Самые крупные плательщики налогов – Египетская генеральная нефтяная корпорация и Суэцкий канал. Обе эти корпорации производили 3% ВВП на 1992/93 гг., что свидетельствует, прежде всего, об их экономической значимости.
Со всеми этими налогами сталкиваются те инвесторы, которые направляют свои инвестиции непосредственно для вложения в производство на территории Египта. Как видно из представленного материала, в стране поощряется предпринимательская деятельность, что подтверждается низкими налогами, взимаемыми с предприятий. Как и в большинстве стран, в Египте поощряется экспортная ориентация хозяйственной деятельности, налоговые рычаги используются для стимулирования ввоза в страну производственного оборудования. В тоже время поставлен таможенный заслон на пути товаров, аналогичных производимым внутри страны.
Совокупность налоговых постановлений и законов создала в Египте благоприятные условия для производственной деятельности. Подавляющее большинство предпринимателей выплачивает налоги в полном объеме, не желая иметь проблем с законом, перечисляя примерно 32-34% от налогооблагаемой прибыли. Эта «базовая» ставка, которую в то же время нельзя назвать низкой, обеспечивает бόльшую часть правительственных доходов от налоговых сборов. Обращает на себя внимание развитая система налоговых каникул: предприятие может получить их на срок до 15 лет, за время которых успеет начать хозяйственную деятельность и получить солидную прибыль.
Правительственная налоговая политика привела к следующим итогам: если в 1985 г. от налогов было получено 8272 млн. ег. ф., то в 1990 г. – 16091 млн., а в 1994 г. – 39605 млн. ег. ф. (цены 1985 г.). Корпорации выплатили за эти же годы 1650 млн. ег. ф., 2983 млн., 9524 млн. ег. ф. соответственно, что является косвенным подтверждением успешной хозяйственной деятельности. Индивидуальные налогоплательщики увеличили налоговые отчисления с 160 млн. ег. ф. в 1985 г. до 457 млн. в 1990 г., а в 1994 г. перечислили 1136 млн. ег. ф. Но самые быстрорастущие темпы по увеличению прибыли и, соответственно, налоговых отчислений показал мелкокапиталистический сектор, выплачивавший с 1985 по 1987 г. по 1 млн. ег. ф. ежегодно, с 1988 по 1992 г. – по 4-5 млн. ег. ф., а в 1993 г. – сразу 9 млн. ег. ф. Рекордным стал 1994 г., когда было выплачено 13 млн. ег. ф., и такая тенденция, видимо, будет сохраняться17 .
Египетскую налоговую систему отличает четкость поставленных целей и простота. Отсутствует разветвленная система постановлений и подзаконных актов, усложняющая расчеты предприятий с бюджетом. Этим объясняется ее успешное функционирование, обеспечивающее постоянно увеличивающиеся поступления в налоговые органы. Можно утверждать со всей ответственностью, что в Египте была создана и действует налоговая система, наиболее приспособленная для мобилизации внутренних и иностранных инвестиций.
Иностранные инвестиции имеют некоторое отличие от местных по механизму поступления в экономику, по методам использования их в производственных проектах и т. д. Иностранные инвестиции, имеющие опосредованное влияние на человеческий капитал, играют и важную роль в решении социальных проблем, устраняя неравномерность в распределении доходов, так как на предприятиях с участием иностранного капитала у персонала зарплата выше, чем в целом по стране, что повышает жизненный уровень рабочих, занятых на предприятии, использующем иностранные инвестиции по отношению к уровню жизни наиболее обеспеченных слоев. В то же время инвестиции могут поступить и на отечественные предприятия, что будет способствовать модернизации последних. Так или иначе, инвестиции обладают мультиплицирующим эффектом для экономики страны-реципиента, вызывая расширение совокупного предложения на сумму, превышающую начальную стоимость полученных инвестиций.
В настоящий момент существуют и довольно экзотические формы инвестирования, которые появились в результате действия процессов глобализации, введения глобальных компьютерных сетей и виртуальных инвестиционных фондов18 . Иностранные инвестиции никогда не играли существенной роли в экономике Египта. Ценность их состоит в том, что, выторговывая для себя наиболее благоприятные условия, иностранные инвесторы подспудно развивали египетские институты инвестирования, т.е. служили инициаторами прогресса египетских агентов.
