БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ НФОРМАТИКИ И РАДИОЭЛЕКТРОНИКИ
Кафедра экономики
РЕФЕРАТ
На тему:
"Оценка эффективности финансирования (на примере ОАО “Мотоль”)"
МИНСК, 2008
Лизинговая сделка с ОАО “Мотоль” находится на стадии контроля банком за надлежащим исполнением арендатором условий договора лизинга.
Исходя из предъявленных документов видно, что на первых стадиях подготовки и осуществления лизинговой сделки филиала с клиентом соблюдены все требования, изложенные в “Методических рекомендациях по организации проведения лизинговых сделок в коммерческом банке”.
Прежде чем принять решение по проекту финансирования приобретения основных средств при нехватке собственных средств на нужды воспроизводства финансовый менеджер должен выбрать форму заимствования средств. И чаще всего выбирать приходиться между финансированием с помощью кредита и финансированием с помощью лизинга.
При кредитовании за счет заемных источников инвестиция совершается единовременно и полностью, а субъект становится должником банка и собственником имущества одновременно. В качестве "бонуса" государство предлагает инвесторам инвестиционные льготы - при "пустом" амортизационном фонде от налога можно освободить сумму прибыли, направленную на финансирование капитальных вложений производственного назначения и на погашение кредитов банков, полученных и использованных на эти цели.
В то же время банковский процент выплачивается из прибыли, остающейся в распоряжении субъекта хозяйствования. Выплаченные проценты увеличивают стоимость объекта кредитования, что при высоких процентных ставках и длительных сроках кредитования сводит на нет все преимущества от льготирования прибыли.
В случае лизинга инвестором становится лизингодатель (банк или лизинговая компания), однако льготы для этой категории собственников с 1999 года отменены.
Лизингополучатель может льготировать прибыль лишь после получения прав на объект, но уже не в размере собственных инвестиций в оборудование (каковыми являются лизинговые платежи), а лишь в размере остаточной стоимости объекта.
Таким образом, при лизинге инвестиционная льгота попросту теряется. Тем не менее лизинговый платеж в полном объеме включается в затраты производства и реализации продукции. Это не так уж плохо, если учесть, что амортизация может достигать 100 процентов за срок договора. Особенностью является и то, что лизингодатель оплачивает не только стоимость объекта, но и причитающийся НДС. А возмещение стоимости и НДС лизингополучателем происходит постепенно, в течение всего срока договора.
Для того, чтобы оценить правильно ли исследуемое нами предприятие (ОАО “Мотоль”) сделало выбор в пользу лизинга сравним цену обоих вариантов финансирования приобретения измельчителя-смесителя раздатчика кормов ИСРК-12 "Хозяин".
Для сравнения эффективности лизинга и кредита необходимо принять равные условия по погашению основного долга и процентов по кредиту аналогично с лизинговыми платежами. В рассматриваемом случае срок действия договора лизинга и кредита - пять лет. Кредит погашается ежемесячно равными долями, проценты начисляются от суммы непогашенного кредита. Процентная ставка по договорам лизинга и кредитному - 10% годовых. Контрактная стоимость объекта лизинга (раздатчик кормов ИСРК - 12) составляет 64322034 рублей, НДС - 11577966 рублей, выкупная стоимость - 6280000 рублей с НДС, в том числе НДС - 957966 рублей.
На основании данных параметров составим график погашения лизинговых платежей и график погашения кредита и процентов по нему.
Лизинговый платеж в части возмещения инвестиционных расходов уплачивается в течение срока действия договора лизинга ежемесячно равными долями и рассчитывается по формуле 1.
ЛПп = (643322034 - 5322034) /59 = 1000000 рублей.
Сумма лизинговых платежей в части инвестиционных расходов не может быть меньше суммы амортизационных отчислений, начисленных на объект.
Вознаграждение лизингодателя состоит из оплаты за все виды работ и услуг по договору лизинга. Разовый лизинговый платеж в части дохода лизингодателя рассчитывается по формуле 3.
ЛП1 = 64322034 х 10/360 х 27 = 484917;
ЛП2 = 63322034 х 10/360 х 30 = 622667; и т.д.
