Содержание:
Введение…………………………………………………………………….......3-4
1. Общая характеристика акции…………………………………………….... 5-7
2. Методологические особенности учета акционерного капитала и его доходности……………………………………………………………………..….8
2.1.Доходность акции ……………………………………………………...….8 -9
2.2.Стоимостная оценка акций ……………………………………………..10-13
2.3.Факторы изменении доходности акций……………………………… ..14-15
3. Методы расчета капитализации прибыли. ……………………………....16-21
4. Расчет доходности акции на примере ОАО «Альфа»…………………. 22-24
Заключение………………………………………………………………….. 25-26
Список литературы ……………………………………………………………..27
Введение.
Среди организационно-правовых форм предпринимательской деятельности наиболее приспособлены для функционирования в условиях рыночного хозяйства акционерные общества. Они получили наибольшее распространение в мире именно с развитием крупного бизнеса, который трудно, а иногда и невозможно вести на основе только личного капитала предпринимателя.
При создании акционерного общества или при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала, выпускаются акции. Акцию можно считать ценной бумагой, фиксирующей право собственности на капитал, своеобразным свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества.
Инвестиции в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода – дополнительных денег.
Доходными считаются такие вложения в акции, которые способны обеспечить доход выше среднерыночного.
Получение именно такого дохода и есть цель, которую преследует каждый инвестор, осуществляющий инвестиции на фондовом рынке. Для ее достижения важно правильно оценивать доходность акций, в которые осуществляются инвестиции.
При распределении прибыли в акционерном обществе решается сложная задача нахождения баланса между долгосрочными и краткосрочными интересами акционеров в виде определения размера капитализации прибыли и размера прибыли, направляемой на выплату дивидендов.
Показатель капитализации прибыли является одним из показателей эффективности деятельности акционерного общества, отражающих его рыночную цену. Таким образом, акционер должен быть заинтересован в увеличении капитализации инвестируемой им структуры, так как в случае продажи акций (выхода из участников общества) повышаются размеры дохода, с одной стороны, а с другой — увеличивается размер собственного капитала, что положительно влияет на имидж самого акционера. Выше изложенное определяет актуальность выбранной мной темы.
Объектом данной курсовой работы является акционерное общество.
Предмет - влияние доходности акции на изменение в акционерном капитале.
Цель курсовой работы – раскрыть влияние доходности акции на изменения в акционерном капитале.
Для реализации этой цели поставлены следующие основные задачи:
- раскрыть общую характеристику акций;
- рассмотреть методы расчета капитализации прибыли;
- раскрыть Доходность акций, факторы её изменения;
- произвести расчеты доходности акции на примере организации.
1. Общая характеристика акции.
Акционерное общество - это организация, созданная по соглашению юридическими лицами и гражданами путем объединения их вкладов, имеющая собственное юридическое лицо. Компаньоны (акционеры) акционерного общества участвуют вкладами в разделенном на акции уставном капитале. Акционеры не несут ответственности за обязательства акционерного общества. Акционеры рискуют только вкладом.
Основной капитал акционерного общества, который образуется за счет эмиссии акций. Является уставным капиталом, так как его размер определяется уставом общества. Акционерный капитал называется еще номинальным и разрешенным капиталом. Акционерный капитал — это собственность компании, представляющая собой стоимость выпущенных ею акций, включая привилегированные и обычные акции, первоначальный капитал акционерного общества. В него входят: уставной капитал; подписной (мобилизованный путем подписки); оплаченный (внесенный в момент подписки). Формально Акционерный капитал является собственностью акционерного общества, то есть разновидностью частной собственности, называемой акционерной, корпоративной собственностью. Учредители, выпуская акции на сумму; значительно превышающую реальную стоимость активов компания, совершают разводнение капитала Превышение составляет учредительскую прибыль, образующую дополнительный капитал фирмы. Дальнейший рост акционерного капитала происходит путем капитализации накопленной прибыли и за счет новой эмиссии акций.
Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
К выпуску акций эмитент прибегает в силу того, что:
- это установленный законом способ формирования уставного капитала;
- акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций;
- выплата дивидендов не гарантируется;
- размер дивидендов может устанавливаться произвольно, независимо от прибыли.
