сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву,
сгруппированными по срокам их погашения. Расчет и анализ коэффициентов
ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств
ликвидными средствами.
Оценка ликвидности баланса
Главная задача оценки ликвидности баланса — определить величину
покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в
денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств
(срочности возврата).
Для проведения анализа актив и пассив баланса группируются (рис. 6) по
следующим признакам:
- по степени убывания ликвидности (актив);
- по степени срочности оплаты (погашения) (пассив).
Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства
(ликвидности) разделяют на следующие группы:
Al — наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства
предприятий и краткосрочные финансовые вложения (стр. 260 + стр. 250).
А2 — быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие
активы (стр. 240 + стр. 270).
A3 — медленнореализуемые активы. К ним относятся статьи из разд. II
баланса «Оборотные активы» (стр. 210 + стр. 220 — стр. 217) и статья
«Долгосрочные финансовые вложения» из разд. I баланса «Внеоборотные активы»
(стр. 140).
А4 — труднореализуемые активы. Это статьи разд. I баланса «Внеоборотные
активы» (стр. 110 + стр. 120 - стр. 140).
Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:
П1 — наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи
«Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные пассивы» (стр. 620 +
стр. 670).
П2 — краткосрочные пассивы. Статьи «Заемные средства» и другие статьи
разд. VI баланса «Краткосрочные пассивы» (стр. 610 + стр. 630 + стр. 640 +
стр. 650 + стр. 660).
ПЗ — долгосрочные пассивы. Долгосрочные кредиты и заемные средства
(стр. 510 + стр. 520).
П4 — постоянные пассивы. Статьи разд. I баланса «Капитал и резервы»
(стр.490 - стр.217).
При определении ликвидности баланса группы актива и пассива
сопоставляются между собой (рис. 7).
Условия абсолютной ликвидности баланса:
Al [pic] П1;
А2 [pic] П2;
A3 [pic] ПЗ;
А4 [pic] П4.
Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение
первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит так называемый
балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у
предприятия собственных оборотных средств (ЕС = ИС - F). Если любое из
неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном
варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.
Сравнение
Высокая Высокая
Степень Степень
ликвидности срочности
Низкая Низкая
Рис. 7. Группировка статей актива и пассива
для анализа ликвидности баланса
Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется
избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут
заменить более ликвидные.
Сопоставление А1-П1 и А2-П2 позволяет выявить текущую ликвидность
предприятия, что свидетельствует о платежеспособности
(неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение A3-ПЗ отражает
перспективную ликвидность. На ее основе прогнозируется долгосрочная
ориентировочная платежеспособность.
Анализ ликвидности баланса проводится с помощью аналитической табл. 10,
по данным которой можно сделать вывод, что баланс предприятия соответствует
не всем критериям абсолютной ликвидности. Предприятие полностью на начало и
конец года покрывает свои обязательства только по краткосрочным и
долгосрочным пассивам, т.к. они равны нулю. Наиболее срочные и постоянные
пассивы не покрываются ни на начало года, ни на конец.
При изучении баланса следует обратить внимание на один очень важный
показатель — чистый оборотный капитал, или чистые оборотные средства. Это
абсолютный показатель, с помощью которого также можно оценить ликвидность
предприятия.
Чистый оборотный капитал равен разнице между итогами разд. II баланса
«Оборотные активы» и разд. VI баланса «Краткосрочные пассивы».
Таблица 10
Анализ ликвидности баланса
тыс.руб.
|Актив |На |На конец|Пассив |На |На конец|Платежный излишек |Процент покрытия |
| |начало |года | |начало |года |(+) / недостаток |обязательств |
| |года | | |года | |(—) | |
|1. Оборотные активы |7363 |6920 |
|2. Краткосрочные пассивы |5493 |5296 |
|3. Чистый оборотный капитал [1-2] |+1870 |+1624 |
Оценка относительных показателей ликвидности и платежеспособности
Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия
кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов
ликвидности (табл. 12).
Цель расчета — оценить соотношение имеющихся активов, как
предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных в
технологическом процессе, с целью их последующей реализации и возмещения
вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены
предприятием в предстоящем периоде.
Расчет основывается на том, что виды оборотных средств обладают
различной степенью ликвидности: абсолютно ликвидны денежные средства, далее
по убывающей степени ликвидности следуют краткосрочные финансовые вложения,
дебиторская задолженность, запасы и затраты. Поэтому для оценки
платежеспособности и ликвидности предприятия применяют показатели, которые
различаются в зависимости от порядка включения их в расчет ликвидных
средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.
