Федеральное агентство образования
Государственное образовательное учреждение
Высшего профессионального образования
Тульский государственный университет
Факультет экономики и права
Кафедра «Мировая экономика»
Контрольно-курсовая работа
по дисциплине «Мировая экономика»
на тему:
Международные фондовые индексы
Тула 2007
Содержание
Введение
1) Методы расчёта фондовых индексов
2) Международные фондовые индексы:
2.1) Семействоиндексов Morgan Stanley Capital International (MSCI)
2.2) Семействоглобальныхиндексов Dow Jones Global Indexes
2.3) Индексысемейства FTSE All – World Index Series
2.4) FTSE Global Stock Market Sectors
2.5) Индексыакцийновыхрынков
3) Фондовые индексы США
4) Российские фондовые индексы
Заключение
Список используемой литературы
Введение
История фондовых индексов в мире насчитывает уже не одно десятилетие. Самый первый фондовый индикатор был разработан и применен в конце XIX в. В 1884 г. в США Чарлз Доу начал рассчитывать средний показатель по изменению курсовых стоимостей акций 11 крупнейших в то время промышленных компаний. С 1928 г. индекс стал рассчитываться по тридцати фирмам, причем количество составляющих и методика расчета осталась неизменной в фирме «Доу Джонс» до сих пор.
Самый первый европейский индекс, появившийся в Англии, также включал 30 составляющих. В 1935 г. на страницах газеты «Financilnews», которую впоследствии поглотила хорошо известная сейчас во всем мире «Financialtimes» (FT), появился первый фондовый индекс Англии. Его составители постарались отобрать три десятка ведущих компаний британской промышленности, причем структура составляющих должна была отражать соотношение отраслей в национальной экономике.
Британский «индустриальный» индекс FT-30 развивался все эти годы, в его структуре происходил постоянный сдвиг акцента от тяжелой промышленности в сторону компаний, занятых в сервисе. Однако поворотным для него стал 1984 г., когда впервые была принята в расчет финансовая акция — Национального Вестминстерского Банка. С этого времени индекс FT-30 утратил свой промышленный эксклюзив и сейчас он называется Индексом обыкновенных акций «Файнэншиал Таймз».
В 1962 г. был введен индекс Актуариев, или в другом названии Индекс всех акций. В него уже вошли более 700 составляющих из разных секторов экономики. Благодаря своему широкому покрытию, он мог быть инструментом измерения поведения рынка в длительный период. Существенное преимущество Индекса Актуариев еще и в том, что он показывает инвесторам не только движение рынка в целом, но и отдельных секторов и отраслей в частности.
В январе 1994 г. исполнилось 10 лет, пожалуй, самому популярному британскому индексу Футси-100. Во всех смыслах он стал как бы золотой серединой: количество составляющих сбалансировано величиной рыночного покрытия. Этот индекс сразу стал рассчитываться в режиме реального времени.
В конце 80-х г. на рынок вышла Всемирная серия, состоящая из 11 региональных индексов. Информация собирается из семи широких экономических секторов. В расчет принимается 36 составных отраслевых индексов, полученных на основе более 100 подотраслевых категорий.
Всемирный индекс базируется на 2,5 тыс. акций из 24 стран мира. Работа по его отчету осуществляется тремя структурами — газетой «Файнэшл Тайме», американским инвестиционным банком «Голдман Загз» и фирмой «Каунти Натвест Секьюритиз». Для такого объемного показателя очень важна качественная выборка составляющих. Для того чтобы эти индикаторы на покупку акций имели прикладное значение, не должно быть юридических ограничений разных стран. Несмотря на сложность обработки и расчетов. Всемирный индекс Актуариев не единственный в своем роде. Сопоставимый охват представляют еще три индикатора: Международный индекс Морган Стенли и Первый Бостон Юромани Индекс.
Приведенные факты — лишь небольшая часть колоссального количества фондовых индикаторов, существующих на мировом пространстве рынка ценных бумаг. Помимо сводных и композитных, существует масса специализированных показателей, благодаря которым современные фондовые посредники управляют мировым инвестиционным процессом.