Вопросы, касающиеся иностранных инвестиций, тесно связаны с валютным регулированием, существующим в стране-реципиенте. Регулирование валютного курса центральным египетским банком – тема достаточно дискуссионная, однако невозможно отрицать тот факт, что нерыночное его установление порождало различного рода диспропорции в ценообразовании на импорт в Египет, что относилось и к инвестициям, обменивавшимся в Египте в принудительном порядке на египетские фунты по официальному курсу, который фактически уменьшал их реальную стоимость, а поэтому использование в банковском деле курса черного рынка, а фактически его узаконивание – главное требование, предъявляемое иностранными инвесторами, и главный пункт программ, предлагаемых международными финансовыми организациями Египту в качестве планов реформ.
Реформы преследовали следующие цели: 1) ввести новый межбанковский валютный рынок; 2) создать первичный и вторичный валютные рынки к февралю 1991 г.; 3) провести унификацию этих рынков к 2 октября 1991 г.19 До либерализации финансовой системы межбанковский рынок иностранной валюты был организован в виде двух пулов. Пул, контролировавшийся центральным банком, осуществлял операции с экспортом валюты, хлопка, риса, работал со счетами Суэцкого канала, финансировал операции по импорту важнейших продуктов питания (муки, зерна, растительных масел, чая, сахара и т.д.), по импорту инсектицидов и удобрений, проводил большинство операций по счетам госсектора. Пул коммерческих банков осуществлял переводы египетских рабочих из-за рубежа, финансовые операции фирм, занимающихся туризмом, операции экспортеров, не проходившие по счетам первого пула. Существовал еще и третий пул – небанковский, свободный, нелегальный рынок, к которому власти относились достаточно терпимо, так как это был один из источников формирования второго пула.
Операции по валютным счетам в первом пуле шли к началу реформы по курсу 0,7 ег. ф. за 1 долл. США, второй пул проводил операции по курсу 1,36 ег. ф. за 1 долл., третий пул четкой ставки не имел20 .
По оценкам МВФ, формирование нового валютного рынка привело к инфляции и к еще большему расхождению между номинальным и реальным валютным курсом, когда же валютная система была полностью либерализирована (к февралю 1991 г.), наблюдался приток по счетам платежного баланса в 1,7 млрд. долл. между 1991 и 1994 гг., текущие платежные балансы сводились с профицитом. К концу 1996 г. золотовалютные резервы достигли отметки в 20 млрд. долл.21
После 11 мая 1987 г. валютный курс во всех банках был установлен на уровне 2,165 ег. ф. за 1 долл., причем этот процесс также проходил поэтапно: сначала первый пул 15 августа 1989 г. увеличил ставку с 0,7 до 1,1 ег. ф. за 1 долл., а вслед за этим 1 июля 1990 г. ставка достигла отметки 2 ег. ф., к концу 1990 г. – 3 ег. ф. Окончательная унификация произошла 8 октября 1991 г., когда два рынка слились в один22 . Эти преобразования привели к тому, что дивергенция между номинальным и реальным валютными курсами (отношение разницы параллельного и официального валютных курсов к официальному курсу) составляла к 1991 г. – 1,03 (в 1980 г. она достигала – 2,9, в 1986 г. – 2,9; в 1988 г. – 3,5), что свидетельствует об устранении диспропорций на валютном рынке23 . Необходимо отметить, что египетский фунт «привязан» к доллару, как и валюты Омана, Ирака, Ливии (с 1986 г.), Сомали (с 1982 г.), Судана, Сирии, Йемена. Валюты Бахрейна, Катара, Саудовской Аравии, ОАЭ, Иордании «привязаны» к специальным правам заимствования МВФ (SDR). По покупательной способности валют рассчитывают валютные курсы в Тунисе, Марокко, Мавритании, Алжире, Кувейте. Ливан имеет валютный курс, определяемый целым набором рыночных показателей24 .
Впоследствии ставка валютного курса менялась, однако иностранные инвесторы получили возможность сотрудничать через финансовую сферу с предприятиями так называемого госсектора, валюта стала доступна для многих предприятий, была унифицирована система внешних транзакций, снят контроль над внутренними ценами, отменены субсидии на продукты питания, дальнейшее развитие получила приватизация25 .
К настоящему времени расчетно-банковская система Египта имеет следующие характеристики: 1) правительственный импорт, как и импорт госсектора оплачивается в свободных ценах, а не с валютных счетов специально уполномоченных банков; 2) предприятия частного сектора получили возможность свободно импортировать любые товары по свободным ценам; 3) всем банкам разрешено проводить оплату импортных операций; 4) практика использования специальных депозитов по обслуживанию импортных операций прекращена; 5) после легализации всех незаконных потоков иностранной валюты, которые проходили через Судан, банки получили возможность с ними работать; 6) агенты теперь могут оплачивать импортные товары и услуги в нелимитированных размерах; 7) банки могу продавать валюту специальным учреждениям, имеющим соответствующую лицензию, деятельность которых регулируется текущим инвестиционным законодательством; 8) нерезиденты не имеют права оплачивать покупки через обращающиеся платежные документы и девизы в местной валюте (это право предоставлено только гражданам Египта и иностранцам, зарегистрированным в Египте на срок более пяти лет)26 ; 9) никаких лицензий не требуется для экспортных операций, кроме экспорта некоторых товаров: нефти, хлопка, риса, доход от которых должен возвращаться в Египет. Это же относится и к доходам от продажи книг и других печатных материалов.
