Анализ финансового состояния субъекта хозяйствования

S = {S(E^c), S(E^c), S(E^)} ,

где функция S(x) определяется следующим образом:

Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций:

1) абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко и представляющая крайний тип финансовой устойчивости. Она задается условиями

Показатель типа ситуации S = (1, 1, 1);

2). нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность:

3) неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств:

Финансовая неустойчивость считается в данной ситуации нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов готовой продукции и товаров (наиболее ликвидной части запасов и затрат). Если эти условия не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной (предкризисной) и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния.

4) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности:

По числовой информации, приведенной в табл. 2.5 , можно сделать следующее аналитическое заключение.

Согласно приведенной выше методике анализа финансовой устойчивости финансовое состояние производственно-коммерческого объединения “Южкомсервис” можно охарактеризовать как кризисное, так как на начало и конец отчетного периода наблюдался недостаток собственных и, тем более отсутствие, долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат.

Однако, делать такой вывод окончательным было бы необъективно. Следует учесть, в какой экономической ситуации находится данный хозяйствующий субъект. А экономические реалии таковы, что все большее распространение приобретает применение коммерческого (товарного кредита). Основные причины такой ситуации:

большое количество неплатежей (или сильная задержка), вызванное преимущественно предприятиями и организациями государственных форм собственности, что приводит к вымыванию и замораживанию на длительные сроки оборотных средств у хозяйствующих субъектов, прямо или косвенно обслуживающие вышеупомянутые предприятия и организации;

нехватка оборотных средств у предприятий из-за низкого покупательного спроса;

отсутствие у большинства хозяйствующих субъектов возможности получить заемные средства банковского сектора.

Вследствие этих и других обстоятельств использование коммерческого кредита становится практически единственным способом выживания в сложной экономической ситуации. Коммерческий кредит по своим свойствам и характеру все более отождествляется с банковским имея следующие сходные с ним признаки:

срочность - в договорах поставки оговаривается максимальный срок оплаты товара после его отгрузки, величина которого в последнее время приближается к краткосрочным ссудам банков. Поставщики вынуждены прибегать к таким уступкам, чтобы поддерживать объемы реализации на должном уровне;

платность - обычно, с увеличением сроков коммерческих кредитов, цена на отпускаемую продукцию несколько возрастает, что обусловлено временным изыманием у поставщика части оборотных средств. В данной ситуации для предприятий, не имеющих возможности получить банковский кредит, коммерческий кредит становится косвенным банковским кредитом, когда к банковскому кредитованию прибегает поставщик, имеющий возможность получить банковские средства, для пополнения временно изымаемых оборотных средств. Плата за кредит в этом случае включается поставщиком в цену товара.

Таким образом на основе вышеизложенного, можно сделать результаты анализа финансовой устойчивости более реальными, учитывая сложившиеся условия. Для этого кредиторскую задолженность за товары, работы и услуги, не оплаченные в срок следует принять равносильной краткосрочным кредитам и заемным средствам. Тогда аналитическая таблица примет следующий вид:

Таблица 2.6

Скорректированный анализ финансовой устойчивости производственно-коммерческого объединения “Южкомсервис” (в грн.)

Продолжение таблицы 2.6

Теперь, на основе откорректированных данных, можно увидеть, что к концу периода финансовая устойчивость предприятия несколько улучшилась, так как трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации приобрел следующее значение:

что соответствует неустойчивому финансовому состоянию, но никак не кризисному. Действительно, при такой группировке данных, на начало периода недостаток величины основных источников формирования запасов и затрат составлял всего 700 грн. (13% итога баланса), а к концу периода наблюдался даже их небольшой излишек в 800 грн. (6,5% итога баланса). С такими показателями о кризисном характере финансового состояния говорить не приходится, однако предприятию следовало бы искать заемные источники средств, а также увеличивать собственные.

2.4. Анализ ликвидности баланса.

