | 4200 | 4200 | 4200 | 4200 | ||||
Выплаты дивидендов | ||||||||||
Cash-Flow от финансовой деятельн. | 20000 | 150 | 0 | -4200 | 0 | -4200 | 0 | -4200 | 0 | -28200 |
Баланс наличн. на начало периода | 0 | 2517 | 1430 | 7889 | 9715 | 19715 | 25119 | 34824 | 40228 | 49933 |
Баланс наличности на конец периода | 2517 | 1430 | 7889 | 9715 | 19715 | 25119 | 34824 | 40228 | 49933 | 31848 |
Баланс наличности на конец периода | 2517 | 1430 | 7889 | 9715 | 19715 | 25119 | 34824 | 40228 | 49933 | 31848 |
Дисконтирование | ставка дисконтирования в % =15 | |||||||||
Дисконтированное сальдо CF | 2189 | 1243 | 6127 | 7508 | 14083 | 17637 | 23185 | 26275 | 31100 | 22109 |
В расчетах потока чистых доходов по проекту принята в соответствии с «Рекомендациями по составлению бизнес-планов застраиваемых территорий нового строительства и реконструкции» МРР-4.2.03-1-95, норма дисконта равная 0,15 (15%).
ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ И КОММЕРЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
Оценка эффективности произведена для инвестиционного проекта развития «N-ского пивоваренного завода» нарастающим итогом по годам строительства и эксплуатации. При этом оценка проекта произведена на основании интегральных показателей, отражающих экономическую эффективность, которую намечается достигнуть в результате его реализации. Принятый в расчетах эффективности проекта коэффициент дисконтирования (норма дисконта), в соответствии с рекомендациями МРР-4.2.03-1-95, равен 0,15 (15%) и совпадает с прогнозируемой на период реализации проекта средней доходностью государственных краткосрочных облигаций.
Результаты расчетов показателей экономической и коммерческой эффективности инвестиционного проекта развития «N-ского пивоваренного завода» приведены в таблицах 9.1, 9.2, 9.3, 9.4.
Таблица 9.1.
Расчет срока окупаемости инвестиций (динамический)
Наименование | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI |
статьи | 1997 | 1998 | 1998 | 1999 | 1999 | 2000 | 2000 | 2001 | 2001 | 2002 |
Чистый поток наличности за период | 2189 | -946 | 4884 | 1381 | 6575 | 3553 | 5549 | 3090 | 4825 | -8991 |
Амортизация | 0 | 211 | 351 | 1 069 | 1 069 | 1 069 | 1 069 | 944 | 944 | 944 |
ИТОГО Кэш-фло за период | 2189 | -946 | 4884 | 1381 | 6575 | 3553 | 5549 | 3090 | 4825 | -8991 |
Кэш-фло нарастающим итогом | 2189 | 1243 | 6127 | 7508 | 14083 | 17637 | 23185 | 26275 | 31100 | 22109 |
Срок окупаемости (динамический) | 37 | мес |
Таблица 9.2.
Расчет срока окупаемости инвестиций (статический)
Наименование | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI | VII-XII | I-VI |
статьи | 1997 | 1998 | 1998 | 1999 | 1999 | 2000 | 2000 | 2001 | 2001 | 2002 |
Чистый поток наличности за период | 2517 | -1087 | 6459 | 1826 | 9999 | 5404 | 9705 | 5404 | 9705 | -18085 |
Амортизация | 0 | 211 | 351 | 1 069 | 1 069 | 1 069 | 1 069 | 944 | 944 | 944 |
ИТОГО Кэш-фло за период | 2517 | -877 | 6810 | 2895 | 11068 | 6473 | 10774 | 6348 | 10649 | 17141 |
Кэш-фло нарастающим итогом | 2517 | 1640 | 8451 | 11346 | 22414 | 28887 | 39661 | 46010 | 56658 | 39517 |
Срок окупаемости (статический) | 28 | мес. |
-
Таблица 9.3.
Расчет точки безубыточности (тыс. Дал)
Объем инвестиций (тыс. $) | 24000 |
Средневзвешенная цена единицы продукции (тыс. $) | 8,5 |
Средневзвешенная затраты на единицу продукции (тыс. $) | |
Средневзвешенная валовая маржа на единицу продукции (тыс. $) | |
точка безубыточности ( условные тыс. Дал) | 12000 |
в том числе | |
пиво массовых сортов | 8400 |
пиво дорогих сортов | 3600 |
Таблица 9.4.
