В этом случае при расчёте эффективности инвестиций необходимо учитывать величину вмененных затрат и принимать их во внимание при определении ставки дисконтирования.
В итоге метод чистой дисконтированной стоимости при оценке эффективности производственных инвестиций включает:
· определение инвестором субъективно желаемой расчётной ставки процента;
· дисконтирование на базе этой ставки всех текущих платежей как результата инвестиций на определённый период времени после завершения процесса инвестирования;
· расчёт дисконтированной стоимости возврата затрат капитала путём вычитания затрат на приобретение или создание объектов инвестирования из величины дополнительной выручки, полученной в результате вложения капитала;
· оценку конечной эффективности эксплуатации объекта инвестирования. Положительная величина при сопоставлении дисконтированной величины затрат и дохода позволяет считать инвестицию прибыльной, отрицательный результат означает, что инвестиции были или будут убыточными.
Если два или несколько инвестиционных проектов независимы друг от друга и могут выполняться параллельно, их осуществление целесообразно при положительной чистой дисконтированной стоимости. В случае, когда реализация одного проекта исключает возможность осуществления другого, выбирают проект с максимальной величиной ЧДС. Если проекты взаимодополняемые, одновременно анализируют ЧДС обоих проектов, и положительное решение принимается, когда совокупная величина ЧДС положительна.
Метод внутренней процентной ставки доходности
При использовании метода оценки эффективности инвестиций на основе расчёта величины внутренней процентной ставки доходности предполагается, что инвестору должна быть заранее известна ставка процента на инвестируемый капитал. Эта ставка уравнивает дисконтированную величину денежных потоков от реализации инвестиционного проекта и общих затрат, связанных с его осуществлением.
Величина внутренней процентной ставки доходности, или ожидаемого коэффициента эффективности инвестиций обычно выражается в процентах. Этот показатель можно получить из уравнения чистой дисконтированной стоимости при условии равенства общей суммы оттоков и притоков денежных средств в результате инвестирования:
,
Или, иными словами, внутренняя процентная ставка доходности – это ставка дисконтирования i, при которой чистая дисконтированная стоимость равна нулю:
.[4, с.191]
В этом уравнении предполагается, что инвестор знает величину денежных притоков Д1, Д2,…, Дn и затраты по данному инвестиционному проекту. В результате расчёта ему нужно определить такое значение i, при котором дисконтированная стоимость денежных потоков была бы равна первоначальным затратам капитала. Например, если внутренняя ставка доходности по проекту равна 12%, это значит, что при осуществлении инвестиций за счёт кредита при 12%-й ставке ссудного процента предприятия не получит ни прибыли, ни убытка, то есть проект обеспечивает нулевую прибыль.
Внутреннюю процентную ставку доходности можно определить, использую таблицу дисконтирования, а также методом проб и ошибок, останавливаясь на том проценте доходности, который даёт ЧДС, равный нулю.
Рекомендуется такая последовательность расчётов внутренней процентной ставки доходности:
вначале определят ориентировочную ставку процента на капитал и рассчитывают величину ЧДС денежных потоков, соответствующих этой ставке;
полученную величину ЧДС сравнивают с первоначальной суммой инвестиций;
если полученная сумма дисконтированного дохода будет ниже или выше затрат на капиталовложения, расчёт следует повторить с более низкой или более высокой внутренней процентной ставкой доходности.
Определяя внутреннюю процентную ставку доходности проекта, инвестор тем самым устанавливает максимальный размер величины затрат капитала, при котором проект сохраняет свою эффективность.
Расчёт внутренней процентной ставки доходности производят по каждому проекту, сопоставляя связанные с его осуществлением инвестиционные проекты ранжируют в порядке уменьшающейся величины этой ставки.
Если предприятие имеет достаточно средств для инвестиций, оно примет к осуществлению все проекты, у которых внутренняя процентная ставка доходности выше ставки дисконтирования. Если средства ограничены, для реализации выбирают проекты, имеющие более высокую внутреннюю процентную ставку доходности.
Из двух альтернативных проектов выбирают такой, при котором внутренняя процентная ставка доходности выше ставки дисконтирования.