Задача анализа ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением жесткости бюджетного ограничения и необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, вступающего в различные финансовые отношения. Под кредитоспособностью предприятия понимается его характеристика в качестве субъекта кредитных отношений, выражающая способность предприятия своевременно и полностью возвращать ссуды. Это понятие может применяться при оценке предприятия как в случае банковской формы кредита, так и при осуществлении коммерческого кредитования. Понятие кредитоспособности естественным образом вытекает из сущности кредита, одной из основных черт которого является возврат стоимости, предоставляемой кредитором заемщику.

Обобщая различные имеющиеся в литературе определения, ликвидность баланса можно определить как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Это определение, в отличие от некоторых других, расширяет множество значений ликвидности, поскольку, сравнивая два баланса, в ряде случаев можно констатировать, что один из них более ликвиден, а другой - менее ликвиден, а не только выяснить их ликвидность или неликвидность. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется для превращения данного вида активов в деньги, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Ликвидность активов и срочность обязательств могут быть лишь приближенно определены по бухгалтерскому балансу в ходе внешнего анализа. Поэтому излагаемые методы анализа ликвидности баланса образуют последовательность уточняющих вычислительных процедур. Радикальное же повышение точности оценки ликвидности происходит в рамках внутреннего анализа на базе данных бухгалтерского учета.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1) наиболее ликвидные активы - к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения, за исключением статьи “Дебиторская задолженность с участниками” разд. III актива. Используя обозначения, принятые в табл. 2.2 и балансовой модели (2.6.), для итога данной группы можно записать формулу расчета

А₁ = d - R^T,a ,

где R^T,a - дебиторская задолженность с учредителями.

А2) быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность и другие оборотные активы:

А₂ = r^a = R^a - d - R^T,a ,

где R^a - итог разд. III актива.

А3) медленно реализуемые активы - статьи разд. II актива “Запасы и затраты”, а также статьи “Долгосрочные финансовые вложения” из разд. I актива и “Дебиторская задолженность с участниками” из разд. III актива:

А₃ = Z + F^T + R^T,a,

где F^T - долгосрочные финансовые вложения по разд. I актива баланса;

А4) трудно реализуемые активы - статьи разд. I актива “Основные средства и другие внеоборотные активы” за исключением статьи этого раздела, включенной в предыдущую группу:

А₄ = F - F^T .

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1) наиболее срочные обязательства - к ним относятся кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы по разд. III пассива “Расчеты и другие краткосрочные пассивы”, а также статья “Резервы предстоящих расходов и платежей” разд. I пассива, остатки по которой должны быть обеспечены наиболее ликвидными активами предприятия:

П₁ = Rp - R^T,p,

где R^T,p - кредиторская задолженность с участниками.

П2) краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства:

П₂ = K^t;

П3) долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства, а также статья “Кредиторская задолженность с участниками” из разд. III пассива баланса:

П₃ = K^T + R^T,p;

П4) постоянные пассивы - статьи разд. I пассива за исключением статьи “Резервы предстоящих расходов и платежей”:

П₄ = И^c .

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

Следует отметить, что существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву, так как выполнение первых трех неравенств в системе (2.30.) с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, означающего, что величина постоянных пассивов должна превышать величину трудно реализуемых активов в случае абсолютной ликвидности баланса. Четвертое неравенство носит “балансирующий” характер, и в то же время оно имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости, т.е. о наличии у предприятия собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств системы (2.30.) имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Анализ ликвидности на основе данных производственно-коммерческого объединения “Южкомсервис” приведен в таблице 2.7.

Таблица 2.7

Анализ ликвидности баланса производственно-коммерческого объединения “Южкомсервис” (в грн.)

В графах 2, 3, 5, 6 даны итоги групп актива и пассива, вычисляемые по соотношениям (2.22.) - (2.29.), на начало и конец отчетного периода. В графе 7 и 8 представлены абсолютные величины платежных излишков или недостатков на начало и конец отчетного периода:

а в гр. 9 и 10 соответственно их величины, взятые в процентах к итогам групп пассива:

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выявить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Перспективная ликвидность - это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей (из которых в соответствующих группах актива и пассива представлена, конечно, лишь часть, поэтому прогноз достаточно приближенный).

Так как на анализируемом предприятии отсутствует использование каких-либо заемных средств, то определение перспективной ликвидности проводить нецелесообразно и в определенной степени бессмысленно.