Показатели экономической эффективность инвестиций
Показатель | Обозначение | Значение |
Срок окупаемости (месяцы) | PP | 37 |
Индекс прибыльности | PI | 1,05 |
Внутренняя норма рентабельности (%) | IRR | 42,5 |
Чистый приведенный доход (USD) | NPV | 15517000 |
СТРАХОВАНИЕ КОММЕРЧЕСКОГО РИСКА И ЮРИДИЧЕСКАЯ ЗАЩИТА
Для оценки риска проекта использовалась методика, предложенная Липсицом И.В. и Коссовым В.В., и известная как методика постадийной оценки риска.
В данной методике под риском понимается опасность того, что цели, поставленные в проекте, могут быть не достигнуты полностью или частично.
Т.к. рассматриваемый проект достаточно сложен в том отношении, что охватывает несколько достаточно четко выраженных стадий, то и оценку риска целесообразно проводить по ним, т.е. по подготовительной , строительной стадиям и стадии функционирования .
Постадийная оценка рисков основана на том, что риски определяются для каждой стадии проекта отдельно, а затем находится суммарный риск по всему проекту. В настоящем роекте выделяются следующие стадии:
- подготовительная: выполнение всего комплекса работ, необходимого для начала реализации проекта;
- строительная: возведение необходимых зданий и сооружений, закупка и монтаж оборудования;
- функционирования: вывод проекта на полную мощность и получение прибыли.
По характеру воздействия риски делятся на простые и составные. Составные риски являются композицией простых, каждый из которых в композиции рассматривается как простой риск. Простые риски определяются полным перечнем непересекающихся событий, т.е. каждое из них рассматривается как не зависящее от других. В связи с этим первой задачей является составление исчерпывающего перечня рисков. Второй задачей является определение удельного веса каждого простого риска во всей их совокупности.
Характер инвестиционного проекта как чего-то совершаемого в индивидуальном порядке, по существу, оставляет единственную возможность для оценки значений рисков - использование мнений экспертов.
Для оценки вероятности рисков использовались мнения трех экспертов: Председатель Совета Директоров акционерного общества (1); Генеральный Директор аудиторской фирмы (2); главный специалист инвестиционного отдела коммерческого банка (3).
Разработчиками проекта был составлен перечень первичных рисков по всем стадиям проекта. Каждому эксперту, работающему отдельно, предоставлялся перечень первичных рисков, и им предлагалось оценить вероятность их наступления, руководствуясь следующей системой оценок:
- 0 - риск рассматривается как несущественный;
- 25 - риск, скорее всего, не реализуется;
- 50 - о наступлении события ничего определенного сказать нельзя;
- 75 - риск, скорее всего, проявится;
- 100 - риск наверняка реализуется.
Оценки экспертов подвергались анализу на их непротиворечивость согласно принятой методике.
Три оценки сведены в среднюю, которая используется в дальнейших расчетах (см. графу 5 таблицы).
В графе 6 таблицы приведены оценки приоритетов, которые отражают важность каждого отдельного события для всего проекта. Обоснование приоритетов выполнено разработчиками проекта.
Вопрос о доступности подрядчиков на месте является обязательным для подготовительной стадии. Убежденность в их наличии является важным условием успеха дела. Все три эксперта единодушны в том, что с этой стороны неприятности не угрожают.
После определения вероятностей по простым рискам была проведена интегральная оценка риска. В соответствии с применяемой методикой интегральная оценка риска осуществлялась в два последовательных этапа: сначала определялась оценка риска для каждой из стадий, предварительно рассчитав риски для подстадий (композиций), стадии функционирования - финансово-экономической, технологической, социальной и экологической; после этого можно работать с объединенными рисками и дать оценку риска всего проекта на основе оценок риска отдельных стадий.
Для получения оценки объединенных рисков использовалась процедура взвешивания, для которой необходимо определить веса, с которыми каждый простой риск входит в общий риск проекта.
При этом использовалась единая систему весов для каждой композиции простых рисков, веса удовлетворяли естественному условию неотрицательности. а их сумма была равна единице.
Процедура взвешивания (определение веса, с которыми каждый простой риск входит в общий риск проекта) проводилась согласно следующим правилам:
- все простые риски могут быть проранжированы по степени важности (расставлены по приоритетам). Риски первого приоритета имеют больший вес, чем риски второго, и т.д.;
- все риски с одним и тем же приоритетом имеют равные веса.
Определение приоритетов прямо связано с социально-экономической ситуацией в стране. Так как она существенным образом связана с неплатежами, то все риски, связанные с системой расчетов, имели первый приоритет. Второй приоритет был отдан социальным факторам.
При анализе рисков рассматриваемого проекта были использованы три приоритета. Они определяют значения весов следующим образом: первый и последний приоритеты определяют соответственно максимальное и минимальное значение весов; веса, второй приоритет является средним арифметическим между ними, т.е. веса, соответствующие соседним приоритетам, являются эквидистантными.
Для получения значений веса каждого простого риска было принято отношение весов, соответствующих первому и третьему приоритетам, равное 10 и вес простого риска в третьем приоритете был принят равным 0,01.