Инвестора в акциях привлекает следующее:
- право голоса в обмен на вложенные в акции капитал;
- прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акций на рынке;
- дополнительные льготы, которые может предоставить акционерное общество своим акционерам. Они принимают форму скидок при приобретении продукции, производимой акционерным обществом, или пользовании услугами;
- право преимущественного приобретения вновь выпущенных акций;
- право на часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами.
Вместе с тем приобретение акций связано с определенным риском.
Держателей (акционеров) можно разделить на:
- физических (частных, индивидуальных)
- коллективных ( институциональных)
- корпоративных
Акции обладают следующими свойствами:
- акция – это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;
- она не имеют срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;
- для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества.
- для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, все они выступают как одно лицо;
- акции могут расщепляться и консолидироваться.
Акция – это формальный документ, поэтому согласно определению ценной бумагой она должна иметь обязательные реквизиты.
Акционерные общества вправе выпускать акции двух категорий – обыкновенные и привилегированные
Обыкновенные акции
 |
 |
учредительные акции привилегированные обыкновенные
( дивиденд не платится вообще, но владельцы (и дивиденд и право голоса, и капитал при ликвидации
имеют решающий голос по некоторым вопросам) встречаются редко, в основном в семейных фирмах)
Привилегированные акции
акции участия акции, подлежащие выкупу
(кроме фиксированного дивиденда, дают право (выпускаются с условием выкупа их эмитентом
на получение остатка прибыли после всех выплат) через определенный срок)
кумулятивные конвертируемые
(невыплаченный дивиденд или его части накапливаются (дают возможность обменять их на определенное
с целью последующей единовременной выплаты) количество обыкновенных акций в течении определенного срока).
2.Методологические особенности учета акционерного капитала и его доходности
2.1. Доходность акций.
Доходность акции - отношение прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию к ее рыночной стоимости.
Доход от акции складывается из двух составляющих:
· Доход, полученный в результате разницы курсов покупки и продажи акции (проще говоря, купил дешевле - продал дороже)
· Доход, полученный в виде дивидендов (дивидендный доход).
Текущая доходность акции показывает, какую выгоду, какую доходность получит акционер, если продадите акцию прямо сейчас, по текущей рыночной цене.
Рассчитывать доходность акций имеет смысл только за какой-то определённый период, поэтому при расчёте доходности нужно определиться с периодом. Для расчёта доходности акции нужно знать начальное и конечное значение (цену) за выбранный период. Доход от акции образуется за счёт разницы цен покупки и продажи. В процентном соотношении к цене покупки этот доход называется доходностью акций.
Кроме дохода от разницы цен покупки и продажи акции инвестор также может получить дополнительный доход, называемый дивидендным (от выплат по дивидендам).
Доходность акций может быть как положительной, так и отрицательной (то есть в этом если акционер получил убыток) или нулевой.
Пример. Покупатель торгует акциями на фондовом рынке через брокера. 1 апреля 2009 года он купил акции Газпрома по цене 131,35 рублей за одну обыкновенную акцию. 17 сентября 2009 года он продал акции по цене 181,5 рублей. Какова доходность его операций? А также вычислим годовую доходность.
Доходность от сделок по акциям Газпрома вычисляется очень просто. В общем виде формула доходности акций такова:
Итак, за указанный период Покупатель в результате операции купли-продажи акций Газпрома получил доходность 38%.
Для того, чтобы рассчитать годовую доходность этой сделки, воспользуемся следующей формулой:
Под сроком здесь подразумевается время, в течение которого покупатель держал акции (в днях).
Покупатель владел акциями в течение 170 дней, а доходность получилась 81,2% годовых. Если период измерения не дни, а месяцы, то подставляем в формулу количество месяцев, заменив в числителе 365 дней на 12 месяцев
2.2. Стоимостная оценка акций.
Вопрос оценки акций тесно связан с ее жизненным циклом, который охватывает выпуск, первичное размещение и обращение акций.