Характеризуя ликвидность баланса предприятия по числовым данным таблицы 2.7, можно сказать, что за отчетный период наблюдается возросший платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств. К концу периода возросла величина быстро реализуемых активов (на конец периода она составляла 1900 грн.), хотя недостаток величины наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов это не могло существенно уменьшить. Медленно реализуемые активы (т.е. в основном запасы и затраты) в течение отчетного периода превышали долгосрочные пассивы, размер которых, собственно, равнялся нулю, и к концу года их величина составила 8700 грн.). Учитывая то, что величину запасов и затрат, учитывая специфику деятельности предприятия, можно считать величиной косвенных заемных средств, а также то, что период реализации товаров достаточно мал, можно сказать, что платежный излишек по медленно реализуемым активов может быть направлен на покрытие краткосрочных обязательств. В этом случае платежный недостаток по наиболее ликвидным активам покрывается полностью. Что касается, трудно реализуемых активов, то здесь наблюдается лишь небольшая величина платежного недостатка, размер которой к концу периода возрос всего на 100 грн. Таким образом, недостаточная ликвидность баланса подтверждает ранее сделанное на основе табл. 2.5 заключение о неполной устойчивости финансового состояния предприятия.

Проведенный по изложенной методике анализ ликвидности баланса является приближенным, т.к. соответствие степени ликвидности активов и сроков погашения обязательств в пассиве намечено ориентировочно. Это обусловлено ограниченностью информации, которой располагает аналитик, проводящий внешний анализ на основе бухгалтерской отчетности. Для уточнения результатов анализа требуются поэтому специальные методы, корректирующие показатели представленной методики.

В качестве одного из таких методов в аналитической практике может использоваться метод нормативов скидок, посредством которого осуществляется перераспределение величин балансовых статей между группами активов и пассивов в соответствии со среднестатистическими оценками ликвидности активов и сроков погашения обязательств.

Так, например, если заимствовать коммерческий опыт 20-х годов, то в рамках приведенной выше группировки активов и пассивов к быстро реализуемым активам согласно нормативам следует отнести 80% дебиторской задолженности и прочих активов, 70% готовой продукции и товаров, 50% производственных запасов и незавершенного производства. В состав медленно реализуемых активов включаются 20% дебиторской задолженности, 30% готовой продукции и товаров, 50% производственных запасов и незавершенного производства, наряду с которыми в составе группы сохраняются долгосрочные финансовые вложения, расчеты с участниками. Аналогичное перераспределение осуществляется в отношении кредиторской задолженности, т.е. часть ее должна быть включена в состав краткосрочных пассивов. [15, с.88]

Метод нормативов скидок также является весьма приближенным. Тем не менее он удобен при проведении анализа, поскольку не требует привлечения дополнительной информации в ходе расчетов, если приняты фиксированные значения нормативов. Более точно оценить ликвидность баланса можно на основе использования данных учета, т.е. в рамках проведения внутреннего анализа финансового состояния.

Весьма важным вопросом для анализа ликвидности баланса является выбор обобщающего показателя, характеризующего баланс в целом с точки зрения его ликвидности, т.е. показателя для комплексной оценки ликвидности. Рассмотрим схему анализа ликвидности, заданную соотношениями (2.22.) - (2.29.). Общий показатель ликвидности может быть определен следующим образом:

где А_j, П_j - итоги соответствующих групп по активу и пассиву; а_j - весовые коэффициенты.

Преобразуем формулу (2.33.) так, чтобы в нее входили платежные излишки или недостатки, определяемые соотношением (2.31.):

Отсюда видно, что общий показатель ликвидности является функцией величин _j, т.е. платежных излишков или недостатков, при фиксированных значениях итогов групп пассивов П_j. С точки зрения ликвидности баланса финансовая ситуация на предприятии задается соотношением знаков величин ₁, ₂, ₃. При таком классификационном признаке может быть восемь типов финансовых ситуаций:

Весовые коэффициенты должны бать выбраны таким образом, чтобы общий показатель ликвидности задавал отношение порядка на множестве финансовых ситуаций при фиксированных значениях итогов групп пассивов П_j. Баланс, соответствующий одной финансовой ситуации, будет при этом более ликвиден, чем баланс, соответствующий другой финансовой ситуации. Такая упорядоченность должна быть экономически целесообразна с точки зрения значимости различных групп активов и пассивов для состояния расчетов предприятия. Обозначим через f_л(CN) значение общего показателя ликвидности, соответствующее финансовой ситуации CN при фиксированных значениях П_j. Тогда наиболее естественное отношение порядка на множестве финансовых ситуаций будет следующее:

f_л(С1) > f_л(С2) > f_л(С3) > f_л(С4) > f_л(С5) > f_л(С6) > f_л(С7) > f_л(С8)

Очевидно, задать такое отношение порядка для произвольных значений абсолютных величин | ₁| , | ₂| , | ₃| невозможно. Но потребовать наличия порядка на множестве финансовых ситуаций по крайней мере, при выполнении условия

было бы вполне разумно. Это требование означало бы, что при прочих равных условиях, т.е. когда степень ликвидности баланса обусловлена только соотношением знаков величин j, но на нее не влияет соотношение абсолютных значений | _j| , а также при фиксированных значениях П_j общий показатель ликвидности задает отношение порядка, описываемое неравенствами (2.36.). На остальные случаи, в которых не выполняются условия (2.37.), можно распространить использование такого общего показателя ликвидности, поскольку его весовые коэффициенты обоснованы для элементарных случаев выполнением очевидных условий (2.36.).

Поскольку наиболее ликвидные активы и наиболее срочные обязательства имеют первостепенное значение для ликвидности баланса, значение коэффициента а₁ можно принять равным единице. После проведения математических вычислений на основе вышеизложенных формул получается следующая система ограничений на весовые коэффициенты а₂, а₃:

откуда, в частности следует, что а3 < 1/2.

Если в ходе внутреннего анализа имеются данные о средних сроках превращения активов в денежные средства, то можно использовать следующую систему ограничений для весовых коэффициентов:

где t₂, t₃ - средневзвешенные сроки превращения в денежные средства для быстрореализуемых активов и медленно реализуемых активов.

Полученные ограничения позволяют более обоснованно использовать общий коэффициент ликвидности при проведении анализа ликвидности баланса, если в ходе внутреннего анализа дана оценка величин t₂, t₃.

Ограничениям (2.38.) удовлетворяет, например, следующий набор весовых коэффициентов:

a1 = 1; a2 = 0,5; a3 = 0,3,

задающий вид общего показателя ликвидности

Так, на основе данных ликвидности производственно-коммерческого объединения “Южкомсервис” значение общего показателя ликвидности на начало и конец анализируемого периода будет следующим:

Общий показатель ликвидности, таким образом, позволяет увидеть, что ликвидность анализируемого предприятия к концу периода упала в 1,2 раза.

С помощью показателя (2.41.) осуществляется оценка изменения финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе отчетности.

Финансовая устойчивость и ликвидность баланса являются важнейшими характеристиками качеств финансового состояния предприятия. Они тесно взаимосвязаны и в то же время отражают разные стороны финансового состояния. Финансовые ситуации, складывающиеся на предприятии, можно различать как по степени устойчивости, так и по степени ликвидности баланса. Поэтому финансовое состояние предприятия можно изобразить на условной координатной плоскости (рис. 2.3), где по оси абсцисс откладываются значения трехкомпонентного показателя S₁ (2.16.) в направлении возрастания степени устойчивости, а по оси ординат - значения трехкомпонентного показателя S₂ в направлении возрастания степени ликвидности баланса. При этом значениям показателей S₁ и S₂ на координатных осях соответствуют не точки, а последовательно примыкающие друг к другу отрезки равной длины, за счет чего тип финансовой ситуации отображается на координатную плоскость в виде квадрата.

На рис. 2.3 заштрихованы квадраты, изображающие невозможные сочетания степени устойчивости и степени ликвидности. Для удобства все квадраты, имеющие экономический смысл, помечены латинскими буквами таким образом, что финансовая ситуация, имеющая абсолютную устойчивость и абсолютную ликвидность, получает обозначение V (victory - победа).