При использовании средней арифметической вес одного простого риска в первом приоритете составит 0,1. Вес простого риска во втором приоритете составит 0,055=(0,01+0,1)/2.
Анализ рисков настоящего инвестиционного проекта приведен в
таблице 10.1.
Таблица 10.1.
Эксперты | Сред- | Прио- | ||||||
Простые риски | Эксперт 1 | Эксперт 2 | Эксперт 3 | няя Vi | ритет Pi | Wi | Pi | |
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |
Подготовительная стадия | 1,67 | |||||||
1. | Удаленность от инженерных сетей | 0 | 0 | 0 | 0 | 3 | 0,01 | 0,00 |
2. | Отношение местных властей | 25 | 0 | 25 | 17 | 1 | 0,1 | 1,67 |
3. | Доступность подрядчиков на месте | 0 | 0 | 0 | 0 | 3 | 0,01 | 0,00 |
Строительство | 9,83 | |||||||
1. | Платежеспособность заказчика | 0 | 25 | 25 | 17 | 1 | 0,1 | 1,67 |
2. | Непредвиденные затраты | 50 | 50 | 75 | 58 | 1 | 0,1 | 5,83 |
3. | Валютный риск | 25 | 0 | 25 | 17 | 1 | 0,1 | 1,67 |
4. | Недостатки проектно-изыскательских работ | 25 | 50 | 25 | 33 | 3 | 0,01 | 0,33 |
5. | Несвоевременная поставка комплектующих | 25 | 25 | 0 | 17 | 3 | 0,01 | 0,17 |
6. | Несвоевременная подготовка ИТР и рабочих | 0 | 0 | 0 | 0 | 2 | 0,055 | 0,00 |
7. | Недобросовестность подрядчика | 25 | 25 | 0 | 17 | 3 | 0,01 | 0,17 |
Функционирование | 10,29 | |||||||
Финансово-экономические: | 6,25 | |||||||
1. | Неустойчивость спроса | 25 | 25 | 50 | 33 | 3 | 0,01 | 0,33 |
2. | Появление альтернативного продукта (конкурента) | 25 | 25 | 50 | 33 | 3 | 0,01 | 0,33 |
3. | Снижение цен конкурентами | 25 | 25 | 25 | 25 | 3 | 0,01 | 0,25 |
4. | Увеличение производства у конкурентов | 25 | 0 | 0 | 8 | 3 | 0,01 | 0,08 |
5. | Рост налогов | 50 | 50 | 50 | 50 | 3 | 0,01 | 0,50 |
6. | Неплатежеспособность потребителей | 0 | 0 | 25 | 8 | 1 | 0,1 | 0,83 |
7. | Рост цен на сырье, материалы, перевозки | 50 | 50 | 25 | 42 | 3 | 0,01 | 0,42 |
8. | Зависимость от поставщиков | 25 | 0 | 25 | 17 | 3 | 0,01 | 0,17 |
9. | Недостаток оборотных средств | 25 | 25 | 50 | 33 | 1 | 0,1 | 3,33 |
Социальные: | 2,46 | |||||||
1. | Трудности с набором квалифицированной рабочей силы | 0 | 0 | 25 | 8 | 3 | 0,01 | 0,08 |
2. | Угроза забастовки | 25 | 25 | 0 | 17 | 1 | 0,1 | 1,67 |
3. | Отношение местных властей | 25 | 25 | 0 | 17 | 3 | 0,01 | 0,17 |
4. | Недостаточный уровень заработной платы | 0 | 25 | 0 | 8 | 2 | 0,055 | 0,46 |
5. | Квалификация кадров | 0 | 0 | 25 | 8 | 3 | 0,01 | 0,08 |
Технические: | 1,33 | |||||||
1. | Нестабильность качества сырья и материалов | 25 | 0 | 25 | 17 | 3 | 0,01 | 0,17 |
2. | Новизна технологии | 0 | 25 | 25 | 17 | 3 | 0,01 | 0,17 |
3. | Недостаточная надежность технологии | 0 | 25 | 25 | 17 | 2 | 0,055 | 0,92 |
4. | Отсутствие резерва мощности | 0 | 25 | 0 | 8 | 3 | 0,01 | 0,08 |
Экологические: | 0,25 | |||||||
1. | Вероятность залповых выбросов | 0 | 25 | 25 | 17 | 3 | 0,01 | 0,17 |
2. | Вредность производства | 0 | 25 | 0 | 8 | 3 | 0,01 | 0,08 |
Суммарный риск проекта | 21,79 |
Из приведенных данных следует, что вероятность риска для подготовительной стадии - 1,67%, которая складывается из риска отношения с местными властями.
Строительная
29-04-2015, 01:37