Любой фондовый индекс показывает то, что в него заложили его разработчики путем определения выборки составляющих и метода расчета. Как правило, чем шире выборка, тем индекс ближе к индикатору состояния экономики или отдельной отрасли. Более мобильным и конъюнктурным индикатором фондовый индекс становится при объединении составляющих не по отраслевому признаку, а по критерию капитализации компании, т. е. суммарной рыночной стоимости всех акций, находящихся в обращении.
1. Методы расчёта фондовых индексов
В общем видефондовые индексы представляют собой среднее изменение цен определенного набора ценных бумаг. Момент или период времени, с которым происходит сравнение, называется базисным. В базисный период цены акций, включенных в тот или иной индекс, трансформируются таким образом, чтобы на эту дату индекс равнялся 10, 100 или 1000 для простоты расчетов.
Несмотря на разнообразие фондовых индикаторов, в основе их расчетов лежат три принципиальныхметода расчетов:
- метод средней арифметической простой;
- метод средней геометрической;
- метод средней арифметической взвешенной.
При методе средней арифметической простой цены акций всех эмитентов, входящих в индекс, на момент закрытия торгов складываются и сумма делится на количество составляющих для получения средней величины.
Берем акцию каждого вида с рынка: 
тогда индекс будет равен:
где n - количество исследуемых акций
Каждая акция имеет одинаковый вес вне зависимости от размера компании.
У первого метода есть одно преимущество — простота расчета. Следует, правда, иметь в виду, что даже при самом простом методе расчета реальное исчисление фондового индекса происходит значительно сложнее, поскольку его формула включает в себя различные коэффициенты, позволяющие гармонично при необходимости заменять акции одного эмитента на акции другого, учитывать и более сложные процессы на рынке — слияния, поглощения и т. д.
Наряду с относительной простотой расчетов у метода средней арифметической простой есть существенные недостатки: он не учитывает реальный масштаб рынка акций конкретного эмитента; в его структуре одинаковое место отведено и самой «сильной», и самой «слабой» компании в выборке. По данному методу до сих пор рассчитываются индексы из семейства «Доу Джонс».
Индекс по методу средней геометрической вычисляется умножением цен акций, составляющих индекс друг на друга. Из этого произведения затем извлекается корень п-й степени где п — число акций в индексе:
Как и при использовании метода простой средней арифметической не принимается во внимание тот факт, что объем торговли по акциям разных компаний может быть различным.
По данному методу рассчитывается два известных индекса: FT-30 в Англии и TheValuelineCompositeIndex в США.
Метод средней арифметической взвешенной применяется для того чтобы отразить в индексе влияние объемных показателей т.е. используется методика взвешивания цен акций. Наиболее часто в качестве веса используется рыночная капитализация компании. Этот метод наиболее популярен в мировой практике фондовых индексов, поскольку он адекватно учитывает влияние тех акций, по которым капитализация выше и которые более ликвидны.
Виды акций: 
Цены: 
Число акций (объем продаж) :
; 
Метод средней арифметической взвешенной имеет некоторые вариации: текущее состояние рынка может сравниваться с состоянием рынка либо в базисный, либо в предыдущей период.
К наиболее известным индексам, рассчитываемым по данному методу, можно отнести семейство индексов S&P, сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи, FT-100.
2. Международные фондовые индексы
Методология расчёта индексов динамично отражает процессы, происходящие на фондовых рынках, прежде всего глобализацию экономик и движение капиталов.
В этой связи особую группу индексов составляют так называемые международные индексы . Целью создания международных фондовых индексов являлась необходимость решения проблемы сопоставления динамики рынков на базе единой методологии расчёта индексов, единых критериев выбора акций, входящих в состав индекса, а также реализация возможности групповых сопоставлений в том случае, когда групповые индексы могут быть методологически сопоставимы.