Справа от строк, соответствующих типам ликвидных ситуаций, выписаны условия движения к более высокой степени ликвидности. Над столбцами, соответствующими типам ситуаций с точки зрения устойчивости, даны условия движения к более устойчивой ситуации.

Опишем подробнее алгоритм формирования показателя S₂. Для этого введем новые обозначения платежных излишков или недостатков (более удобные в данной ситуации):

Тогда показатель S₂ задается формулой:

Отсюда данный показатель по данным анализируемого предприятия на начало и конец периода будет равен:

Как видно из рис. 2.3 финансовое состояние производственно-коммерческого объединения “Южкомсервис” на начало отчетного периода соответствовало типу финансовой ситуации, обозначенной буквой “D”, а на конец отчетного периода - финансовой ситуации, обозначенной буквой “H”.На основе данных рис. 2.3 и ранее проведенного анализа можно сделать следующие выводы о финансовом состоянии производственно-коммерческого объединения “Южкомсервис”.

За отчетный период произошло некоторое улучшение финансового состояния, преимущественно за счет повышения финансовой устойчивости, несмотря на падение ликвидности в 1,2 раза. Как видно из рисунка, уровню финансового состояния еще далеко до идеального, обозначенного буквой “V”. Если брать финансовые ситуации по возрастанию номеров, то к концу периода предприятие достигло ситуации №8, когда как идеальное финансовое состояние соответствует №22. Руководствуясь рис. 2.3 можно выделить следующие пути улучшения финансового состояния:

1). Следует стремиться к тому, чтобы величина (А₁ - П₁) приняла положительное значение или равнялось нулю, т.е. наиболее ликвидные активы должны покрывать наиболее срочные обязательства. Для этого необходимо увеличить объем денежных средств, чего можно добиться привлечением заемного капитала, а также увеличением размера источников собственных средств.

2). Для повышения финансовой устойчивости требуется следующее условие:

т.е. собственные и долгосрочные заемные источники формирования запасов и затрат должны быть в достатке, чего опять же можно добиться методами, указанными в предыдущем пункте.

2.5. Анализ финансовых коэффициентов.

Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия. Они рассчитываются в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций.

Относительные показатели в финансовом анализе подразделяются на коэффициенты распределения и коэффициенты координации.

Коэффициенты распределения применяются в тех случаях, когда требуется определить, какую часть тот или иной абсолютный показатель финансового состояния составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей. Коэффициенты распределения и их изменения за отчетный период играют большую роль в ходе предварительного ознакомления с финансовым состоянием по сравнительному аналитическому балансу.

Коэффициенты координации используются для выражения отношений различных по существу абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций, имеющих различный экономический смысл. [15, с.98]

Коэффициентами распределения являются коэффициенты автономии, долгосрочного привлечения заемных средств и др. К коэффициентам координации следует отнести коэффициенты соотношения заемных и собственных средств, обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования и т.п.

Анализ относительных показателей финансового состояния предприятия заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет. В качестве базисных величин могут быть использованы среднеотраслевые значения показателей, показатели наиболее удачливого конкурента, усредненные по временному ряду значения показателей данного предприятия, относящихся к прошлым благоприятным с точки зрения финансового состояния периодам. Кроме того, в качестве базы сравнения могут служить теоретически обоснованные или полученные в результате статистических исследований (или экспертных опросов) величины, характеризующие оптимальные или критические с точки зрения устойчивости финансового состояния значения относительных показателей. Такие величины фактически выполняют роль норм для относительных показателей, хотя методики их расчета в зависимости, например, от отрасли производства пока не создано. В настоящее время набор относительных показателей, применяемых для анализа финансового состояния предприятия не устоялся и поэтому лишен полноценной системной упорядоченности. По моему мнению, для точной и полной характеристики финансового состояния достаточно сравнительно небольшого количества относительных показателей, отражающих наиболее существенные стороны финансового состояния и непосредственно связанных с его устойчивостью.

Рассмотрим основные финансовые коэффициенты, получающие в настоящее время распространение в хозяйственной практике. В известной степени некоторые из них являются аналогами показателей, используемых капиталистическими фирмами, поскольку отечественный опыт в этой области невелик. Для наглядности все показатели сведены в таблицу 2.8, по которой легко проследить их динамику за отчетный период и сравнить с нормальными ограничениями.