Главное достоинство показателей — простота и наглядность — может
обернуться существенным недостатком - неточностью выводов. Поэтому следует
осторожно подходить к оценке платежеспособности предприятия этим методом.
Таким образом, анализ коэффициентов ликвидности показывает (табл. 13),
что предприятие находится в неустойчивом финансовом положении. Коэффициенты
характеризуют низкую платежеспособность и ликвидность, оптимальному
значению соответствует только коэффициент текущей ликвидности - оборотных
средств достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства.
Следует обратить внимание на низкие коэффициенты срочной и абсолютной
ликвидности. Это указывает на большую дебиторскую задолженность и снижение
платежеспособности предприятия.
Таблица 12
Финансовые коэффициенты,
применяемые для оценки ликвидности предприятия
|Коэффициент |Что показывает |Как рассчитывается |Комментарий |
|1. Коэф-нт |Достаточность |[pic] |1[pic]КП[pic]2 |
|текущей |оборотных |Отношение текущих |Нижняя граница |
|ликвидности |средств |активов(оборотных |указывает на то, что |
|(покрытия) |предприятия, |средств) к текущим |оборотных средств |
| |которые могут |пассивам |должно быть |
| |быть |(краткосрочным |достаточно, чтобы |
| |использованы им |обязательствам) |покрыть свои |
| |для погашения | |краткосрочные |
| |своих | |обязательства. |
| |краткосрочных | |Превышение оборотных |
| |обязательств. | |активов над |
| |Характеризует | |краткосрочными |
| |запас прочности,| |обязательствами более|
| |возникающей | |чем в два раза |
| |вследствие | |считается |
| |превышения | |нежелательным, |
| |ликвидного | |поскольку это |
| |имущества над | |свидетельствует о |
| |имеющимися | |нерациональном |
| |обязательствами | |вложении своих |
| | | |средств и |
| | | |неэффективном их |
| | | |использовании |
|2. Коэф-нт |Прогнозируемые |[pic] |ККЛ[pic]1 |
|критической |платежные |Отношение денежных |Низкое значение |
|(срочной) |возможности |средств и |указывает на |
|ликвидности |предприятия при |краткосрочных |необходимость |
| |условии |финансовых вложений|постоянной работы с |
| |своевременного |плюс суммы |дебиторами, чтобы |
| |проведения |мобильных средств в|обеспечить |
| |расчетов с |расчетах с |возможность обращения|
| |дебиторами |дебиторами к |наиболее ликвидной |
| | |текущим пассивам |части оборотных |
| | | |средств в денежную |
| | | |форму для расчетов |
|3. Коэф-нт |Какую часть |[pic] |КАЛ[pic]0,2[pic]0,5 |
|абсолютной |краткосрочной |Отношение денежных |Низкое значение |
|ликвидности |задолженности |средств и |указывает на снижение|
| |предприятие |краткосрочных |платежеспособности |
| |может погасить в|финансовых вложений|предприятия |
| |ближайшее время.|к текущим пассивам | |
| |Характеризует | | |
| |платежеспособнос| | |
| |ть предприятия | | |
| |на дату | | |
| |составления | | |
| |баланса | | |
Таблица 13
Расчет и анализ коэффициентов ликвидности
тыс.руб.
|Показатель |На начало |На конец |Изменение |
| |периода |периода | |
|Денежные средства |318 |148 |-170 |
|Краткосрочные финансовые вложения|- |- |- |
|Итого денежных средств и |318 |148 |-170 |
|краткосрочных финансовых | | | |
|вложений, (Д) | | | |
|Дебиторская задолженность |1647 |2526 |879 |
|Прочие оборотные активы |- |- |- |
|Итого дебиторской задолженности и|1647 |2526 |879 |
|прочих активов, (ra) | | | |
|Итого денежных средств, |1965 |2674 |709 |
|финансовых вложений и дебиторской| | | |
|задолженности, (Д+ra) | | | |
|Запасы и затраты (без расходов |5398 |4246 |-1152 |
|будущих периодов), (Z) | | | |
|Итого оборотных средств, (Ra) |7363 |6920 |-443 |
|Краткосрочные пассивы |5493 |5296 |-197 |
| |
|Коэффициент |Интервал |На |На конец|Измене-н|
| |оптимальных |начало |периода |ие |
| |значений |периода | | |
|Покрытия (КП) [9:10] |[pic]1[pic]2|1,34 |1,31 |-0,03 |
|Критической ликвидности (ККЛ) |[pic]1 |0,36 |0,50 |0,15 |
|[7:10] | | | | |
|Абсолютной ликвидности (КАЛ) |[pic]0,2[pic|0,06 |0,03 |-0,03 |
|[3:10] |]0,5 | | | |
2.6. АНАЛИЗ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ
Деловую активность предприятия можно представить как систему
качественных и количественных критериев.
