· расчёт дисконтированной стоимости возврата затрат капитала путём вычитания затрат на приобретение или создание объектов инвестирования из величины дополнительной выручки, полученной в результате вложения капитала;
· оценку конечной эффективности эксплуатации объекта инвестирования. Положительная величина при сопоставлении дисконтированной величины затрат и дохода позволяет считать инвестицию прибыльной, отрицательный результат означает, что инвестиции были или будут убыточными.
Если два или несколько инвестиционных проектов независимы друг от друга и могут выполняться параллельно, их осуществление целесообразно при положительной чистой дисконтированной стоимости. В случае, когда реализация одного проекта исключает возможность осуществления другого, выбирают проект с максимальной величиной ЧДС. Если проекты взаимодополняемые, одновременно анализируют ЧДС обоих проектов, и положительное решение принимается, когда совокупная величина ЧДС положительна. [11, c.321]
5) Метод внутренней процентной ставки доходности
При использовании метода оценки эффективности инвестиций на основе расчёта величины внутренней процентной ставки доходности предполагается, что инвестору должна быть заранее известна ставка процента на инвестируемый капитал. Эта ставка уравнивает дисконтированную величину денежных потоков от реализации инвестиционного проекта и общих затрат, связанных с его осуществлением.
Величина внутренней процентной ставки доходности, или ожидаемого коэффициента эффективности инвестиций обычно выражается в процентах. Этот показатель можно получить из уравнения чистой дисконтированной стоимости при условии равенства общей суммы оттоков и притоков денежных средств в результате инвестирования
,
Или, иными словами, внутренняя процентная ставка доходности – это ставка дисконтирования i, при которой чистая дисконтированная стоимость равна нулю:
В этом уравнении предполагается, что инвестор знает величину денежных притоков Д1, Д2,…, Дn и затраты по данному инвестиционному проекту. В результате расчёта ему нужно определить такое значение i, при котором дисконтированная стоимость денежных потоков была бы равна первоначальным затратам капитала. Например, если внутренняя ставка доходности по проекту равна 12%, это значит, что при осуществлении инвестиций за счёт кредита при 12%-й ставке ссудного процента предприятия не получит ни прибыли, ни убытка, то есть проект обеспечивает нулевую прибыль.
Внутреннюю процентную ставку доходности можно определить, использую таблицу дисконтирования, а также методом проб и ошибок, останавливаясь на том проценте доходности, который даёт ЧДС, равный нулю.
Рекомендуется такая последовательность расчётов внутренней процентной ставки доходности:
1.вначале определят ориентировочную ставку процента на капитал и рассчитывают величину ЧДС денежных потоков, соответствующих этой ставке;
2.полученную величину ЧДС сравнивают с первоначальной суммой инвестиций;
3.если полученная сумма дисконтированного дохода будет ниже или выше затрат на капиталовложения, расчёт следует повторить с более низкой или более высокой внутренней процентной ставкой доходности. [4, c.287]
Определяя внутреннюю процентную ставку доходности проекта, инвестор тем самым устанавливает максимальный размер величины затрат капитала, при котором проект сохраняет свою эффективность.
Расчёт внутренней процентной ставки доходности производят по каждому проекту, сопоставляя связанные с его осуществлением инвестиционные проекты ранжируют в порядке уменьшающейся величины этой ставки.
Если предприятие имеет достаточно средств для инвестиций, оно примет к осуществлению все проекты, у которых внутренняя процентная ставка доходности выше ставки дисконтирования. Если средства ограничены, для реализации выбирают проекты, имеющие более высокую внутреннюю процентную ставку доходности.
Из двух альтернативных проектов выбирают такой, при котором внутренняя процентная ставка доходности выше ставки дисконтирования. [7, c.124]
6) Качественная оценка капиталовложений
Не все проекты капиталовложений могут быть описаны полностью с точки зрения денежных затрат и доходов (например, строительлство детского сада для детей сотрудников предприятия или установка новой охранной системы). В случае капитальных затрат на сооружение объектов социального назначения или на устранение негативного влияния производственных процессов на окружающую среду можно исходить из того, что приведённая стоимость денежных затрат представляет собой затраты предприятия на достижение иных целей, чем максимизация доходов.
Решение о капиталовложениях особенно трудны в некоммерческих организациях, например в государственных или общественных фондах, поскольку здесь не всегда можно количественно определить затраты и доходы по проекту. В качестве метода оценки капиталовложений для определения затрат и получаемых результатов для удовлетворения общественных интересов был разработан специальный метод – анализ по соотношению затрат и выгод. С его помощью можно установить степень соответствия затрат и результатов реализации проекта на различные общественные нужды. При применении этого метода делается попытка принимать, по возможности, в расчёт все затраты и результаты по проекту. Поэтому в анализ включается более широкий ряд факторов, чем при традиционных учётных оценках капиталовложений. Например, когда метод на основе анализа соотношения затрат и выгод применяется для оценки новых услуг лондонского метро, были сделаны попытки выразить в денежной форме время, сэкономленное на поездках. [21, c.302]
Однако есть такие составляющие новых инвестиций, которые выразить количественно достаточно трудно, поэтому при оценке проекта они могут быть исключены из рассмотрения. Это особенно касается инвестиций в современные производственные технологии, выгодами от применения которых могут быть повышенное качество выпускаемой продукции, меньшее время доставки, более высокая гибкость производства, которая потенциально обеспечивает снижение затрат на производство разнообразных продуктов.