Таблица 2.8

Анализ финансовых коэффициентов

Рассмотрим теперь методику расчета показателей, приведенных в таблице 2.8.

Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния предприятия, его независимости от заемных источников средств является коэффициент автономии, равный доле источников собственных средств в общем итоге баланса:

где И^c - величина источников собственных средств предприятия; B - итог баланса.

Нормальное минимальное значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5, хотя, по моему мнению, для условий украинской экономики он должен быть ниже. Коэффициент автономии анализируемого предприятия на начало периода можно считать удовлетворительным, несмотря на то, что он несколько ниже принятого минимального. Однако к концу периода наблюдается его падение в 2,2 раза, что снижает возможность погашения предприятием своих обязательств.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств рассчитывается по следующей формуле:

Данный коэффициент необходим для определения соответствия нормальным ограничениям коэффициента соотношения заемных и собственных средств.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств дополняет коэффициент автономии и равен отношению величины обязательств предприятия к величине источников его собственных средств:

где К - долгосрочные и краткосрочные кредиты и другие заемные средства, R^p - кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы. Нормальное ограничение для данного коэффициента имеет следующий вид:

k_з/c  min (1, k_м/и).

Как видно из таблицы 2.8, данное ограничение не выполняется, что свидетельствует о недостаточной величине удельного веса источников собственных средств в составе имущества предприятия.

Весьма существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств:

Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Многие авторы отмечают, что высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины коэффициента рекомендуется 0,5.

Коэффициент маневренности анализируемого предприятия в течение периода несколько увеличился, составляя в среднем значение 0,3. Значение коэффициента маневренности показывает, что примерно треть источников собственных средств предприятия находится в мобильной форме и может свободно им использоваться.

В зависимости от целей анализа может рассчитываться коэффициент иммобилизации, который дополняет коэффициент маневренности до единице и равен отношению величины основных средств и прочих внеоборотных активов к величине источников собственных средств.

Важную характеристику структуры средств предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения:

где F₁ - основные средства; F₂ - незавершенные капитальные вложения; F₃ - оборудование к установке; Z₁ - производственные запасы и малоценные и быстроизнашивающиеся предметы; Z₂ - незавершенное производство.

Оптимальное значение данного коэффициента в хозяйственной практике принято считать равным не менее 0,5. Коэффициент имущества производственного назначения анализируемого предприятия в начале анализируемого периода практически соответствовал оптимальному минимуму, однако к концу периода он упал более чем в 2 раза. В данной ситуации предприятию целесообразно было бы использовать долгосрочные заемные источники средств для увеличения имущества производственного назначения, т.к. финансовые результаты пока не позволяют существенно пополнить источники собственных средств.

Одним из главных относительных показателей устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования, равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия:

а его нормальное ограничение, получаемое на основе статистических усреднений результатов хозяйственной практики, имеет следующий вид:

k_o  0,6  0,8.

Как видно из таблицы 2.8, значение коэффициента намного меньше оптимального интервала, что еще раз подтверждает вывод о низкой ликвидности анализируемого предприятия.

Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и затрат:

Так как на анализируемом предприятии в течение отчетного периода отсутствовало использование долгосрочных и краткосрочных заемных средств, то данный показатель, естественно равняется единице.

Коэффициент абсолютной ликвидности равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов и рассчитывается по формуле:

где d - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения; K^t - краткосрочные кредиты и заемные средства; R^p - кредиторская задолженность и другие краткосрочные пассивы.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Коэффициент абсолютной ликвидности анализируемого предприятия, имея очень небольшую величин, к концу анализируемого периода упал до нуля, что говорит о том, что предприятие может попасть в затруднительное положение в случае необходимости немедленного возврата кредиторской задолженности, а также что его абсолютная ликвидность полностью зависит от скорости реализации продукции.