Качественные критерии — это широта рынков сбыта (внутренних и внешних),
репутация предприятия, конкурентоспособность, наличие стабильных
поставщиков и потребителей и т.п. Такие неформализованные критерии
необходимо сопоставлять с критериями других предприятий, аналогичных по
сфере приложения капитала.
Количественные критерии деловой активности определяются абсолютными и
относительными показателями. Среди абсолютных показателей следует выделить
объем реализации произведенной продукции (работ, услуг), прибыль, величину
авансированного капитала (активы предприятия). Целесообразно учитывать
сравнительную динамику этих показателей. Оптимальное соотношение
TП > TВ > TАК > 100%,
где: TП — темп изменения прибыли;
TВ — темп изменения выручки от реализации продукции
(работ, услуг);
TАК — темп изменения активов (имущества) предприятия.
Приведенное соотношение получило название «золотого правила экономики
предприятия»: прибыль должна возрастать более высокими темпами, чем объемы
реализации и имущества предприятия. Это означает следующее: издержки
производства и обращения должны снижаться, а ресурсы предприятия
использоваться более эффективно. Однако на практике даже у стабильно
прибыльного предприятия в некоторых случаях возможно отклонение от этого
соотношения. Причины могут быть разные: крупные инвестиции, освоение новых
технологий, реорганизация структуры управления и производства
(стратегические изменения, организационное развитие), модернизация и
реконструкция и др. Эти мероприятия зачастую вызваны влиянием внешней среды
(внешнего окружения) и требуют значительных финансовых вложений, которые
окупятся и принесут выгоду в будущем.
Относительные показатели деловой активности характеризует уровень
эффективности использования ресурсов (материальных, трудовых и финансовых).
Предлагаемая система показателей деловой активности (табл. 14) базируется
на данных бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятий. Это
обстоятельство позволяет по данным расчета показателей контролировать
изменения в финансовом состоянии предприятия.
Для расчета применяются абсолютные итоговые данные за отчетный период
по выручке, прибыли и т.п. Но показатели баланса исчислены на начало и
конец периода, т.е. имеют одномоментный характер. Это вносит некоторую
неясность в интерпретацию данных расчета. Поэтому при расчете коэффициентов
применяются показатели, рассчитанные к усредненным значениям статей
баланса. Можно также использовать данные баланса на конец года.
Пример расчета показателей деловой активности приведен в табл. 15.
Условные обозначения (табл. 14 и 15):
FСР — средняя за период стоимость внеоборотных активов;
ВСР — средний за период итог баланса;
[pic] — средняя за период величина оборотных активов;
ZСР — средняя за период величина запасов и затрат;
[pic] — средняя за период дебиторская задолженность;
[pic] — средняя за период кредиторская задолженность;
[pic] — средняя за период величина собственного капитала
резервов.