Иногда разрешается удерживать доходы от других видов экспорта на специальных счетах в лицензированных для этого банках для того, чтобы использовать доходы в импортных операциях или расчетах по перечислению или для оплаты услуг и товаров. То есть эти средства не могут использоваться в виде наличности, а служат только для перечисления за рубеж, или депонироваться на счетах в банке; 10) можно ввезти любое количество наличной валюты, но вывезти можно только на сумму не более 100 ег. ф.; 11) не накладываются ограничения на вывоз заработков эмигрантов или иностранцев, живущих постоянно в Египте, эти же разрешения действуют и в отношении алиментов; 12) финансовые операции по закупке иностранных и продаже за рубеж египетских облигаций осуществляются через специально уполномоченные для этого банки, аккредитованные как брокерские; 13) инвестиции за рубеж осуществляются и регулируются в соответствии с действующим инвестиционным законодательством; 14) имущество и средства, полученные в результате наследования собственности иностранцев, должны быть перечислены на непереводимый счет в лицензированном банке. Те же ограничения налагаются и на часть имущества, полученного в Египте иностранцами. Средства с такого счета могут использоваться только для оплаты налогов, а сам счет пополняется без каких-либо ограничений; 15) весь объем расходов в Египте, сделанный иностранцами, должен быть сделан наличностью, полученной в результате обмена по курсу банка, проводившего обмен. Выручка от продаж, полученная иностранцами, переводится без ограничений; 16) контрольная система регулирует возможность банков получать прибыль от операций с иностранными резидентами через ограничения объемов сделок по отношению к банковской наличности в иностранной валюте в их собственном (банковском) капитале27 .
Обращает на себя внимание тот факт, что к настоящему времени государственные и относящиеся к ним организации, контролирующие значительную часть предприятий, уравнены в правах с частными в обслуживании импортных поступлений как товаров, так и капиталов. Внутри страны были легализованы валютные операции, что облегчило получение иностранных инвестиций большему количеству предприятий. Легализация поступавшей через Судан незарегистрированной валюты, направлявшейся в страну в обход действовавшего законодательства, свидетельствовала о трезвом подходе к проблеме со стороны государственных органов, которые, осознав неэффективность действовавшего порядка валютного контроля, перешли от запретительных мер по отношению к данному явлению к контрольным, обеспечив государству еще и налоговые поступления. Был значительно упрощен порядок циркулирования некоторых видов иностранных и египетских ценных бумаг. Значительно упрощено перемещение прибылей, полученных от хозяйственной деятельности на территории страны, что добавило инвестиционной привлекательности Египту.
Одновременно с послаблениями сохранились барьеры на пути иностранного присутствия в финансовой сфере. Иностранные фирмы могут осуществлять свои операции, только пройдя определенную процедуру, которая фактически уравнивает их с египетскими агентами, что важно для становления полноценной египетской финансовой системы. Помимо этих ограничений, принят и действует закон, согласно которому 25% выручки отелей в обязательном порядке пересылается на специальные счета. Счета взаимных фондов денежного рынка и депозитных счетов денежного рынка должны сохранять 10% своей выручки.
Главный канал поступления иностранных инвестиций в страну – вторичные финансовые рынки. В настоящее время в структуре международных финансовых потоков превалируют частные инвестиции, что обусловлено кризисом платежеспособности ряда развивающихся стран, который позволил исследователям уже в конце 80-х годов утверждать, что масштабного притока ссудного капитала в эти страны в рамках межгосударственного кредита в ближайшем будущем не будет28 . Количество же частных инвестиций не только не уменьшилось, но и увеличилось.
В вывозе капитала среди развитых стран лидируют США, которые, согласно табл. 3, постоянно опережали Францию, Германию, Японию и Великобританию на протяжении 1987-1992 годов по этому показателю, достигшему в 1992 г. 474 млрд. долл. Самые быстрые темпы роста были у Франции и Японии, которые увеличили вывоз капитала за рассматриваемый период примерно в 4 и 3 раза соответственно. Эти страны вывезли в 1992 г. 151 млрд. долл. (Франция) и 251 млрд. долл. (Япония).