Следует отметить, что многие аналитики критикуют приёмы оценивания только на основе финансовых показателей, поскольку в них не предусматривается учёт указанных факторов качественного характера. Эти специалисты утверждают, что излишнее предпочтение количественным аспектам порой мешает вкладывать инвестиции в современные производственные технологии.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Капитальные вложения могут быть рассмотрены как статья в бюджете долгосрочных расходов, в котором определяются направление долгосрочных инвестиций и источники их финансирования. Капиталовложения тесно связаны именно с выбором инвестиционных проектов, хотя следует заметить, что вопрос об источниках финансирования является неотъемлемой частью инвестиционных решений. Оба этих вопроса влияют друг на друга. Однако решить, какой из проектов должен стать объектом капиталовложения, достаточно сложно само по себе и представляет проблему, которая является предметом особого обсуждения.
Капитальные вложения (капитальное инвестирование) подразумевают принятие решений о долгосрочном, рисковом вложении средств в активы предприятия. Эти решения принимаются во внутренней социальной среде фирмы и влияют на все аспекты жизнедеятельности предприятия (включая сотрудников компании).
Капитальные инвестиции не могут рассматриваться в полной изоляции от деятельности предприятия в целом. Капитальные вложения, определяя многие функции и решения (и сами определяются этими функциями и решениями), которые составят предприятия. Кроме того, капитальные инвестиции должны соотноситься с процессами, происходящими во внешней среде предприятия.
Управленческое решение - это результат конкретной управленческой деятельности менеджера. Принятие решений является основой управления.
Для разрешение проблемы или извлечения выгоды из имеющейся возможности решение должно быть реализовано. Уровень эффективности осуществления решения повысится, если оно будет признано теми, кого оно затрагивает. Руководитель должен убеждать в правильности своей точки зрения других людей в организации, доказывать людям, что его выбор несёт благо организации в целом и каждому работнику в отдельности. Некоторые руководители необоснованно считают попытки убеждения напрасной тратой времени, однако подход тика “начальник всегда прав” сегодня в мире образованных людей, как правило, не срабатывает.
Потому, подводя итог, хочется отметить, что применение любых, даже самых изощренных, методов не обеспечит полной предсказуемости конечного результата, поэтому основной целью использования различных методов оценки эффективности инвестиционных решений является не получение абсолютно точных результатов эффективности реализации проекта и его рискованности, а сопоставление предложенных к рассмотрению инвестиционных проектов на основе унифицированного подхода с использованием по возможности объективных и перепроверяемых показателей и составление относительно более эффективного и относительно менее рискованного инвестиционного портфеля.
РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ
Задание 22. Организация производит один вид продукции. Данные о производстве и сбыте продукции представлены в табл.
Таблица
Данные о производстве и сбыте продукции
| Показатели | Сумма |
| 1.Объем продаж, шт. | 230 000 |
| 2. Цена за единицу продукции, руб. | 5 |
3. Расходы по изготовлению и сбыту, руб.: - заработная плата - материалы - переменная часть общих затрат - упаковка и транспортировка - постоянные расходы |
70 000 200 000 55 000 20 000 350 000 |
Требуется:
1. Рассчитать, как измениться величина прибыли организации, если довести объем продаж до 250 тыс. шт. при условии, что цены на продукцию будут снижены на 10%.
2. Определить величину финансового результата при условии повышения цены на 10% и снижении количества продаж на 15%.
3. Оценить следующую ситуацию: если согласиться на увеличение материальных затрат на 11,5%, то насколько нужно увеличить объем продаж, чтобы получить прибыль не меньше, чем в прошлом году.
4. Подготовить обоснованное заключение для руководства организации по всем рассмотренным предложениям.
Решение
1.Переменные расходы всего = 70000+200000+55000+20000=345000 руб
Переменные расходы на единицу продукции=345000/230000=1,5руб
Прибыль=выручка-постоянные расходы-переменные расходы
Прибыль = 230000*5-350000-345000=455000руб
Если цены снижены на 10%, то новая цена будет = 5*90%=4,5руб
При довести объем продаж до 250000шт, то прибыль будет равна
250000*4,5-350000-1,5*250000=400000руб
Таким образом, прибыль уменьшится на 55000руб, т.е. на 12,09%, что для предприятия будет не выгодным. Но снижение цены на продукцию приведет к увеличению количества покупателей, что в дальнейшем при небольшом увеличении цены принесет прибыль.