Таблица 14
Система показателей деловой активности предприятия
|Показатель |Формула расчета |Комментарий |
|1 |2 |3 |
|Выручка от реализации |- |- |
|(V) | | |
|Чистая прибыль (PЧ) |Прибыль отчетного года |Чистая прибыль — это |
| |минус налог на прибыль |прибыль, остающаяся в |
| |(ф.№2,140-150) |распоряжении |
| | |предприятия после |
| | |расчетов с бюджетом по |
| | |налогу на прибыль |
|Производительность |[pic] |Рост показателя |
|труда (ПТ) | |свидетельствует о |
| | |повышении эффективности|
| | |использования трудовых |
| | |ресурсов. Численность |
| | |работников — ф.№5, |
| | |разд.8 (стр. 850) |
|Фондоотдача |[pic] |Отражает эффективность |
|производственных фондов| |использования основных |
|(Ф) | |средств и прочих |
| | |внеоборотных активов. |
| | |Показывает, сколько на |
| | |1 руб. стоимости |
| | |внеоборотных активов |
| | |реализовано продукции |
|Коэффициент общей |[pic] |Показывает скорость |
|оборачиваемости | |оборота всех средств |
|капитала (ОК) | |предприятия |
|Коэффициент |[pic] |Отражает скорость |
|оборачиваемости | |оборота материальных и |
|оборотных средств (ООБ)| |денежных ресурсов |
| | |предприятия за |
| | |анализируемый период, |
| | |или сколько рублей |
| | |оборота (выручки) |
| | |приходится на каждый |
| | |рубль данного вида |
| | |активов |
|Коэффициент |[pic] |Скорость оборота |
|оборачиваемости | |запасов и затрат, т. е.|
|материальных оборотных | |число оборотов за |
|средств (ОМ.СР) | |отчетный период, за |
| | |который материальные |
| | |оборотные средства |
| | |превращаются в денежную|
| | |форму |
|Средний срок оборота |[pic] |Показатель |
|дебиторской | |характеризует |
|задолженности (СД/З) | |продолжительность |
| | |одного оборота |
| | |дебиторской |
| | |задолженности в днях. |
| | |Снижение показателя — |
| | |благоприятная тенденция|
|Коэффициент |[pic] |Показывает число |
|оборачиваемости | |оборотов за период |
|дебиторской | |коммерческого кредита, |
|задолженности (ОД/З) | |предоставленного |
| | |предприятием. При |
| | |ускорении |
| | |оборачиваемости |
| | |происходит снижение |
| | |значения показателя, |
| | |что свидетельствует об |
| | |улучшении расчетов с |
| | |дебиторами |
|Средний срок оборота |[pic] |Продолжительность |
|материальных средств | |оборота материальных |
|(СМ.СР) | |средств за отчетный |
| | |период |
|Коэффициент |[pic] |Показывает скорость |
|оборачиваемости | |оборота задолженности |
|кредиторской | |предприятия. Ускорение |
|задолженности (ОК/З) | |неблагоприятно |
| | |сказывается на |
| | |ликвидности |
| | |предприятия: |
| | |если ОК/З < ОД/З. |
| | |Возможен остаток |
| | |денежных средств у |
| | |предприятия |
|Продолжительность |[pic] |Показывает период, за |
|оборота кредиторской | |который предприятие |
|задолженности (СК/З) | |покрывает срочную |
| | |задолженность. |
| | |Замедление |
| | |оборачиваемости, т. е. |
| | |увеличение периода, |
| | |характеризуется как |
| | |благоприятная тенденция|
| |
| |
| |
|1 |2 |3 |
|Коэффициент |[pic] |Отражает активность |
|оборачиваемости | |собственных средств или|
|собственного капитала | |активность денежных |
|(ОСК) | |средств, которыми |
| | |рискуют акционеры или |
| | |собственники |
| | |предприятия. Рост в |
| | |динамике означает |
| | |повышение эффективности|
| | |используемого |
| | |собственного капитала |
|Продолжительность |[pic] |Характеризует общее |
|операционного цикла | |время, в течение |
|(ЦО) | |которого финансовые |
| | |ресурсы находятся в |
| | |материальных средствах |
| | |и дебиторской |
| | |задолженности. |
| | |Необходимо стремиться к|
| | |снижению значения |
| | |данного показателя |
|Продолжительность |[pic] |Время, в течение |
|финансового цикла (ЦФ) | |которого финансовые |
| | |ресурсы отвлечены из |
| | |оборота. Цель |
| | |управления оборотными |
| | |средствами — сокращение|
| | |финансового цикла, т. |
| | |е. сокращение |
| | |операционного цикла и |
| | |замедление срока |
| | |оборота кредиторской |
| | |задолженности до |
| | |приемлемого уровня |
|Коэффициент |[pic] |Характеризует |
|устойчивости |[pic] |устойчивость и |
|экономического роста | |перспективу |
|(КУР) | |экономического развития|
| | |предприятия. Определяет|
| | |возможности предприятия|
| | |по расширению основной |
| | |деятельности за счет |
| | |реинвестирования |
| | |собственных средств. |
| | |Показывает, какими |
| | |темпами в среднем |
| | |увеличивается |
| | |экономический потенциал|
| | |предприятия |
Таблица 15