Одной из важнейших целей создания международных фондовых индексов является формирование соответствующей информации для принятия инвестиционных решений международными инвесторами.
2.1 Семейство индексов Morgan Stanley Capital International (MSCI)
Семейство индексов Morgan Stanley Capital International ( MSCI ) представляет собой одно из наиболее известных семейств индексов, на которые ориентируется значительная часть инвесторов, действующих на международных рынках.
Данные индексы рассчитываются как по отдельным странам, по группам стран, по регионам, по секторам экономики, так и по миру ( сводный индекс).
MSCI Country Index рассчитывается по акциям каждой из 51 стран, включённых в расчёт. Отбор акций в расчёт страновых индексов осуществляется на базе следующего алгоритма. К рассмотрению принимаются акции, котируемые на бирже. Они разбиваются по группам отраслей. Из каждой группы отбираются акции, ранжируются, далее к рассмотрению принимаются акции, суммарная капитализация которых равна 60% общей капитализации. Затем исключаются акции с низкой ликвидностью и перекрёстным владением.
MSCI Al Country Indexes – индексы, рассчитываемые в целом по всем рынкам ( развитым и формирующимся), а также по отдельным регионам. Например, MSCI World Index Free включает акции компаний как развитых, так и формирующихся рынков 49 стран.
MSCI Developed Market Index – индекс, в расчёт которого входят акции 24 стран, имеющих развитые фондовые рынки.
MSCI Emerging Market Index – индекс, в расчёт которого входят акции 27 стран, относящихся к формирующимся рынкам.
Методика расчёта индексов MSCI опирается на способ взвешенной капитализации на базе формулы Ласпейреса.
Зная о том, что расчёт всех индексов осуществляется по единой методологии, инвесторы могут принимать сопоставимые решения по рынкам, регионам, секторам. Соответственно возможно проведение корректного сравнительного анализа динамики рынков.
2.2 Семейство глобальных индексов Dow Jones Global Indexes
В рамках указанного семейства индексов рассчитываются индексы по странам, по группам стран, мировой индекс Доу-Джонса. В расчёт мирового глобального индекса Доу-Джонса входят акции 2856 компаний из 29 стран мира, в том числе 728 американских, 199 компаний из Великобритании, 504 японских компании. Кроме того, индекса этого семейства рассчитываются по секторам экономики.
В Европе это индексы группы Dow Jones STOXX , цель создания которой – обеспечение определённых стандартов для измерения динамики и состояния фондового рынка и создание ликвидной базы для производных инструментов как в европейской зоне, так и в зоне действия евро.
Все индексы этой группы рассчитываются на единой методологической базе и являются капитализационно-взвешенными, рассчитываемыми на базе формулы Ласпейреса.
В рамках этого семейства индексов рассчитываются следующие индексы:
· Dow Jones STOXX – на базе первоклассных акций («голубых фишек») компаний из 16 европейских стран;
· Dow Jones STOXX 50 ( 50 компаний из лидирующих секторов экономики в 16 европейских странах);
· Dow Jones EURO STOXX («голубые фишки» - акции компаний из стран зоны евро);
· Dow Jones EURO STOXX 50 ( на базе 50 компаний стран, входящих в зону евро).
Кроме того, в рамках этого семейства индексов рассчитываются индексы по 19 секторам экономики, такие, например, как DowJonesSTOXXAuto, DowJonesSTOXXBank и т.д.
2.3 Индексы семейства FTSE All – World Index Series
Вданноесемействовходяттакиеизвестныеиндексы, какFTSE All – World Index (2274 акции), FTSE World Index (1880 акций), FTSE World Europe (578 акций), All World Developed (1673 акции), All – World All Emerging (601 акция).
Врамкахэтогосемействаразработанрядрегиональныхиндексов, таких, какAmericas (706 акций), North Amerika (592 акции), Europe (649 акций), Eurobloc (314 акций), Asia Pasific (810 акций), Middle East & Africa .
