Эффективность длительных и краткосрочных прогнозов подвержена различным рискам, и неправильные решения дилеров, особенно при крупных сделках, могут вызвать огромные потери и даже банкротства банков.
Основными источниками информации о валютном рынке являются:
- Результаты биржевых торгов и отчетность фондовых бирж;
- Отчетность финансовых органов и банков («Отчет о движении наличной иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте», «Отчет о некоторых видах валютных операций», «Отчет уполномоченных банков о проведении конверсионных операций» и т.д.);
- Публикации в специальных изданиях Центрального Банка России («Бюллетень банковской статистики», «Текущие тенденции в денежно кредитной сфере», «Вестник Банка России);
- Данные информационных агентств;
- Данные Росстата («Финансы РФ», статистический ежегодник);
- Другие официальные информационные источники.
Глава 2. Оценка финансовых отношений в международном экономическом сотрудничестве
2.1. Анализ Платежного баланса России за 2002 – 2007 годы
Платежный баланс представляет собой статистический отчет, в котором в систематизированном виде приводятся суммарные данные о внешнеэкономических операциях данной страны с другими странами мира за определенный период времени.
Платежный баланс России составляется по методу начислений. В соответствии с ним операции отражаются на момент передачи прав собственности на товары, активы и услуги. Этот метод отличается от кассового метода, когда сделка фиксируется на момент оплаты. Метод начислений не дает достоверных сведений о текущих расчетах, валютных поступлениях и платежах (в отличие от кассового метода), но зато фиксирует все потоки ресурсов. Это позволяет увязывать основные показатели баланса с показателями СНС. Тем самым в настоящее время платежному балансу отводится важная роль в качестве инструмента макроэкономического анализа.
Ответственность за подготовку платежного баланса лежит на ЦБ РФ, который составляет финансовые счета на основе представленной ему отчетности по потокам финансовых ресурсов и Росстата, который обобщает данные по текущим операциям. Платежный баланс РФ составляется в двух вариантах [11]:
1. «Нейтральное представление» – формируется по методике МВФ
2. «Аналитическое представление» – формируется с учетом специфики международных финансовых операций России
В настоящее время в рамках перехода на МСФО официальной системой отражения внешнеэкономических операцией считается баланс, составленный по методике МВФ [20]. Такой платежный баланс включает не только поступления и платежи, которые фактически осуществлены, но и будущие платежи по международным требованиям и обязательствам, т.е. элементы расчетного баланса.
Расчетный баланс – соотношение валютных требований и обязательств данной страны к другим странам.
Различаются платежный баланс на определенную дату (в виде ежедневно меняющегося соотношения поступлений и платежей) и баланс за определенный период (на основе статистических показателей о сделках, например, за месяц, квартал, год).
В платежном балансе отражаются:
а) структурные диспозиции экономики, определяющие разные возможности экспорта и потребности импорта товаров, капиталов и услуг;
б) изменения в соотношении рыночного и государственного регулирования экономики;
в) конъюнктурные факторы (степень международной конкуренции, инфляции, изменения валютного курса и др.).
В соответствии с принципами построения платежного баланса он всегда является сбалансированным. Понятие отрицательного и положительного сальдо применимо к отдельным его частям. При этом необходимо отметить, что само по себе сальдо баланса не может иметь однозначной трактовки с точки зрения его воздействия на национальную экономику. В зависимости от целей экономической политики как отрицательное, так и положительное сальдо по отдельным статьям можно расценивать и в позитивном, и в негативном плане [7].
Сальдо баланса по текущим операциям (ст. 1) рассматривается, как правило, в качестве справочного сальдо платежного баланса, поскольку определяет потребности страны в финансировании, являясь одновременно фактором внешнеэкономических ограничений во внутренней экономической политике. Например, если отрицательное сальдо образовалось в результате сокращения экспорта, то это может рассматриваться как негативное явление. Но если такое положение стало результатом роста импорта в результате потока прямых инвестиций в страну, то это никак не может расцениваться как ослабление национальной экономики. Учет экспорта товаров производится по ценам фоб или франко-граница страны-экспортера, т.е. в цену товара включаются его стоимость и расходы по доставке до сухопутной границы или до порта отгрузки страны-экспортера. Учет импорта товаров также производится по ценам ФОБ или франко-граница страны-экспортера, т.е. в цену товара не включаются расходы по страхованию и транспортировке товара до границы страны-импортера. Как видим в таблице (Приложении 2), за 2002-2007 годы счет по текущим операциям неизменно сводится с положительным сальдо. С этой стороны Россию можно характеризовать как нетто-экспортера, т.е. страна потребляет товаров и услуг больше, а производит и инвестирует в меньших размерах, чем могла бы это делать.