Расчет показателей деловой активности
|Показатель |Расчет и значение |
|Выручка от реализации, руб. |V=5812,9 |
|Чистая прибыль, руб. |PЧ=421,6-143,2=278,4 |
|Фондоотдача производственных фондов |Ф=5812,9/0,5(13001+13954)=0,43 |
|Коэффициент общей оборачиваемости |ОК=5812,9/0,5(22197+22124)=0,26 |
|капитала | |
|Коэффициент оборачиваемости |ООБ=5812,9/(7363+6920)=0,81 |
|оборотных средств | |
|Полный коэффициент оборачиваемости |ОД/З=5812,9/0,5(1647+2526)=2,79 |
|дебиторской задолженности | |
|Коэффициент оборачиваемости |ОМ.СР=5812,9/0,5(5398+4246)=1,21 |
|материальных оборотных средств | |
|Средний срок оборачиваемости |СД/З=365/2,79=131 |
|дебиторской задолженности, дн. | |
|Средний срок оборота материальных |СМ.СР=365/1,21=302 |
|средств, дн. | |
|Коэффициент оборачиваемости |ОК/З=5812,9/0,5(5493+5296)=1,08 |
|кредиторской задолженности | |
|Средняя продолжительность оборота |СК/З=365/1,08=338 |
|кредиторской задолженности, дн. | |
|Оборачиваемость собственного |ОСК=5812,9/0,5(15465+15589)=0,37 |
|капитала | |
|Продолжительность операционного |ЦО=131+302=433 |
|цикла, дн. | |
|Продолжительность финансового цикла,|ЦФ=433-338=95 |
|дн. | |
ВЫВОД
Анализ финансового состояния предприятия показал, что предприятие по
итогам отчётного периода получило чистую прибыль в размере 123,6 тыс.руб.,
объём реализации продукции составил 5812,9 тыс.руб. При этом основная
деятельность предприятия убыточна и прибыль получена за счёт
внереализационных операций. Что касается других показателей,
характеризующих финансовое состояние данного предприятия, то имущество
предприятия за отчётный период уменьшилось на 73 тыс.руб.; предприятие
имеет убытки в размере 1239 тыс.руб. (5,6% в валюте баланса); испытывает
недостаток общей величины источников формирования запасов и затрат 2622
тыс.руб.; общий коэффициент ликвидности равен 0,51, то есть предприятие
может погасить только 51% своих обязательств; рентабельность капитала 0,02
руб., то есть на 1 вложенный рубль предприятие получает 2 копейки прибыли в
год; предприятие имеет неудовлетворительную структуру баланса (КТЛ<2).
Перед предприятием стоит проблема выживания. Для предприятия характерна
«реактивная» форма управления финансами. Она базируется на принятии
управленческих решений как реакция на текущие проблемы, т.е. «латание дыр»,
которые сводятся, как правило, к обеспечению любой ценой наиболее срочных
текущих платежей и приводит к существенным нарушениям интересов
собственников и менеджеров, интересов коллективов предприятий и фискальных
интересов государства, что во многом обуславливается отсутствием финансовой
стратегии.
ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА ПРЕДЛОЖЕНИЙ ПО УЛУЧШЕНИЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Разработаем финансовую стратегию предприятия, используя результаты
финансового анализа рассматриваемого предприятия, изложенные в главе 2. В
ходе финансового анализа было выявлено, что рассматриваемое предприятие
практически находится на грани банкротства. Для выхода из сложившейся
ситуации необходимо улучшить финансовое состояние предприятия по всем
проанализированным показателям.
Разберём возможность улучшения финансовой устойчивости данного
предприятия. По результатам анализа финансовой устойчивости установлено,
что предприятие на начало и конец рассматриваемого периода находится в
кризисном финансовом состоянии (табл. 7).
Цель предложения к формированию финансовой стратегии - вывести
предприятие из кризисного финансового состояния. Предложения к разработке
финансовой стратегии по выводу предприятия из кризисного финансового
состояния содержатся в табл.16. Они сформированы по объектам финансовой
стратегии с вариантами оптимизации составляющих финансовой стратегии.
По трём предложенным вариантам оптимизации составляющих финансовой
стратегии, изложенным в табл.16, рассчитываем показатели финансовой
устойчивости предприятия. Результаты расчёта оптимизации показателей
финансовой устойчивости приводятся в табл.17.
3.1. ПРЕДЛОЖЕНИЯ К ФОРМИРОВАНИЮ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ ПО ВЫВОДУ ПРЕДПРИЯТИЯ
ИЗ КРИЗИСНОГО ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
Предложения к формированию финансовой стратегии предприятия по выводу
предприятия из кризисного финансового состояния представлены в табл.16.
Суть предложений заключается в следующем:
1) Предприятие реализует 10% основных средств; сокращает затраты в
незавершённом производстве (за счёт уменьшения производственного
8-09-2015, 15:14