Наряду с региональными индексами рассчитываются и страновые индексы. Например, в расчёт странового индекса по России включено 9 акций, Германии – 37, США – 499, Китая – 45, Японии – 332.
В рамках семейства FTSE All – World Index Series рассчитываются также индексы по секторам экономики – FTSE Industry Sectors , при этом выделяется 10 секторов экономики. Например, в расчёт индекса по финансовому сектору Financials включено 364 акции, а в расчёт сектора Ciclical Cons Goods – 85 акций.
2.4 FTSE Global Stock Market Sectors
Отдельное семейство индексов составляют индексы, входящие в группу FTSE Global Stock Market Sectors . В рамках этого семейства индексов выделяются 11 секторов экономики, по каждому из которых и рассчитываются индексы. В расчёт каждого из 11 индексов входят 30, 40 или 50 акций компаний – мировых лидеров с наибольшим показателем капитализации и являющихся наиболее ликвидными. Каждый индекс охватывает около 90% капитализации сектора. Выделены следующие сектора, по которым рассчитываются индексы Autos (30 акций), Banks (50), Basic Industries (50), Energy (30), Financial (50), General Industries (50), Media (40), Pharmaceuticals (30), Technology (50), Telecoms (30), Utilities (50).
2.5 Индексы акций новых рынков
Отражая появление так называемых новых рынков, созданных для акций молодых, быстрорастущих компаний, было создано и поддерживается Немецкой биржей семейство индексов нового рынка. Оно включает следующие индексы:
· EURO . NM All Share Index – в его расчёте принимают участие все акции нового рынка, котирующиеся на биржах Амстердама, Брюсселя, Франкфурта и Парижа, т.е. на тех биржах, где существуют секции нового рынка;
· EURO . NM Belgium Index – для бельгийского фондового рынка;
· Neuer Markt NEMAX 50 Index – для немецкого фондового рынка;
· NMAX Index – для фондового рынка Нидерландов;
· Nouveau Marche Index - для французского фондового рынка .
Каждый из этих 5 индексов рассчитывается как ценовой, так и индекс полной доходности, т.е. индекс, принимающий во внимание дивиденды.
3. Фондовые индексы США
Фондовый рынок США – один из самых представительных по количеству индексов. Для построения эталонного фондового индекса воспользуемся наиболее распространёнными и разносторонними индексами фондового рынка США: Dow Jones Composite Average – сводный индекс, издаваемый компанией Dow Jones & Company , являющейся издателем Wall Street Journal ; Standard & Poor ’ s 500 – сводный индекс рейтингового агентстваStandard & Poor ; NYSE Composite – сводный индекс акций Нью-Йоркской фондовой биржи; AMEX Composite – сводный индекс Американской фондовой биржи; NASDAQ Composite – сводный индекс американской Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам; Russell 3000 Index – индекс, издаваемый компанией Frank Russell Company ; Value Line Composite ( Arithmetic ) Index – индекс, публикуемый компанией Value Line Inc .
Принцип отбора индексов фондового рынка США состоит в том, чтобы индексы отличались друг от друга по своей структуре с учётом трёх факторов:
1. Степени охвата фондового рынка.
2. Относительного веса, приписываемого отдельным ценным бумагам, входящим в базу расчёта фондового индекса.
3. Метода усреднения цен ценных бумаг, составляющих базу расчёта фондового индекса.
Выбранные фондовые индексы можно разбить на 3 группы. В первую группу входят фондовые индексы, включающие ценные бумаги, специально отобранные компанией, публикующей индекс; во вторую – фондовые индексы, включающие все ценные бумаги, участвующие в сделках в данной торговой системе; в третью – фондовые индексы, для которых ценные бумаги отбираются на основе некоторого критерия, например рыночной капитализации компании-эмитента.