Качественная оценка капиталовложений
Не все проекты капиталовложений могут быть описаны полностью с точки зрения денежных затрат и доходов (например, строительлство детского сада для детей сотрудников предприятия или установка новой охранной системы). В случае капитальных затрат на сооружение объектов социального назначения или на устранение негативного влияния производственных процессов на окружающую среду можно исходить из того, что приведённая стоимость денежных затрат представляет собой затраты предприятия на достижение иных целей, чем максимизация доходов.
Решение о капиталовложениях особенно трудны в некоммерческих организациях, например в государственных или общественных фондах, поскольку здесь не всегда можно количественно определить затраты и доходы по проекту. В качестве метода оценки капиталовложений для определения затрат и получаемых результатов для удовлетворения общественных интересов был разработан специальный метод – анализ по соотношению затрат и выгод. С его помощью можно установить степень соответствия затрат и результатов реализации проекта на различные общественные нужды. При применении этого метода делается попытка принимать, по возможности, в расчёт все затраты и результаты по проекту. Поэтому в анализ включается более широкий ряд факторов, чем при традиционных учётных оценках капиталовложений. Например, когда метод на основе анализа соотношения затрат и выгод применяется для оценки новых услуг лондонского метро, были сделаны попытки выразить в денежной форме время, сэкономленное на поездках.
Однако есть такие составляющие новых инвестиций, которые выразить количественно достаточно трудно, поэтому при оценке проекта они могут быть исключены из рассмотрения. Это особенно касается инвестиций в современные производственные технологии, выгодами от применения которых могут быть повышенное качество выпускаемой продукции, меньшее время доставки, более высокая гибкость производства, которая потенциально обеспечивает снижение затрат на производство разнообразных продуктов.
Следует отметить, что многие аналитики критикуют приёмы оценивания только на основе финансовых показателей, поскольку в них не предусматривается учёт указанных факторов качественного характера. Эти специалисты утверждают, что излишнее предпочтение количественным аспектам порой мешает вкладывать инвестиции в современные производственные технологии.
Задача № 6
Составьте уравнение общих затрат предприятия «Заря», если известно следующее: затраты на аренду составили 30 тыс. руб., производство 10 000 изделий связано с материальными затратами 5 000 м. ткани , цена одного метра 340 руб. Заработная плата на предприятии носит условно-постоянный характер, постоянная составляющая равна 40 000 руб., удельная переменная 200 руб.
Определите кромку безопасности, если цена единицы производимой продукции составляет 400 руб.
Решение:
Уравнение общих затрат предприятия : 30 000 + 5 000*340 + 40 000 + 200*10 000=3 770 000 руб.
Постоянные затраты;
30 000 руб. – аренда,
40 000 руб. – з/п;
Переменные затраты:
200 руб. – з/п,
170 руб. – материальные затраты (5 000*340/10 000=170).
Марж. доход на единицу продукции = Цена за единицу продукции – пер. затраты = 400 – 170 – 200 = 30 руб.
Точка безубыточности = Пост. затраты / Марж. доход на единицу продукции =.
х = 70 000 / 30 = 2 333,3.
Минимальный объём производимой продукции должен составлять 2 334 единицы.
Кромка безопасности = (Планируемая выручка - Точка безубыточности) / Планируемая выручка*100% = (10 000 * 400 – 2 334* 400) / 10 000* 400 *100%= 76,7%. При работе предприятия на 76,7%, оно не будет нести ни прибыли ни убытков.
Заключение
Управленческая деятельность предприятия предполагает принятие решений по многочисленным проблемам, возникающим в процессе предпринимательской деятельности. К таким проблемам относятся: управление запасами, объёмами производства и продаж, ассортиментом выпускаемой продукции и освоением новой продукции, капитальными вложениями [8, с.308].
Управление предпринимательской деятельностью в этом плане основывается на анализе информации, которую обеспечивает система дифференцированного управленческого учёта затрат и поступлений. Дифференцированные затраты и доходы зависят от условий, в которых будет происходить инвестиционная деятельность, и периода отдачи вложений. Дифференцированные затраты не отражаются системно в управленческом учёте, их состав подбирается для решения каждой проблемы в отдельности. Особое внимание в дифференцированной системе учёта уделяют вмененным затратам по капитальным вложениям.