Сальдо торгового баланса (ст. 2) формируется как разница между экспортом и импортом только товаров, без учета услуг. Комментарии к изменению торгового баланса зависят от того, какие факторы обусловили данное изменение. Рассматривая состояние торгового баланса за данный период также можно отметить постоянно положительное сальдо. С одной стороны сырая нефть, газ и другие нефтепродукты являются главным источником валютной выручки, а с другой – сдерживающим фактором развития, поскольку не дает возможность развивать товарную часть экспорта. В настоящее время одной из главных задач государства в данном направлении является увеличение удельного веса товаров с высокой степенью обработки. Выпуск высокотехнологичной продукции позволит устранить негативное влияние не только на платежный баланс, но и на темпы роста ВВП, бюджетные доходы, не привязанные к мировым ценам на нефть, укрепить стабильное положение рубля на международном валютном рынке.
Сальдо баланса услуг («невидимых операций») (ст. 3) показывает разницу между полученной и переданной валютой от различных видов услуг (транспорт, поездки, туризм и т.д.) Баланс услуг в отличие от торгового баланса складывается с уменьшающимся отрицательным сальдо. Таким образом, импорт услуг уступает экспорту и в значительной своей массе покрывается за счет положительного торгового баланса.
Статья «Оплата труда» (ст. 4) включает переводы заработной платы иностранных рабочих и других нерезидентов, работающих в РФ (в основном граждан СНГ), и поступающие в РФ доходы российских граждан, работающих за рубежом. Несмотря на значительную миграцию рабочей силы, данная статья занимает скромное место в платежном балансе России. Изменения за пятилетний период связаны с «выходом из тени» некоторой части скрытых доходов, полученных нерезидентами, но очевидно, что значительная часть этих финансовых потоков не проходит через банки и не отражается в платежном балансе. Импорт трудовых ресурсов превышает экспорт на 1869 млн. долл.
Статья «Доходы от инвестиций» (ст. 5) связана с переводом процентов и дивидендов по внешним инвестициям и заимствованиям, а также внутреннему долгу, если долговые обязательства принадлежат нерезидентам. Россия в большей мере выступает в качестве должника, чем кредитора. Поэтому данная статья сводится с отрицательным сальдо в размере 17241 млн. долл.
Статья «Текущие трансферты» (ст. 6) отражает односторонние переводы, переданные на безвозмездной основе. В первые годы перехода к рыночной экономике Россия получала безвозмездную иностранную помощь, в настоящее время эти операции невелики и составили в 2007 году -1122 млн. долл.
Сальдо движения капиталов (ст. 7) фактически является зеркальным отражением состояния текущего сальдо, так как показывает финансирование потока реальных ресурсов.
В «Финансовом счете» (ст. 8) отражается движение зарубежных активов и обязательно классифицируется по функциональному признаку: прямые, портфельные и прочие инвестиции. К последнему виду причислены все займы, независимо от их источников, цели, условий. По этим операциям Россия выступает в качестве нетто-кредитора, хотя и сама получает значительные внешние ресурсы по различным каналам. Финансовые потоки в страну перекрываются оттоком капитала, а также беспроцентными ссудами населения в форме валютных сбережений, что составило -58665 млн. долл.
«Резервные активы» (ст. 9) ЦБ РФ также включены в финансовый счет. Знак минус означает рост зарубежных активов ЦБ РФ. Иностранные резервы Банка России в 2007 году составили -61461 млн. долл. Эти активы должны обладать высокой ликвидностью, поэтому формируются за счет высоконадежных, государственных ценных бумаг, а также текущих счетов в авторитетных иностранных банках. Валютные резервы ЦБ РФ сформированы основном в долларах США, а также в евро. Банк России призван поддерживать определенный уровень международной ликвидности и обеспечивать конвертируемость национальной валюты в иностранную. Также за счет валютных резервов ЦБ РФ покрывается дефицит платежного баланса (см. далее) и регулируется валютный курс.
К статье «Ошибки и пропуски» (ст. 10), в которую относят статистические неточности и неучтенные операции, особенно по разделу движения капиталов и кредитов. Высокий показатель ошибок и пропусков в российском платежном балансе обусловлен как несовершенством учета, так и скрытым «бегством» капитала. Основные формы этого «бегства» таковы: занижение экспортных или завышение импортных цен, невозврат валютной выручки, авансовые платежи по фиктивным импортным контрактам. На конец 2007 данная статья составила 187,42 млн. долл. США, что на 87,42% больше предыдущего года. На 2007 – 2007 годы ожидается еще больший отток капитала, в связи с либерализацией внешнеэкономической деятельности.