Чтобы вычислить коэффициент ликвидности (или промежуточный коэффициент покрытия), в состав ликвидных средств в числителе относительного показателя добавляется дебиторская задолженность и другие оборотные активы:

Этот коэффициент отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Как и коэффициент абсолютной ликвидности, величина данного коэффициента для анализируемого предприятия очень невелика, т.к. невелик удельный вес дебиторской задолженности по отношению к итогу баланса. Однако к концу периода наблюдается рост коэффициента ликвидности, что произошло преимущественно за счет роста дебиторской задолженности бюджета по уплате налога на добавленную стоимость.

Наконец, если в состав ликвидных средств включаются также запасы и затраты, по получается коэффициент покрытия. Он равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств предприятия к величине краткосрочных обязательств:

где ИМ - иммобилизация оборотных средств. Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих реализуемых элементов запасов и затрат.

Коэффициент покрытия анализируемого предприятия в среднем в два раза ниже оптимального минимума и несколько упал к концу периода, что также говорит о низкой платежеспособности.

На данном этапе финансового анализа производственно-коммерческого объединения “Южкомсервис” использовались лишь те финансовые коэффициенты, которые бы наглядно и актуально отразить его финансовое состояние. Так, в данной работе не были использованы показатели, связанные с долгосрочным кредитованием, с бюджетным финансированием и другими аспектами финансовой деятельности.

По числовым данным таблицы 2.8 можно сделать следующее аналитическое заключение. Наличие отрицательного изменения значения коэффициента автономии свидетельствует о том, что при росте товарооборота, возросла зависимость финансово-хозяйственной деятельности от коммерческого кредитования. Данные тенденции подтверждаются также ростом коэффициента соотношения заемных и собственных средств почти в 3 раза. Маневренность, т.е. доля собственных оборотных средств в источниках собственных средств, незначительно возросла, оставаясь ниже оптимального уровня примерно в 1,5 раза. Доля имущества производственного назначения в имуществе предприятия упала в 2,6 раза. Обеспеченность запасов и затрат собственными источниками средств также снизилась, упав к концу периода практически до нуля.

Коэффициент абсолютной ликвидности, имея очень небольшую величину, снизился к концу периода до нуля что говорит о снижении оперативной платежеспособности предприятия. Величина коэффициента ликвидности незначительно возросла, но все равно остается значительно ниже оптимального уровня. Коэффициент покрытия незначительно снизился, оставаясь ниже оптимального минимума примерно в два раза. Коэффициенты ликвидности, абсолютной ликвидности и покрытия не удовлетворяли нормальным ограничениям, поэтому перспективы платежных возможностей отражают неустойчивость финансового состояния предприятия. В целом предприятие на основе отчетности должно быть охарактеризовано как недостаточно надежный деловой партнер, кредитоспособность которого вызывает сомнения. Негативное влияние на вывод анализа оказал, как упоминалось выше, рост запасов и затрат за счет увеличения размера кредиторской задолженности, что вызвано преимущественно коммерческим кредитованием.

2.6. Анализ уровня и структуры финансовых результатов деятельности объединения.

Финансовые результаты деятельности предприятия за определенный период времени характеризуются системой взаимосвязанных абсолютных показателей. К ним относятся: выручка от реализации продукции (работ, услуг), результат (прибыль или убыток) от реализации, сальдо доходов и расходов от внереализационных операций, балансовая прибыль или убыток, облагаемая налогом прибыль, чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия. Часть этих показателей содержится в “Отчете о финансовых результатах предприятия” (Форма №2) квартальной и годовой отчетности. Налогооблагаемая и чистая прибыль определяются расчетным путем на основе содержащихся в форме №2 данных. Все перечисленные показатели финансовых результатов связаны друг с другом определенными соотношениями.

Следует отметить, что не все показатели финансовых результатов деятельности подходят к анализу исследуемого предприятия. Рассмотрим схему вычислительных процедур наиболее применимых к данному предприятию показателей, их уровня и структуры.

1. Расчет прибыли (убытка) от реализации продукции (работ, услуг):

P^p = N^p - S^p - G^НДС - G^a,

где P^p - прибыли (убытки) от реализации продукции (работ, услуг); N^p - выручка от реализации продукции (работ, услуг); S^p - затраты на производство реализованной продукции (работ, услуг); G^НДС - налог на добавленную стоимость; G^a - другие акцизы.

29-04-2015, 03:36