Поэтому первая оценка акций по российскому законодательству в период ее выпуска номинальная. Номинал акции – это то, что указано на ее лицевой стороне, поэтому иногда ее называют лицевой, или нарицательной, стоимостью. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой и обеспечивать всем держателям акций этого общества равный объем прав.
По ФЗ «Об акционерах общества» уставный капитал общества равен сумме номиналов акций в обращении.
Предприятие, выпустившее акцию с указанием ее номинальной стоимости еще не гарантирует ее реальную ценность. Такую ценность определяет рынок. Однако номинальная стоимость выступает как некоторый ориентир ценности акции, особенно на неразвитом, малоликвидном фондовом рынке. В этом случае номинальная стоимость длительное время является базой для определения последующих стоимостных оценок акции.
Затем стоимостная оценка происходит при их первичном размещении, когда необходимо установить эмиссионную стоимость – это цена акции, по которой ее приобретает первый держатель.
Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью называется эмиссионной выручкой, или эмиссионным доходом. Он не может быть использован на цели потребления и должен быть присоединен к собственному капиталу акционерного общества. Эмиссионная цена равна рыночной минус вознаграждение посредника.
Следовательно, уже на стадии эмиссии акций, определяя перспективы продажи новых обыкновенных акций и время их выпуска, возникает потребность в рыночной оценке. Потребность в оценке акций особенно необходима при: поглощении и слиянии общества; покупке голосующего пакета; выдаче кредита под обеспечение акций; разделении и выделении общества; ликвидации общества и др.
Рыночная стоимость имущества, включая стоимость акций или иных ценных бумаг общества, является цена, по которой продавец, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его продавать, согласен был бы продать его, а покупатель, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его приобрести, согласен был бы приобрести.
Таким образом, на ликвидном эффективном рынке ценных бумаг рыночная цена акции – это стоимость в текущих ценах по сделкам, заключенным в каждый момент времени, не более и не менее.
Рыночная (курсовая) цена – это цена, по которой акция продается и покупается на вторичном рынке.
Котировка предполагает наличие двух цен:
1. Цена спроса – цена бид.
2. Цена предложения – оферта.
Как правило, между ними находится цена реальной продажи акций,
называемая курсовой (рыночной) ценой. Широко известна формула расчета этой цены (Ца): Ца = (дивиденд (руб.) / ссудный %) * 100%
Цена, по которой совершается первая сделка, называется ценой открытия, а цена, по которой совершается последняя сделка, - ценой закрытия.
В течении дня устанавливается высшая и низшая цена на акцию. Изменение цены является одним из показателей биржевой активности.
Рыночная цена акции в расчете на 100 денежных едениц номинала называется курсом (Ка): Ка = (рыночная цена/ номинальная цена )* 100%.
При стоимостной оценке акций важную роль играет книжная, или балансовая, стоимость. Ее определяют эксперты как частное от деления стоимости чистых активов компании на количество выпущенных акций, находящихся в обращении. Такая оценка доступна очень узкому кругу инвесторов. Если курсовая цена превышает балансовую, то это является основой для биржевого роста цены. Балансовую стоимость определяют при аудиторских проверках.
Кроме того, выделяют ликвидационную стоимость. Она определяется только для привилегированных акций и устанавливается при эмиссии.
Стоимостная оценка акций тесно связана с показателями, характеризующими качество акций; к таким показателям относятся следующие: 1.) Р/Е = Текущая рын цена / Чистая прибыль на одну акцию
где Р – определяется рынком и постоянно меняется; Е (ЕРS) – прибыль на акцию можно считать показателем , так как он определяется на основе полученной чистой прибыли за прошедший период, хотя можно брать и оценку текущего года или даже следующих лет, если
Е = чистая прибыль / количество размещенных акций
Соотношение Р/Е показывает, какую цену должен заплатить инвестор за единицу прибыль.
2.) D/Р = Дивиденд по обыкновенным акциям / Текущ. рын. цена на обыкновенную акцию
Это показатель характеризует текущую рыночную доходность акций.
3.) D/Е = Дивиденд на одну акцию/Чистая прибыль на одну акцию
Этот показатель называют дивидендным выходом.