Для сохранения финансовой устойчивости государство обеспечивает стабильность платежного баланса. Материальной основой регулирования платежного баланса служат:
- Госсобственность, в т.ч. официальные золотовалютные резервы;
- Возрастание доли НД, перераспределяемого через бюджет;
- Участие страны в МФО как экспортера, кредитора, гаранта, заемщика;
- Регламентация внешнеэкономических операций с помощью нормативных актов и органов государственного контроля.
Выделяют методы покрытия дефицита платежного баланса:
- Иностранные кредиты;
- Ввоз капиталов;
- Валютное регулирование, в т.ч. валютные интервенции и перевод SDR со счета одной страны на счет другой в МВФ в обмен на иностранную валюту;
- Продажа иностранных и национальных ценных бумаг за границей.
Странам с активным платежным балансом небезразлично, какими средствами покрываются международные обязательства их должниками.
Поэтому проблема балансирования платежного баланса часто вызывает межгосударственные разногласия.
2.2 Анализ внешней торговли России за 2002 – 2007 годы
В целом за 2002 – 2007 годы можно заметить постоянный рост внешнеторгового оборота. Наиболее высокие темпы роста были в начале и в конце анализируемого периода и составляли в среднем 30%. В общей структуре наблюдается незначительное увеличение доли импорта в товарообороте и, соответственно, уменьшение доли экспорта. В данном случае такая ситуация является следствием того, что темпы роста импорта в нашу страну превышают темпы роста экспорта, т.к. в абсолютном выражении растет как экспорт, так и импорт. В результате можно сделать вывод, что снижение нагрузки товарную часть платежного баланса было вызвано высокими ценами на нефть и действия Правительства РФ по стимулированию экспортной деятельности (отмена продажи валютной выручки, открытия специальных банковских счетов и мер по их резервированию) [2]. Разница между экспортом и импортом, за рассматриваемый период была положительна и значительно возросла за счет увеличения объемов товарооборота. Товарооборот увеличивался неравномерно, и основное увеличение происходило к концу периода: темпы прироста в 2004 составили -26,4%, а в 2007 году – 1,6%.
Внешнеторговые отношения со странами дальнего зарубежья (вне СНГ), можно охарактеризовать как сравнительно стабильные с невысокими темпами прироста экспорта; значительные изменения можно наблюдать лишь в 2005 – 2007 годах – произошло увеличение импорта и экспорта более чем в 1,5 раза. При рассмотрении структуры можно отметить небольшие колебания экспорта и увеличение удельного веса импорта более чем на 8%.
Ситуация со странами СНГ зеркально противоположна. Здесь преобладающей является экспортная часть товарооборота. Доля экспорта остается неизменной при сокращении импорта из этих стран как по динамике так и по структуре.
Внешняя торговля на данном этапе развития страны играет довольно неоднозначную роль. С одной стороны, она стала инструментом реализации модели интеграции России в мировую экономику, а с другой – одним из каналов «бегства» отечественных капиталов за рубеж, что было отмечено в первом пункте данной главы.
Таким образом, главными функциями внешней торговли остаются:
- Источник дохода для государственного бюджета (таможенные сборы, НДС, акцизы, неналоговые поступления);
- Инструмент интеграции большинства сегментов национальной экономики в международное экономическое сотрудничество;
- Является фактором финансовой стабилизации.
Важным итогом в развитии внешнеторговых связей страны является также устойчивое положительное сальдо торгового баланса, достигнутое преимущественно за счет резкого сокращения так называемого централизованного импорта и увеличения экспорта в основном сырьевых товаров. Это позволило значительно ослабить нагрузку на расходную часть федерального бюджета.
Вместе с тем на фоне положительных тенденций в развитии внешней торговли со всей очевидностью проявились и негативные стороны. Экспорт России продолжает носить ярко выраженный сырьевой характер. На долю пяти товарных групп приходятся около 80% экспорта (минеральное сырье и топливо – 45%, металлы – 17, химические товары – 8, лесоматериалы – около 5, сельскохозяйственное сырье – 3%) [15]
В 2007 г. в общем объеме экспорта России на долю Нидерландов приходилось 8,4%, Германии – 7,3, Италии – 6,7, Китая – 5,6, Швейцарии – 4,3, США – 3,6, Финляндии – 3,2, Великобритании – 3,1, Японии – 1,9%.
В импорте преобладали поставки из Германии – 14,0% от всего объема российского импорта, Китая – 6,3, Италии – 4,2, США – 4,2, Франции – 4,1, Финляндии – 3,1, Польши – 3,1, Великобритании – 2,7, Нидерландов – 1,8%.
В 2007 г. в общем объеме экспорта России на долю Беларуси приходилось 6,1%, Украины – 5,9, Казахстана – 2,6%.