2.Если цена увеличится на 10%, то она будет равна 5*110%=5,5руб
Если объем продаж снизится на 15%, то он будет равен 230000*85%=195500руб
Прибыль будет равна 195500*5,5-350000-1,5*195500=432000руб
Таким образом, прибыль уменьшится на 5,05%, что также для предприятия будет нецелесообразным.
3.Если увеличить материальные затраты на 11,5%, то они будут равны 200000*111,5%=223000руб
Значит общая сумма переменных затрат = 70000+223000+55000+20000=368000руб
Чтобы найти на сколько нужно увеличить объем продаж, то неизвестное обозначим за Х, значит Х*5-350000-368000=455000
5Х=455000+350000+368000
5Х=1173000
Х=234600шт
Таким образом, чтобы получить прибыль не менее чем в прошлом году объем продаж должен быть не менее чем 234600шт.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1. Андросов А.М., Викулова Е.В. Бухгалтерский учет. М.: Андросов, 2000. - 1024 с.
2. Бабаев Ю.А. Теория бухгалтерского учета: Учебник для вузов. М.: Аудит, ЮНИТИ, 2006. - 391 с.
3. Вахрушина М.А. Бухгалтерский управленческий учет: Учебник для вузов. М.: ЗАО "Финстатинформ", 2006. - 533 с.
4. Горелова М.Ю./ Управленческий учет. Методы калькулирования себестоимости/ Москва/ Статус-Кво 97, 2006.- 347 с.
5. Карпова Т.П. Управленческий учет: Учебник для вузов. М.: Аудит, ЮНИТИ, 2003.-350 с.
6. Касьянова Г.Ю., Колесников С.Н. Управленческий учет по формуле "три в одном". М.: Издательско-консультационная компания "Статус-Кво", 2005. - 328 с.
7. Керимов В. Э. Управленческий учет. М. : Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2005. – 268 с.
8. Козин Е.Б., Козина Т.А. Бухгалтерский управленческий учет на пищевых предприятиях. М.: Колос, 2000. - 224 с.
9. . Кондраков Н. П., Иванова М. А. Бухгалтерский управленческий учет: учебное пособие. – М. : ИНФРА - М, 2006. – 368 с.
10. Ивашкевич В.Б. /Бухгалтерский управленческий учет/ Учебник для вузов/ Москва/ Юристъ, 2003. – 321 с.
11. Лисович Г.М., Ткаченко И.Ю. Бухгалтерский управленческий учет в сельском хозяйстве и на перерабатывающих предприятиях АПК. Ростов н/Д: Изд. центр "Март", 2000. - 354 с.
12. Михалкевич А.П. Бухгалтерский учет на предприятиях зарубежных стран: Учеб. пособие. Минск.: ООО "Мисанта", 2005. - 109с.
13. Николаева О.Е., Шишкова Т.В. Управленческий учет: Учеб. пособие. М.: Изд-во "УРСС", 2006. - 368 с.
14. Палий В.Ф. Организация управленческого учёта. – М.: Бератор-Пресс, 2003. - 237 с.
15. Соколов Я.В. Бухгалтерский учет: от истоков до наших дней: Учеб. пособие для вузов. М.: Аудит, ЮНИТИ, 2004. - 638 с.
16. Соколов Я.В. Основы теории бухгалтерского учета. М.: Финансы и статистика, 2000. - 496 с.
17. Бухгалтерский учёт: Учебное пособие / Богаченко В.М., Кирилова Н.А., Хахонова Н.В., Ростов-н/Д, Феникс, 2008. – 235 с.
18. Управление затратами на предприятии: Учебник / В.Г. Лебедев, Т.Г. Дроздова. В.П. Кустарев и др.; Под общ. ред. Г.А. Краюхина. СПб.: "Издательский дом "Бизнес-пресса", 2007. - 277 с.
19. Управленческий учет (с элементами финансового учета) / Под ред. В. Палия и Р. Вандер Вила. М.: Инфра-М, 2004. - 480 с.
20. Управленческий учет / Под ред. А.Д. Шеремета. М.: ФБК-ПРЕСС, 2005. - 512 с.
21. Управленческий учёт: Учебник/Суйц В. П. – М.: Высшее образование, 2007. – 348 с.
22. Управленческий анализ. / Вахрушина М.А. – М.:Омега-Л, 2008. – 225 с.
23. Хендриксен Э.С., Ван Бреда М.Ф. Теория бухгалтерского учета: Пер. с англ. / Под ред. Я.В. Соколова. М.: Финансы и статистика, 2006. - 576 с.
24. Чернов В.А. Управленческий учет и анализ коммерческой деятельности / Под ред. М.И. Баканова. М.: Финансы и статистика, 2001. - 320 с.
25. Энтони Р., Рис Дж. Учет: ситуация и примеры: Пер. с англ. / Под ред. А.М. Петрачкова. М.: Финансы и статистика, 2000. - 560 с.
8-09-2015, 15:13