Решения по инвестициям зависят от соотношения доходов и затрат. Однако возникают они в различные периоды и относительно этого неэквивалентны. Затраты – в начале осуществления проекта, доходы – по мере его осуществления.
В принятии решений по инвестиционной деятельности упор делается на снижении затрат производства. Основными направлениями снижения себестоимости продуктов являются:
· снижение основных (прямых) затрат.
· Снижение косвенных затрат.
Большой степенью риска характеризуются решения о капитальных вложениях. Причины, в результате которых возникают капитальные вложения, подразделяют на три вида: обновление имеющейся материально-технической базы; наращивание объёмов производства; освоение новых видов деятельности.
Для принятия решения о капитальных вложениях используются показатели: норма прибыли; чистая дисконтированная стоимость; внутренний коэффициент окупаемости; учётный коэффициент окупаемости; срок окупаемости.
Минимально необходимая норма прибыли – это величина учётной ставки, или ставки процента, которую можно получить на ценные бумаги, эквивалентные по величине вмененным затратам и степени риска. Между тем доходы от капитальных вложений поступают в течении длительного периода, а доходы от ценных бумаг – в настоящее время. Поэтому для анализа рассчитывают сложный процент и коэффициент дисконтирования.
Чистая приведенная (дисконтированная) стоимость – это величина чистых поступлений денежной наличности за минусом первоначальных инвестиционных затрат.
Внутренний коэффициент окупаемости – точная ставка процента от инвестиций в течение срока их действия.
Срок окупаемости – время от начала инвестиционного проекта до момента, когда поступления денежной наличности от вложенного капитала возместят расходы, связанные с реализацией инвестиционного проекта.
Учётный коэффициент окупаемости – это соотношение предполагаемой среднегодовой прибыли от проекта и средних ежегодных затрат по вложению в проект.
Список используемой литературы
1. Бухгалтерский управленческий учёт: Учебник. / Вахрушина М.А.- М.:Омега-Л,2000.
2. Бухгалтерский управленческий учёт: Учебник для студентов вузов, обучающихся по эконом. Специальностям / Вахрушина М. А. -4-е изд., стер. – М.: Омега-Л, 2005.
3. Бухгалтерский управленческий учёт: Учебно-метадическое пособие для лабораторно-практических занятий / Н.Н. Бондина, О.В. Лаврина, И.А. Бондин – Пенза: ФИО ПГСХА, 2006.
4. Управленческий учёт: Учебник/Суйц В. П. – М.: Высшее образование, 2007.
5. Бухгалтерский учёт: Учебное пособие / Богаченко В.М., Кирилова Н.А.,Хахонова Н.В.,Ростов-н/Д, Феникс, 2008.
6. Бухгалтерский управленческий учёт: Учебник для вузов. / Ивашкевич Н.В. – М.:Юристъ, 2003.
7. Управленческий учёт: Учебное пособие / Под редакцией А.Д. Шеремета. – М. : ФБК – ПРЕСС, 2008.
8. Управленческий учёт.: Учебник для вузов / Карпов Т.П. – 2-е изд., переб. И доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2004.
9. Бухгалтерский управленческий учёт: Методические указания и задания по выполнению курсовой работы для самостоятельной работы студентов 5 курса специальности бух. учёт, анализ и аудит. – М.: ВЗФЭИ,2008.
10. Управленческий и производственный учёт. / Друри К. – М.:АУДИТ-ЮНИТИ, 2002.
11. Управленческий учёт : Учебное пособие. / Николаева О., Шишкова Т. – М.:УРСС, 2003.
12. Организация управленческого учёта. / Палий В.Ф. – М.: Бератор-Пресс,2003.
13. Управленческий учёт: Учебное пособие. / Рей В.В., Палий В.Ф. – М.: Инфра-М,1997.
14. Управленческий анализ. / Вахрушина М.А. – М.:Омега-Л, 2008.
8-09-2015, 12:34