В импорте преобладали поставки из Беларуси – 8,6% от всего объема российского импорта, Украины – 8,1, Казахстана – 4,6%. [14]
Одним из факторов увеличения валютной выручки от внешнеторговых операций является постоянное укрепление рубля по отношению к доллару и евро на протяжении 2002 – 2007 года, что свидетельствует о взаимосвязи и взаимозависимости международных торговых и валютных операций.
В результате можно сделать вывод, что международные финансовые отношения могут оказывать как позитивное, так и негативное влияние. В частности результат внешнеторговых операций жестко привязан к цене на нефть марки Urals, других товаров сырьевого назначения. Изменение данной ситуации может стать (стало) главной задачей на ближайшее время.
Таким образом, внешнеэкономический комплекс в экономике страны являлся одним из приоритетов экономической политики. Рост объемов внешней торговли, и, прежде всего экспорта, явился одним из важнейших факторов увеличения ВВП.
Глава 3. Перспективы развития международных финансовых отношений
3.1. Участие России в международных финансовых организациях
Международные финансовые организации (МФО) создаются путем объединения финансовых ресурсов странами-участниками для решения определенных задач в области развития мировой экономики.
Этими задачами могут быть:
- операции на международном валютном и фондовом рынке с целью стабилизации и регулирования мировой экономики, поддержания и стимулирования международной торговли;
- межгосударственные кредиты – кредиты на осуществление государственных проектов и финансирование бюджетного дефицита;
- инвестиционная деятельность/кредитование в области международных проектов (проектов, затрагивающих интересы нескольких стран, участвующих в проекте как напрямую, так и через коммерческие организации-резиденты)
- инвестиционная деятельность/кредитование в области «внутренних» проектов (проектов, непосредственно затрагивающих интересы одной страны или коммерческой организации-резидента), осуществление которых способно оказать благоприятное воздействие на международный бизнес (например, инфраструктурные проекты, проекты в области информационных технологий, развития транспортных и коммуникационных сетей и т.п.)
- благотворительная деятельность (финансирование программ международной помощи) и финансирование фундаментальных научных исследований.
В целях развития сотрудничества и обеспечения целостности и стабилизации всемирного хозяйства в основном после второй мировой войны созданы международные валютно-кредитные и финансовые организации/
Среди них ведущее место занимают Международный валютный фонд (МВФ) и группа Всемирного банка (ВБ), организованные на основе Бреттонвудского соглашения стран-участниц международной конференции.
МВФ и группа ВБ имеют общие черты. Они организованы по аналогии с акционерной компанией. Поэтому доля взноса в капитал определяет возможность влияния страны на их деятельность. Принцип «взвешенных» голосов определяет количество голосов каждой страны-члена. Развитые страны (их 24), составляя 14% количества членов МВФ, имеют почти 60% голосов, в том числе США - 17,7%, страны ЕС - 26,2%. В ВБ США располагают 17% всех голосов, т.е. столько, сколько 140 развивающихся стран в совокупности. Штаб-квартира МВФ и группы ВБ находится в Вашингтоне - столице страны, имеющей наибольшую квоту в их капиталах. Группа ВБ включает Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и три его филиала [6].
Формирование ресурсов МВФ и МБРР различно. Квоты стран-членов МВФ и МБРР различаются. Квоты стран-членов МВФ оплачиваются полностью (около 25% - СДР и свободно конвертируемой валютой и 75% - национальной валютой). Взносы в капитал МБРР оплачиваются лишь в размере 7% подписного капитала, а 93% служат гарантийным фондом, который используется в качестве обеспечения эмиссии облигаций Банка на мировых рынках. Размер квот определяется с учетом доли страны в мировой экономике и торговле.
В дополнение к собственному капиталу международные финансовые институты прибегают к заемным средствам.
Основные задачи МВФ заключаются в следующем:
- содействие сбалансированному росту международной торговли;
- предоставление кредитов странам-членам (сроком от трех до пяти лет) для преодоления валютных трудностей, связанных с дефицитом их платежного баланса;
- отмена валютных ограничений;
- межгосударственное валютное регулирование путем контроля за соблюдением структурных принципов мировой валютной системы, зафиксированных в Уставе фонда.
Возможность получить кредит МВФ ограничена следующими условиями:
- лимитируется размер заимствования страны в зависимости от ее квоты;
- фонд предъявляет определенные требования, иногда жесткие, к стране-заемщице, которая должна выполнить макроэкономическую стабилизационную программу.
В отличие от МВФ большинство кредитов МБРР - долгосрочные (15-20 лет). Они обусловлены выполнением рекомендаций экономических миссий, которые предварительно обследуют экономику и финансы стран-заемщиц, нередко затрагивая их суверенитет.
МБРР, как и МВФ, предоставляют не только стабилизационные, но и структурные кредиты (на осуществление программ, направленных на структурные реформы в экономике). Их деятельность взаимно увязана,
9-09-2015, 01:49