4.) Р/N = Тек. рын.цена/Стоимость чистых активов в расчете на 1 акцию
N (NAV) = Чистые активы / кол-во размещенных обыкновенных акций
Чистые активы – это стоимость активов компании за вычетом нематериальных активов, суммы всех долгов и номинальной стоимости привилегированных акций. Показатель P/N показывает цену, которую рынок заплатил за единицу собственного капитала.
5.) Бета-коффициент. Данный коэффициент определяет влияние общей ситуации на рынке в целом на судьбу конкретной ценной бумаги.
Бета-коффициент также принято считать мерой риска инвестиций в данные ценные бумаги.
2.3. Факторы изменении доходности акций.
К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести:
- темпов роста курса акции;
- размера выплачиваемых дивидендов;
- темпов инфляции и роста банковского процента;
- размеров налогов с прибыли.
Сбережения некоторых инвесторов направляются в те фондовые ценности, где обеспечиваются максимальные колебания курсовой разницы, определяемые спросом и предложением, но отнюдь не эффективностью производства. Рост или падение прибыльности производства практически не отражается на доходности акции через изменение их курсовой цены. Таким образом, на отечественном рынке достаточно трудно определить доходность по факторам производства, а затем курсовую цену исходя их полученной прибыли и выплаченного дивиденда.
Оценивая влияние инфляции на доходность акций, следует иметь в виду, что прежде всего уровень инфляции влияет на страновую миграцию капитала. Допустим, инвестор согласен получить 15%-ную норму дохода на свои инвестиции. Даже предполагая, что доход им будет использован на цели потребления, приходится констатировать, что при условии, если инфляция в стране составляет, скажем, 5%, рентабельность вложений должна быть не ниже 20%, а при инфляции 100% необходима рентабельность 115%. Кроме того, если речь идёт о реинвестировании прибыли, необходимо вспомнить об инфляции издержек данного производства, которая очень отличается не только по отраслям и регионам, но и по отдельным производствам.
3. Методы расчета капитализации прибыли.
Капитализация компании это - превращение прибавочной стоимости в капитал, т. е. использование её на расширение капиталистического производства. Капитализированная прибавочная стоимость образует фонд капиталистического накопления, который, так же как и капитал, распадается на 2 части: на добавочный постоянный капитал, расходуемый на приобретение добавочных средств производства, и на добавочный переменный капитал, расходуемый на покупку добавочной рабочей силы (Большая советская энциклопедия);
Капитализация компании это - Определение ценности предприятия по приносимому им годовому доходу (Толковый словарь Ушакова, 1935-1940 г).
Капитализация [capitalization] — превращение в капитал будущих доходов; сущность Капитализации, таким образом, в накоплении будущих потоков, их превращении в запас Стоимость машины, напр., — это капитализированная стоимость будущих доходов от машины. Цена земли рассматривается как капитализированная рента, цена облигации определяется стоимостью будущих поступлений и т. д. Следовательно, это та сумма денег, которую мы готовы уплатить сегодня для приобретения права собственности на будущий поток дохода (при некоторой норме временных предпочтений).
Капитализация дохода [capitalization of earning power] — распространенный метод оценки стоимости предприятий и фирм.
Рыночная капитализация компании — совокупная текущая стоимость ее акций, обращающихся на рынке (рыночная, биржевая стоимость одной акции также называется ее К.) (Словарь Экономики).
Капитализация - оценка стоимости предприятия, земельного участка, ценных бумаг и другого имущества, посредством расчета приведенной суммы ожидаемых доходов, взятой за весь период его предполагаемого использования. (Словарь Брокгауза).
Как видно, в этих определениях нет той однозначности, которая позволила бы сразу же перевести само понятие в плоскость практического использования. Под словом «капитализация» подразумевается и процесс превращения чего-то в капитал, и процесс оценки стоимости компании и другого имущества, и экономическая характеристика компании через стоимость ее акций.
Капитализация подразделяется на:
· реальная капитализация;
· маркетинговая или субъективная капитализация;
· рыночная или фиктивная капитализация.
Все перечисленные формы капитализации отражаются в балансе компаний в виде наращивания собственных источников финансирования (раздел 3 баланса), однако имеют различные источники происхождения
8-09-2015, 15:40