Лизинговые платежи обносятся на себестоимость продукции по элементу "Амортизация основных фондов" в части погашения инвестиционных расходов лизингодателя и по элементу "Прочие затраты" в части уплаты процентов.
График погашения лизинговых платежей представлен в таблице 1.
Таблица 1.
График погашения лизинговых платежей
Период платежа |
Непогашенная стоимость на начало периода |
Лизинговый платеж |
НДС |
Лизинговый платеж с НДС |
В том числе |
|||
Проценты |
НДС |
Погашение |
НДС |
|||||
1 |
64322034 |
1484917 |
267285 |
1752202 |
484917 |
87285 |
1000000 |
180000 |
2 |
63322034 |
1622667 |
292080 |
1914747 |
622667 |
112080 |
1000000 |
180000 |
3 |
62322034 |
1612833 |
290310 |
1903143 |
612833 |
110310 |
1000000 |
180000 |
4 |
61322034 |
1603000 |
288540 |
1891540 |
603000 |
108540 |
1000000 |
180000 |
5 |
60322034 |
1593167 |
286770 |
1879937 |
593167 |
106770 |
1000000 |
180000 |
6 |
59322034 |
1583333 |
285000 |
1868333 |
583333 |
105000 |
1000000 |
180000 |
7 |
58322034 |
1573500 |
283230 |
1856730 |
573500 |
103230 |
1000000 |
180000 |
8 |
57322034 |
1563667 |
281460 |
1845127 |
563667 |
101460 |
1000000 |
180000 |
9 |
56322034 |
1553833 |
279690 |
1833523 |
553833 |
99690 |
1000000 |
180000 |
10 |
55322034 |
1544000 |
277920 |
1821920 |
544000 |
97920 |
1000000 |
180000 |
11 |
54322034 |
1534167 |
276150 |
1810317 |
534167 |
96150 |
1000000 |
180000 |
12 |
53322034 |
1524333 |
274380 |
1798713 |
524333 |
94380 |
1000000 |
180000 |
13 |
52322034 |
1514500 |
272610 |
1787110 |
514500 |
92610 |
1000000 |
180000 |
14 |
51322034 |
1504667 |
270840 |
1775507 |
504667 |
90840 |
1000000 |
180000 |
15 |
50322034 |
1494833 |
269070 |
1763903 |
494833 |
89070 |
1000000 |
180000 |
16 |
49322034 |
1485000 |
267300 |
1752300 |
485000 |
87300 |
1000000 |
180000 |
17 |
48322034 |
1475167 |
265530 |
1740697 |
475167 |
85530 |
1000000 |
180000 |
18 |
47322034 |
1465333 |
263760 |
1729093 |
465333 |
83760 |
1000000 |
180000 |
19 |
46322034 |
1455500 |
261990 |
1717490 |
455500 |
81990 |
1000000 |
180000 |
20 |
45322034 |
1445667 |
260220 |
1705887 |
445667 |
80220 |
1000000 |
180000 |
21 |
44322034 |
1435833 |
258450 |
1694283 |
435833 |
78450 |
1000000 |
180000 |
Продолжение таблицы.