К первой группе относятся 2 самых популярных фондовых индекса США: индекс Dow Jones Composite Average и индекс Standard & Poor ’ s 500 . Индекс Dow Jones Composite Average включает 30 акций крупнейших промышленных компаний, 15 акций крупнейших коммунальных компаний, 20 акций крупнейших транспортных компаний, обращающихся на Нью-Йоркской фондовой бирже. Предполагается, что компании, акции которых включены в базу расчёта индекса, достаточно полно представляют рынок в целом. Состав базы расчёта индекса время от времени меняется по причинам слияний, банкротств, снижения активности компаний, акции которых включены в базу расчёта индекса, либо, наоборот, при включении в базу расчёта индекса акций быстро растущей компании. Методика расчёта этого индекса предусматривает определение среднего арифметического цен входящих в него акций. Особенность методики – использование специального «текущего среднего делителя», корректируемого по мере изменения состава индекса. По этой причине индекс является безразмерной величиной, используемой для отслеживания динамики рынка.
Индекс Standard & Poor ’ s 500 содержит выборку из 500 акций, котируемых на главных национальных биржах и внебиржевом рынке. Состав индекса определяет комитет корпорации Standard&Poor’s, который может добавлять или исключать как отдельные акции, так и группы акций какой-либо отрасли. задача комитета – определение состава индекса, с тем чтобы он в наиболее полной форме описывал состояние фондового рынка. На сегодняшний день укрупнённая отраслевая пропорция базы расчёта индекса следующая: 400 промышленных, 40 коммунальных, 20 транспортных и 40 финансовых компаний. 80 % акций, представленных в индексе, обращаются на Нью-Йоркской фондовой бирже. Индекс отражает динамику почти 70 % капитала, инвестированного в рынок акций США. Он рассчитывается по технологии «взвешивания по капитализации».
Во вторую группу попадают индексы Нью-Йоркской и Американской фондовых бирж, а также индекс американской Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам, учитывающие рыночную стоимость всех акций, котируемых на этих биржах. На первые 2 биржи приходится соответственно 85% и 5% стоимости акций, обращающихся на фондовых рынках США.
Индекс NYSE Composite – главный на Нью-Йоркской фондовой бирже. Он взвешивает по стоимости акции всех корпораций, зарегистрировавших свои бумаги на Нью-Йоркской фондовой бирже ( около 2300 компаний). Индекс NYSE Composite , по сути, представляет собой среднюю стоимость акции на бирже и в отличии от индекса Dow Jones Composite Average измеряется не в пунктах, а в долларах.
Индекс AMEX Composite является обобщённым композитным индексом всех ценных бумаг, обращающихся на Американской фондовой бирже, где выставляются акции менее крупных, чем представленные на Нью-Йоркской фондовой бирже, компаний. Поэтому по индексу AMEX Composite можно изучать поведение акций средних и небольших компаний.
NASDAQ Composite Index – сводный индекс, учитывающий поведение более 3000 американских и зарубежных корпораций, прошедших листинг в системе электронной торговли американской Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам. Особенностью индекса можно считать наличие значительного числа иностранных компаний – больше чем на Нью-Йоркской и Американской фондовых биржах вместе взятых.
В третью группу входятиндексыRussell 3000, Value Line Composite (Arithmetic). ИндексRussell 3000 публикуетсякомпанией Frank Russell Company (Tacoma, Washington) – консультантомпенсионныхфондовидругихинституциональныхинвесторов. Этот индекс включает акции первых по уровню рыночной капитализации 3000 компаний, что составляет около 98 % фондового рынка США. В основу методики расчёта индекса положена формула капитализационного взвешивания.
Индекс Value Line Composite ( Arithmetic ) отражает среднее арифметическое относительных изменений курсовой стоимости примерно 1700 выпусков акций, которые наиболее активно продаются и покупаются на Нью-Йоркской и Американской биржах и на внебиржевом рынке, относительно базовой величины, определённой 30 июня 1961 г. и принятой за 100. Особенность методики расчёта индекса в том, что курсам всех акций придаются одинаковые веса. Поэтому индекс подвержен большим колебаниям и своеобразно отражает происходящие экономические процессы.
4. Российские фондовые
9-09-2015, 01:36