В последние годы физические и юридические лица России также получили возможность инвестировать свои средства в экономики развивающихся стран вообще и арабских стран, в частности. Так на российском рынке финансовых услуг действует группа консалтинговых компаний «И Эн Си», предоставляющая возможность инвестировать средства в зону Персидского залива и, непосредственно, в экономику Бахрейна, на территории которого создана, помимо прочего, оффшорная зона. Банк «СБС Агро» предоставляет услуги по перечислению денежных средств на счета крупнейших египетских банков, имеющих взаимные фонды денежного рынка и финансирующих те или иные проекты В число таких банков входят банк «Мыср», Египетско-Американский банк, Национальный банк Египта и др.
Потоки иностранных инвестиций в арабские страны несущественны в стоимостном отношении. Так, в 1992 г. сумма инвестиций Франции, Германии, Японии, Великобритании, США составила 1321 млрд. долл. (см. табл. 3), а совокупные иностранные инвестиции в экономику Алжира, Египта, Марокко, Судана, Туниса составили 1192 млн. долл. Таким образом, иностранные инвестиции в арабские страны Африки составили 0,06% от суммы, вывезенной развитыми странами за тот же период.
Объем иностранных инвестиций в арабские страны Африки и соотношение их к ВВП представлены в табл. 4. Из нее следует, что поступления из-за рубежа незначительны по отношению к ВВП во всех представленных странах. Самые большие успехи по привлечению иностранного капитала у Египта. Явный аутсайдер – Судан, из экономики которого за 1986-1990 и 1991-1993 гг. иностранные инвесторы выводили свои средства.
Египет выгодно выделяется и среди остальных неарабских стран Африки: только Нигерия привлекает больше инвестиций, обгоняя по этому показателю Египет. Арабские же страны Северной Африки вообще, в совокупности с Нигерией, получают около двух третей инвестиций, направляемых в Африку29 . Лидирующее место Египта в ряду арабских стран-получателей иностранных инвестиций обусловлено, прежде всего, политикой либерализации экономики, проводимой правительством.
Обычно выделяют несколько факторов, оказывающих прямое воздействие на экономику страны, активно использующей иностранные инвестиции. Инвестиции, поступающие в добывающую промышленность страны-реципиента, с одной стороны, увеличивают сырьевую направленность ее импорта, с другой – способствуют увеличению рабочих мест на создаваемых предприятиях и служат генератором деловой активности30 .
Развитие процесса инвестирования во многом обусловлено желанием ТНК снизить свои издержки производства из-за высокой стоимости рабочей силы в развитых странах. Таким образом, инвестирование для создания современных производств в развивающихся странах с последующим набором персонала из числа местных жителей – это инвестирование в человеческий капитал. Именно инвестиции такого рода дают наибольший эффект, выраженный в увеличении экспорта из страны, принимающей инвестиции, приводят к диверсификации экспорта, увеличению импорта сырья, если не хватает добываемого внутри страны.
В экономике страны-реципиента может использоваться стратегический тип инвестирования, когда иностранные инвестиции направляются в области, прогресс в которых позволит получать выгоду в кратко- или долгосрочной перспективе. В качестве примера таких инвестиций можно привести инвестиции Японии и Южной Кореи в микроэлектронику США31 . Таким образом, можно утверждать, что иностранные инвестиции – это ускоритель экономического и социального прогресса в стране-реципиенте. С финансовой точки зрения поступивший в страну капитал выправляет платежный баланс, влияет на количество валюты в стране, на торговые потоки и, конечно, на валютный курс32 .
Инвестирование аккумулированных средств на иностранных финансовых рынках является институциональным процессом при крайне незначительном присутствии отдельных, не входящих в накопительные фонды инвесторов, осуществляемым корпоративными операторами, как правило ТНК и ТНБ. Если в стране существует развитая система абсорбирования иностранных инвестиций, отображаемая биржевой, международнопризнанной системой индикаторов (из всех арабских стран ее имеют только Египет – CairoSEGen, Марокко – CASA, Иордания – AmmanSE), то инвестирование заключается, в основном, в приобретении ценных бумаг акционерных компаний, которые таким образом привлекают необходимые им средства, если же система недостаточно развита, то используют практику прямых инвестиций, иногда с хеджированием.
Отношение прямых инвестиций к валовым, а также отношение количества хеджированных к стоимости валовых можно использовать как своеобразный индикатор при анализе уровня развития систем финансовых рынков развивающихся стран и для характеристики инвестиционного климата страны. Так, Египет получил прямых инвестиций за 1981 г. 948 млн. долл., за 1988 г. – 1190 млн., за 1989 г. – 1250
9-09-2015, 02:36