22 |
43322034 |
1426000 |
256680 |
1682680 |
426000 |
76680 |
1000000 |
180000 |
23 |
42322034 |
1416167 |
254910 |
1671077 |
416167 |
74910 |
1000000 |
180000 |
24 |
41322034 |
1406333 |
253140 |
1659473 |
406333 |
73140 |
1000000 |
180000 |
25 |
40322034 |
1396500 |
251370 |
1647870 |
396500 |
71370 |
1000000 |
180000 |
26 |
39322034 |
1386667 |
249600 |
1636267 |
386667 |
69600 |
1000000 |
180000 |
27 |
38322034 |
1376833 |
247830 |
1624663 |
376833 |
67830 |
1000000 |
180000 |
28 |
37322034 |
1367000 |
246060 |
1613060 |
367000 |
66060 |
1000000 |
180000 |
29 |
36322034 |
1357167 |
244290 |
1601457 |
357167 |
64290 |
1000000 |
180000 |
30 |
35322034 |
1347333 |
242520 |
1589853 |
347333 |
62520 |
1000000 |
180000 |
32 |
34322034 |
1337500 |
240750 |
1578250 |
337500 |
60750 |
1000000 |
180000 |
33 |
33322034 |
1327667 |
238980 |
1566647 |
327667 |
58980 |
1000000 |
180000 |
34 |
32322034 |
1317833 |
237210 |
1555043 |
317833 |
57210 |
1000000 |
180000 |
35 |
31322034 |
1308000 |
235440 |
1543440 |
308000 |
55440 |
1000000 |
180000 |
36 |
30322034 |
1298167 |
233670 |
1531837 |
298167 |
53670 |
1000000 |
180000 |
37 |
29322034 |
1288333 |
231900 |
1520233 |
288333 |
51900 |
1000000 |
180000 |
38 |
28322034 |
1278500 |
230130 |
1508630 |
278500 |
50130 |
1000000 |
180000 |
39 |
27322034 |
1268667 |
228360 |
1497027 |
268667 |
48360 |
1000000 |
180000 |
40 |
26322034 |
1258833 |
226590 |
1485423 |
258833 |
46590 |
1000000 |
180000 |
41 |
25322034 |
1249000 |
224820 |
1473820 |
249000 |
44820 |
1000000 |
180000 |
42 |
24322034 |
1239167 |
223050 |
1462217 |
239167 |
43050 |
1000000 |
180000 |
43 |
23322034 |
1229333 |
221280 |
1450613 |
229333 |
41280 |
1000000 |
180000 |
44 |
22322034 |
1219500 |
219510 |
1439010 |
219500 |
39510 |
1000000 |
180000 |
45 |
21322034 |
1209667 |
217740 |
1427407 |
209667 |
37740 |
1000000 |
180000 |
46 |
20322034 |
1199833 |
215970 |
1415803 |
199833 |
35970 |
1000000 |
180000 |
47 |
19322034 |
1190000 |
214200 |
1404200 |
190000 |
34200 |
1000000 |
180000 |
48 |
18322034 |
1180167 |
212430 |
1392597 |
180167 |
32430 |
1000000 |
180000 |
49 |
17322034 |
1170333 |
210660 |
1380993 |
170333 |
30660 |
1000000 |
180000 |
50 |
16322034 |
1160500 |
208890 |
1369390 |
160500 |
28890 |
1000000 |
180000 |
51 |
15322034 |
1150667 |
207120 |
1357787 |
150667 |
27120 |
1000000 |
180000 |
52 |
14322034 |
1140833 |
205350 |
1346183 |
140833 |
25350 |
1000000 |
180000 |
53 |
13322034 |
1131000 |
203580 |
1334580 |
131000 |
23580 |
1000000 |
180000 |
54 |
12322034 |
1121167 |
201810 |
1322977 |
121167 |
21810 |
1000000 |
180000 |
55 |
11322034 |
1111333 |
200040 |
1311373 |
111333 |
20040 |
1000000 |
180000 |
56 |
10322034 |
1101500 |
198270 |
1299770 |
101500 |
18270 |
1000000 |
180000 |
57 |
9322034 |
1091667 |
196500 |
1288167 |
91667 |
16500 |
1000000 |
180000 |
58 |
8322034 |
1081833 |
194730 |
1276563 |
81833 |
14730 |
1000000 |
180000 |
59 |
7322034 |
1072000 |
192960 |
1264960 |
72000 |
12960 |
1000000 |
180000 |
60 |
6322034 |
1062167 |
191190 |
1253357 |
62167 |
11190 |
1000000 |
180000 |
ИТОГО |
79345084 |
14282115 |
93627199 |
20345084 |
3662115 |
59000000 |
10620000 |
Таким образом, сумма лизинговых платежей за период действия договора составляет 93,6 млн. рублей. с учетом НДС Данная сумма в части лизинговых платежей в сумме 79,3 млн. руб. относится на себестоимость продукции кооператива, а сумма НДС в размере 14,3 млн. руб. принимается к зачету.
Составим график погашения кредита и процентов по нему, приняв во внимание, что проценты по кредиту относятся на увеличение первоначальной стоимости основного средства.
Проценты по кредиту рассчитываются по формуле:
Iк = З х КС/360 х T, (1)
где Iк – проценты за кредит;
З – остаток задолженности по кредиту на начало периода;
8-09-2015, 11:40